Viitorul plăților cu amănuntul și al plăților peer-to-peer este, fără îndoială, digital. Pe măsură ce utilizarea numerarului se prăbușește în întreaga lume, monedele digitale ale băncilor centrale sunt o parte inevitabilă a acestei tranziții.
Cele mai multe bănci centrale se pleacă în fața acestei realități, fie experimentează, fie pregătesc terenul pentru CBDC – ca instrumente de lărgire a accesului financiar, de creștere a rezilienței sistemului de plăți și de asigurare a suveranității monetare. Cu toate acestea, chiar dacă aceste jetoane digitale câștigă avânt, argumentele în favoarea lor au slăbit.
Ce s-a schimbat?
În primul rând, peisajul pare mai puțin promițător în practică decât era în teorie acum câțiva ani. China, Brazilia și India întreprind încercări, dar se confruntă cu o cerere redusă pentru CBDC-urile lor, deoarece au deja sisteme de plăți digitale excelente. Banca Centrală a Suediei a încheiat un proiect pilot multianual, dar o comisie parlamentară nu a constatat nicio nevoie urgentă de o monedă electronică. Sistemul eNaira din Nigeria a fost un eșec, deși recentele penurii de numerar au sporit utilizarea acestuia.
Răspunsul oficial la dificultățile financiare precipitate de falimentul Silicon Valley Bank din SUA a evidențiat, de asemenea, în mod indirect, îngrijorarea că CBDC-urile cu amănuntul ar putea epuiza depozitele bancare. O măsură simplă de protecție împotriva dezintermedierii băncilor este limitarea sumelor care pot fi deținute în portofelele digitale CBDC. Dar, după cum reiese din ridicarea plafoanelor de asigurare a depozitelor atunci când deponenții și-au pierdut încrederea în unele bănci, o limitare a portofelelor digitale CBDC s-ar putea dovedi dificil de susținut în timp de criză și ar putea precipita o prăbușire bancară.
Teoriile conspirației se încing, de asemenea, pe baza unor preocupări legitime privind implicațiile CBDC asupra vieții private. Guvernatorul prevăzător al Floridei, Ron DeSantis, a interzis preventiv utilizarea în statul său a dolarilor digitali încă inexistenți.
Dar, având în vedere inevitabilitatea lor, ce principii ar trebui să ghideze următoarea fază de dezvoltare a CBDC?
În primul rând, claritate în ceea ce privește propunerea de valoare pentru utilizatori. În multe țări, pur și simplu nu există cerere pentru banii băncii centrale pentru plățile cu amănuntul. Giganții plăților din China (Alipay, WeChat Pay) și Interfața Unificată de Plăți din India au făcut ca plățile digitale cu costuri reduse să fie ușor și larg disponibile. În SUA, serviciul de plăți instantanee FedNow al Rezervei Federale va spori eficiența și rezistența sistemului.
Cu toate acestea, un CBDC bine conceput ar putea juca un rol incremental în catalizarea inovației în domeniul plăților. De asemenea, ar putea fi puse în valoare și alte avantaje, cum ar fi capacitatea de a facilita plățile prin intermediul comunicării în câmp apropiat chiar și atunci când rețelele celulare și wireless sunt în pană.
În al doilea rând, alegerile de proiectare ar putea face ca echilibrul riscurilor să fie mai favorabil. Băncile centrale ar furniza jetoanele digitale, iar băncile comerciale serviciile de custodie pentru portofelele digitale CBDC în sistemul pe două niveluri care stă la baza majorității experimentelor CBDC. Un program de comisioane ar putea descuraja transferurile mari către portofele, în timp ce modificările de reglementare ar face ca băncile să facă față mai ușor transferurilor din conturile lor de depozit către portofelele CBDC fără a precipita lipsa de lichidități. Noile tehnologii criptografice pot contribui la atenuarea problemelor legate de confidențialitate și pot face posibilă verificarea bunei credințe a utilizatorilor fără a compromite confidențialitatea tranzacțiilor.
În al treilea rând, introducerea unui CBDC ar trebui să fie determinată de constrângerile de capacitate și instituționale. Nigeria a mers înainte fără o infrastructură adecvată pentru a susține eNaira, ceea ce a limitat adoptarea acesteia. Așteptarea și învățarea din experiențele altora prezintă un anumit avantaj. Ideea că un renminbi digital de succes ar stabili un standard global și ar zdruncina dominația dolarului este exagerată. Statele Unite și-au pus la dispoziție potențialul proiect CBDC sub formă de cod sursă deschis și este puțin probabil ca vreo țară importantă să adopte arhitectura renminbi-ului digital doar pentru că a luat-o înainte în joc.
Un CBDC în sine nu va compensa lipsa de credibilitate
Pentru țările mai mici cu bănci centrale slabe, o adoptare mai rapidă ar ajuta la menținerea suveranității asupra plăților interne. Un CBDC în sine nu va compensa, însă, lipsa de credibilitate a unei bănci centrale.
În al patrulea rând, există argumente solide în favoarea CBDC-urilor angro, pentru plăți și decontări interbancare în interiorul și dincolo de frontierele naționale, pentru a reduce fricțiunile în plățile internaționale.
CBDC-urile cu amănuntul au avantaje față de numerar, lărgind baza de impozitare și limitând utilizarea banilor băncii centrale pentru activități ilicite, și chiar față de sistemele de plată digitale private – costuri mai mici, acces mai ușor, interoperabilitate între platforme. CBDC-urile ar putea fi inevitabile pe măsură ce numerarul dispare, dar băncile centrale trebuie să le structureze pentru a le face să merite și să lase opțiunile de proiectare suficient de flexibile pentru a încorpora schimbări tehnologice care să atenueze riscurile.
Sursa – www.ft.com