Un pariu ratat amenință banca care domină Silicon Valley
În Silicon Valley, unul dintre cele mai bogate colțuri ale lumii, o mică bancă americană a reușit să se impună în fața unor giganți ai industriei precum JPMorgan Chase și Goldman Sachs.
Dar o avalanșă de numerar care s-a vărsat în creditor, numit în mod corespunzător Silicon Valley Bank, în timpul unei epoci de aur pentru start-up-uri și fonduri de capital de risc, a pus-o într-o poziție vulnerabilă, în timp ce sectorul tehnologic se confruntă cu cea mai mare recesiune de la prăbușirea dotcom.
Înființată în 1993 ca un mic creditor comunitar, SVB a susținut grupuri precum Cisco, Ring, Beyond Meat și Shopify în primele lor etape și a profitat de valul tehnologic pentru a deveni a 16-a cea mai mare bancă din SUA, cu 212 miliarde de dolari în active.
Dar un pariu ratat pe ratele dobânzilor făcut în ultimii ani, în timp ce aproape 100 de miliarde de dolari în depozite s-au vărsat în SVB, a creat o pierdere nerealizată masivă. Această poziție restrânge profiturile și atrage vânzători sceptici care pariază împotriva ei, relatează FT în această scufundare profundă.
SVB este binecunoscută în zona Bay Area pentru depozitele bancare de bani strânși de start-up-urile tehnologice și pentru împrumuturile acordate firmelor de capital de risc și de capital privat care le susțin.
De asemenea, investește în companii alături de firmele de capital de risc precum Andreessen Horowitz și Sequoia Capital, subscrie IPO-uri în domeniul tehnologiei și chiar oferă finanțare de miliarde de dolari pentru podgorii și crame – proiectele preferate ale antreprenorilor din Silicon Valley.
Modelul de afaceri a transformat SVB într-o persoană îndrăgită pe Wall Street, deoarece firmele de capital de risc au strâns fonduri tot mai mari de numerar care au investit în start-up-uri la evaluări de nerefuzat, creând un lung șir de noi clienți care depuneau bani în bancă și investitori de capital privat care căutau să se împrumute de la ea.
La apogeul boom-ului de investiții în tehnologie în 2021, depozitele clienților au crescut de la 102 miliarde de dolari la 189 miliarde de dolari, lăsând banca inundată de „lichidități în exces”. Pe măsură ce bilanțul SVB s-a umflat, la fel au crescut și ambițiile sale, deoarece s-a extins rapid în domeniul serviciilor bancare private și de investiții prin intermediul achizițiilor.
Dar invazia Rusiei în Ucraina și o creștere bruscă a ratelor dobânzilor care a urmat, precum și o prăbușire a evaluărilor companiilor private de tehnologie au pus SVB într-o situație foarte dificilă.
Banca a îngrămădit o mare parte din depozitele clienților săi în titluri garantate cu ipoteci pe termen lung expuse la creșterea ratelor. La sfârșitul anului trecut, aceste active au fost evaluate la prețul de achiziție de 91 miliarde de dolari în bilanțul SVB, mai degrabă decât la valoarea lor de piață de 76 miliarde de dolari.
SVB a dezvăluit o pierdere nerealizată de 15 miliarde de dolari, aproape la fel de mare ca și capitalizarea de piață de 17 miliarde de dolari a grupului. Acesta ar fi obligat să recunoască pierderea dacă ar vinde obligațiunile ipotecare.
Șeful de lungă durată Greg Becker a declarat că nu are „nicio intenție de a folosi sau de a vinde” titlurile de valoare, menționând că SVB are aproape 90 miliarde de dolari de fonduri în afara bilanțului pe care le-ar putea exploata dacă este necesar.
„(Acest an) va fi un an provocator (pentru industria tehnologică) … suntem cu adevărat doar zgâriind suprafața”, a declarat Becker, care a recunoscut că banca nu se aștepta ca ratele dobânzilor să crească atât de repede. „(Scopul nostru) este să ne asigurăm că suntem rezilienți pentru a sprijini clienții în această perioadă.”
Dar ceasul se scurge pe măsură ce ratele dobânzilor mărșăluiesc mai sus și seceta tehnologică se înrăutățește.
Sursa – www.ft.com