Bancherii centrali occidentali aflați în dificultate ar trebui să se gândească la omologii lor turci. Acolo, politicile neortodoxe alimentează inflația și, în același timp, reduc creditarea bancară. Pentru a le stimula pe acestea din urmă înainte de alegerile din mai, trei bănci de stat au fost supuse vineri unei recapitalizări de 5,8 miliarde de dolari.
Ratele reale ale dobânzii rămân profund negative la insistența liderului Recep Tayyip Erdoğan. Începând cu 2018, abordarea neortodoxă a țării pentru combaterea inflației s-a concentrat în schimb pe reducerea datoriilor externe umflate. Turcia și-a micșorat deficitul de cont curent și a urmărit o „lira-izare” forțată pentru a reduce dependența de dolar. Raționamentul său este că aceasta din urmă face ca prețurile interne să fie mai vulnerabile la șocurile externe.
Într-o anumită măsură, această politică a funcționat: băncile au reușit să își reducă expunerile externe. Dar, de asemenea, a lăsat lira periculos de supraevaluată.
Reducerea gradului de îndatorare a băncilor în străinătate a redus, de asemenea, creditarea în țară, cu 15 până la 20 de procente din PIB, consideră Capital Economics. Un raport împrumut/depozit de 0,9 este la minimul ultimului deceniu. Dar băncile se află astăzi într-o poziție mai puternică decât în ultimii mulți ani. Ratele de creditare s-au decuplatat puternic de rata de 8,5% a băncii centrale. Veniturile nete din dobânzi de la Halkbank și Vakifbank, două dintre creditorii de stat recapitalizați, au crescut cu peste 2 miliarde de dolari anul trecut. În termeni de lire, profiturile nete au crescut de cel puțin cinci ori.
Scăderi suplimentare ale monedei ar trebui să fie gestionabile. Dar o finanțare externă mai strictă reprezintă un risc. Băncile trebuie să facă față unor datorii externe și plăți de dobânzi în valoare de 80 de miliarde de dolari în acest an. Rezervele lor de valută ar putea contribui la îndeplinirea acestora, dar creditarea ar fi în continuare limitată.
O victorie a opoziției la alegerile din mai este o șansă de a reveni la ortodoxia economică. Acest lucru ar însemna rate mai mari pentru a combate inflația. Dar ar necesita, de asemenea, ca politicile care mențin lira la un nivel artificial ridicat să fie desfăcute. O criză bancară ar putea fi puțin probabilă, dar alte dureri economice par inevitabile.
Sursa – www.ft.com
