UBS a declarat că se așteaptă să obțină un câștig contabil de 35 miliarde de dolari ca urmare a salvării Credit Suisse, intermediată de stat, mai mic decât se preconizase, și a dezvăluit separat 17 miliarde de dolari de deprecieri de active și provizioane pentru litigii.
Într-un document de reglementare din SUA depus miercuri, creditorul elvețian a detaliat, pentru prima dată, primele sale estimări privind impactul financiar al fuziunii – cea mai mare tranzacție bancară de la criza financiară încoace, care se așteaptă să dureze până la patru ani pentru a fi finalizată din cauza complexității sale.
UBS a declarat că ar trebui să realizeze un câștig contabil de 34,8 miliarde de dolari din tranzacție, generat de faptul că și-a achiziționat rivalul pentru o fracțiune din valoarea contabilă a activelor sale. Așa-numitul “fond comercial negativ” este calculat prin scăderea prețului de achiziție de 3,5 miliarde de dolari din valoarea justă de aproximativ 38 miliarde de dolari a activelor nete.
Această sumă este mai mică decât profitul teoretic de 57 de miliarde de dolari pe care ar fi putut să-l înregistreze din cauza unei serii de factori, inclusiv modificări ale valorii de piață corecte a activelor, a pasivelor de pensie și a ajustărilor făcute deoarece cei doi creditori au folosit standarde contabile diferite.
Beneficiile mai mici decât se așteptau în ceea ce privește capitalurile proprii și de capital dezvăluite “anulează elemente ale cazului de taur în opinia noastră și oferă un sprijin suplimentar pentru poziția noastră mai precaută privind UBS”, a declarat analistul KBW Thomas Hallett. “Cu multe necunoscute și riscuri potențiale care trebuie rezolvate, credem că investitorii sunt mai bine serviți dacă stau pe margine până când vizibilitatea se îmbunătățește.”
“Comunicatul este un memento despre cât de mult zgomot contabil va fi prezent pentru majoritatea deceniului următor la UBS – dezordinea va dura mulți ani”, a adăugat el.
Cu toate acestea, fondul comercial negativ va oferi un profit pe hârtie pentru UBS, care poate fi folosit pentru a amortiza diversele pierderi și costurile de integrare ale tranzacției. În mod controversat, guvernul elvețian și autoritatea de reglementare Finma au deschis, de asemenea, calea pentru ca banca să anuleze 17,1 miliarde de dolari de obligațiuni suplimentare de nivel 1 – instrumente de datorie care se pot converti în acțiuni – ceea ce a provocat procese pentru investitori.
În documentul depus, UBS a declarat că va reduce activele Credit Suisse cu 13 miliarde de dolari, va pune deoparte 4 miliarde de dolari pentru a acoperi problemele de reglementare și litigii și a semnalat că va exista o taxă suplimentară de restructurare după încheierea tranzacției.
Principalele active care vor fi depreciate sunt ipotecile elvețiene și activele de tranzacționare, în special din acele activități bancare de investiții pe care UBS intenționează să le abandoneze.
Anke Reingen, analist la RBC Capital Markets, a declarat că calculele sale au anticipat un nivel mai ridicat al capitalului comun de rangul 1 de 15,4% față de 14,2% cât a dezvăluit UBS miercuri.
Acțiunile au fost puțin schimbate după publicare.
După ani de scandaluri și pierderi, instituția elvețiană a intervenit pentru ca UBS să salveze rivalul său în dificultate în martie, în urma retragerilor de sute de miliarde de dolari ale clienților care amenințau să dărâme Credit Suisse. Statul a furnizat peste 250 de miliarde de franci elvețieni (278 de miliarde de dolari) din fonduri publice și a garantat pierderi de 5 miliarde de franci elvețieni pentru a îndulci afacerea pentru UBS.
Dosarul a dezvăluit și alte detalii despre fuziune. UBS a economisit aproximativ 400 de milioane de dolari prin anularea unei scheme de bonusare a personalului Credit Suisse care era legată de obligațiunile AT1. De asemenea, a interzis Credit Suisse să emită noi linii de credit de peste 100 de milioane de franci elvețieni pentru companiile cu grad de investiție și de peste 50 de milioane de franci elvețieni pentru debitorii de tip junk.
UBS se așteaptă să obțină un câștig de 1 miliard de dolari din portofoliul imobiliar global al Credit Suisse, dar acesta va fi mai mult decât compensat de o pierdere de 2 miliarde de dolari din activele sale de software capitalizate.
Sursa – www.ft.com
