Credit Suisse a încheiat câteva tranzacții diabolic de complicate în ultimul secol și jumătate, cum ar fi „obligațiunile de ton” din Mozambic, care au împins țara sud-africană într-o criză a datoriilor.
Cea mai recentă tranzacție a sa, cel mai mare schimb de datorii contra natură din lume, este mult mai bună pentru imaginea sa. Schimbul de datorie de 1,6 miliarde de dolari restructurează o parte din datoria suverană din ce în ce mai ieftină a Ecuadorului, direcționând în același timp o sumă estimată la 450 de milioane de dolari către conservarea marină din Galápagos.
Pentru ediția de astăzi, am vorbit cu președintele băncii de dezvoltare care a oferit o garanție crucială pentru acest schimb, despre viziunea sa privind mai multe acorduri de acest fel în America Latină.
În plus, directorul executiv al Calpers, cel mai mare plan de pensii din SUA, îi vorbește lui Jo Cumbo despre responsabilitatea sa de a contribui la eliminarea „spălării ecologice”. (Kenza Bryan)
Cele două bănci din spatele mastodontului de schimb de datorii naturale din Ecuador
Credit Suisse a fost pe prima pagină a ziarelor în ultima vreme pentru toate motivele greșite. Dar acum există un motiv mai încurajator pentru a urmări banca elvețiană. Chiar dacă este înghițită de marea rivală UBS, aceasta devine un lider improbabil în acordurile inovatoare care reîmpachetează datoriile de pe piețele emergente în schimbul promisiunilor de protejare a biodiversității.
După ce a structurat și a aranjat cel mai mare schimb de datorie pentru natura de atunci pentru Belize în 2021, Credit Suisse a declarat săptămâna trecută că a încheiat o afacere și mai mare (și mai complicată) în Ecuador.
Deci, cum funcționează acest tip de acord? Credit Suisse a cumpărat 1,6 miliarde de dolari din datoria guvernamentală ecuadoriană din țara sud-americană dens împădurită – care se află, de asemenea, în mijlocul unei crize politice în curs de dezvoltare. Apoi, sprijinit de garanții și asigurări din partea Corporației Internaționale de Finanțare a Dezvoltării din SUA și a Băncii Interamericane de Dezvoltare (BID), Credit Suisse a schimbat obligațiunile prin intermediul unui vehicul investițional specializat cu un împrumut mai mic, la un cost de împrumut mai mic de puțin sub 7% pentru Ecuador.
Care este legătura cu natura? Ca parte a acordului, Ecuadorul a promis să cheltuiască sute de milioane de dolari pentru conservarea mediului marin din Galapagos. Întorsătura înseamnă, de asemenea, că Credit Suisse poate, în teorie, să finanțeze achiziția de obligațiuni prin emiterea propriilor sale obligațiuni „albastre” cu tematică oceanică, pe care investitorii ESG sunt dornici să le adauge la fondurile sustenabile.
„Aceasta nu este o afacere individuală ad hoc”, a declarat săptămâna trecută Ilan Goldfajn, recent ales președinte al BID cu sediul la Washington, pentru Moral Money, după ce banca a ajutat la demararea tranzacției. BID poartă discuții active cu alte țări din America Centrală și de Sud în vederea efectuării mai multor schimburi de datorii contra natură în lunile următoare, a spus el, după ce a primit un interes semnificativ la reuniunile de primăvară ale FMI și la adunarea sa anuală din Panama.
Condițiile macroeconomice globale actuale susțin mai multe tranzacții de acest tip, a spus el. „Ne aflăm într-o perioadă în care am avut pandemia, invazia Rusiei, un moment în care problemele legate de datorii și fiscale sunt în prim-plan … în același timp, ne aflăm într-un moment în care există un impuls pentru reformele organizațiilor internaționale (ale băncilor de dezvoltare) pentru a încerca să fie cât mai eficiente posibil.”
Înainte de Ecuador, numele băncii de dezvoltare a apărut în unele dintre cele mai mari tranzacții de acest tip. Aceasta a oferit o garanție pentru un schimb de datorii contra natură în Barbados anul trecut și, de asemenea, a oferit consultanță pentru emisiunea de obligațiuni de 1,5 miliarde de dolari a Uruguayului de anul trecut, care a legat costul rambursărilor de capacitatea țării de a atinge obiectivele de defrișare și de decarbonizare. Goldfajn a declarat că banca a investit multe resurse în „inovația financiară”.
Fost guvernator al băncii centrale a Braziliei, Goldfajn a lucrat mai recent ca economist și director la FMI, unde a supervizat lansarea primului mecanism de reziliență și sustenabilitate al fondului anul trecut. FMI a aprobat programe de creditare legate de reforma privind schimbările climatice pentru Bangladesh, Barbados, Costa Rica, Jamaica și Rwanda și a efectuat prima plată către Costa Rica în luna martie a acestui an, potrivit unui document al Centrului pentru Dezvoltare Globală.
Goldfajn pledează pentru o mai mare integrare între băncile de dezvoltare și FMI, sugerând că ar putea fi creat un fond comun pentru garanții pentru instrumentele financiare ecologice.
Deși BID se concentrează pe dezvoltarea în America Latină și Caraibe, atracția schimburilor de datorii pentru natură ar putea deveni rapid globală. Se pare că Bank of America pregătește o tranzacție similară pentru vară, un schimb de datorii de 500 de milioane de dolari pentru conservarea mediului marin în Gabon. De asemenea, am auzit că băncile de dezvoltare vor dori să discute acest tip de acord la summitul pe tema climei organizat de Macron la Paris luna viitoare. (Kenza Bryan)
Companiile predispuse la afirmații exagerate privind durabilitatea se confruntă cu o reprimare din ce în ce mai dură din partea autorităților de reglementare de pe ambele maluri ale Atlanticului. De asemenea, acestea trebuie să se confrunte cu Calpers, cel mai mare plan de pensii publice din SUA, al cărui șef se declară hotărât să facă presiuni asupra companiilor pentru a obține informații mai bune cu privire la riscurile legate de climă.
Marii investitori instituționali precum Calpers, care gestionează un fond de pensii de 442 miliarde de dolari în numele lucrătorilor din sectorul educației 2mn din California, au fost presați de militanții pentru mediu să ia mai în serios problemele climatice.
Unul dintre aceste puncte de apăsare a fost „spălarea ecologică”, sau afirmațiile exagerate ale companiilor cu privire la performanța lor de mediu.
Întrebat dacă marii proprietari de active, cum ar fi Calpers, ar putea juca un rol în abordarea greenwashing, directorul executiv Marcie Frost a declarat că fondul „are obligația” de a se asigura că piețele evaluează „în mod corespunzător” riscul climatic.
„Am fost o voce foarte puternică în ceea ce privește transparența și în ceea ce privește obținerea datelor de care avem nevoie pentru a stabili prețul adecvat al acestui risc”, mi-a spus ea într-un interviu.
Dar Frost a apărat decizia Calpers de a păstra participații în afaceri cu combustibili fosili, cum ar fi companiile petroliere care oferă dividende constante. În California, a existat un impuls legislativ reînnoit pentru a forța fondul să renunțe la participațiile sale de combustibili fosili până în 2030, o mișcare care, potrivit lui Frost, ar forța fondul să renunțe la aproximativ 9,4 miliarde de dolari de active.
„Abandonarea sectorului – nu credem că acesta este răspunsul potrivit astăzi pentru o tranziție energetică”, a spus Frost. „Am un grup aici, în California, care nu dorește ca în portofoliu să existe emisii de gaze cu efect de seră. Dacă scoatem cu adevărat acest lucru, nu avem cum să ajungem la o ipoteză de rentabilitate de 6,8% (la sută)”, a adăugat ea, referindu-se la obiectivul anual al Calpers pentru rentabilitatea investițiilor.
„Credem că trebuie să fim alături de companii … va fi nevoie de timp și de capital pentru ca aceste companii energetice să facă tranziția către o energie mai curată. Greenwashing-ul poate fi real, dar dacă te angajezi în mod corespunzător cu aceste companii pentru a fi mai transparent, vedem că aceste companii oferă de fapt datele de care avem nevoie pentru a lua decizii cu privire la acțiunile lor „, a spus Frost. (Josephine Cumbo)
Sursa – www.ft.com