# Banca Angliei în criză. Ce pretenții au investitorii

> Banca Angliei se confruntă cu tot mai multe apeluri pentru a reduce programul său de vânzare a obligațiunilor în acest an, în timp ce investitorii avertizează că aceasta ar putea duce la creșterea ...

Publicat: 27 iunie 2025, 13:35 · Actualizat: 27 iunie 2025, 12:58 · Autor: Bianca Barbu · Categorie: [Actualitate](https://financiarul.ro/actualitate/index.html.md) · Pagina web: https://financiarul.ro/actualitate/banca-angliei-in-criza-investitorii/ · Publicație: Financiarul

![Banca Angliei sfătuită să limiteze vânzările de obligațiuni](https://financiarul.ro/wp-content/uploads/2025/06/https3A2F2Fd1e00ek4ebabms.cloudfront.net2Fproduction2Fcc8d7368-1f88-468a-a187-875bf95ec530.jpg)

Banca Angliei se confruntă cu tot mai multe apeluri pentru a reduce programul său de vânzare a obligațiunilor în acest an, în timp ce investitorii avertizează că aceasta ar putea duce la creșterea costurilor de împrumut și la amplificarea presiunilor asupra unei economii britanice deja slăbite.

Banca centrală a început să își reducă portofoliul de obligațiuni acumulate în timpul intervalelor de relaxare cantitativă din ultimii 15 ani, încercând să readucă bilanțul său la o dimensiune mai normală.

## Banca Angliei în criză. Ce pretenții au investitorii


Spre deosebire de Rezerva Federală și de Banca Centrală Europeană, efortul de reducere cantitativă (QT) al Băncii Angliei implică vânzări active de obligațiuni, mai degrabă decât simpla lăsare a titlurilor să ajungă la maturitate. Investitorii susțin că acestea cresc randamentele pentru datoriile guvernamentale pe termen lung într-o perioadă de volatilitate pentru [piețele](https://financiarul.ro/actuale/pretul-petrolului-explodeaza-iran-israel/) globale de obligațiuni, crescând astfel costurile de împrumut în întreaga economie, chiar și în condițiile în care banca centrală își reduce rata de dobândă de referință pe termen scurt, adăugând la presiunea asupra finanțelor publice.

Ben Nicholl, un manager senior de fonduri la Royal London Asset Management, a declarat: "Banca Angliei ar trebui să oprească QT activ". Comitetul de politică monetară al Băncii Angliei urmează să stabilească în septembrie următorul său plan pe 12 luni pentru QT, care va intra în vigoare luna următoare. În acest an, banca a redus stocul său de obligațiuni cu 100 miliarde de lire sterline, la 560 miliarde de lire sterline, printr-o combinație de vânzări active și prin lăsarea vechilor datorii să expire.

Dacă QT continuă în același ritm, vânzările active vor trebui să crească la 52 miliarde de lire sterline în anul care începe în octombrie, față de 13 miliarde de lire sterline în anul curent, din cauza unui stoc mai mic de datorii care ajung la maturitate, conform lui Nicholl.

Vânzările active la o astfel de scară ar putea "reactiva îngrijorările pieței legate de cantitatea totală de obligațiuni guvernamentale, în special obligațiunile pe termen lung, pe care piața ar putea fi nevoită să le absoarbă în acest an", a spus el.

## Rata dobânzii este și ea în pericol


Mahmood Pradhan, șef global al departamentului de macroeconomie la Amundi Asset Management, a subliniat că Banca Angliei "încercă să reducă dimensiunea bilanțului său mai rapid decât este necesar și ar putea fi supusă presiunii pentru a arăta o flexibilitate". Acesta a adăugat: "Banca Angliei nu ar trebui să se țină de un program predefinit de QT, ci să fie gata să se ajusteze în cazul unor șocuri exogene, cum ar fi contagiunea din randamentele obligațiunilor americane."

Andrew Bailey, guvernatorul Băncii Angliei, a declarat marți unui comitet al Camerei Lorzilor că banca centrală va începe curând o revizuire internă a programului înainte de decizia din septembrie. Participanții la piață se așteaptă în medie ca ritmul de QT să încetinească la 75 miliarde de lire sterline în 2025-2026, conform unui sondaj al Băncii Angliei din aprilie.

Bailey a menționat că decizia cu privire la QT "va fi mai interesantă în acest an", având în vedere presiunea asupra datoriei guvernamentale pe termen lung, deși a afirmat că procesul de micșorare a bilanțului Băncii Angliei nu este de vină pentru creșterea randamentelor obligațiunilor, care a fost similară cu mișcările din celelalte piețe mari de obligațiuni.

Catherine Mann, membru al comitetului de stabilire a ratelor, a afirmat într-un discurs din această lună că este important să se ia în considerare QT și deciziile de rată a dobânzii ale Băncii Angliei împreună, "în special într-un moment în care aceste două instrumente acționează în direcții diferite".

Managerii de fonduri subliniază că costurile de împrumut pe termen lung ale Regatului Unit, care depășesc 5 procente pentru obligațiunile pe termen de 30 de ani, sunt deja cele mai mari din G7, ceea ce reprezintă un motiv pentru a acționa. "Deși reducerea bilanțului Băncii Angliei este parte a procesului mai larg de normalizare, aceasta nu ar trebui să funcționeze în pilot automat, dacă acest lucru riscă să destabilizeze piețele de pe care se bazează pentru a-și transmite politica monetară", a declarat Fraser Lundie, șeful departamentului de venit fix de la Aviva Investors.

## Datoria guvernamentală pe termen lung a reprezentat un punct de tensiune pe piețele globale


Costurile de împrumut pe termen de 30 de ani din Regatul Unit au atins cele mai ridicate valori din 1998 ca urmare a măsurilor tarifare implementate de Donald Trump, iar randamentele pe termen lung au crescut mai repede decât ratele pe termen scurt. Regatul Unit a răspuns deja prin reducerea emisiunilor sale de datorii pe termen lung.

Mark Dowding, directorul de investiții pentru venit fix la RBC Bluebay Asset Management, a cerut Băncii Angliei să "renunțe" la vânzările active, pe care le consideră că "pun presiune ascendentă" asupra randamentelor. Modul în care Banca Angliei gestionează desfășurarea programului său de relaxare cantitativă are, de asemenea, implicații pentru finanțele publice, care se află deja sub o presiune considerabilă. Bailey a respins analizele economiștilor care afirmau că întregul program este prea costisitor în comparație cu cele ale Rezervei Federale și ale altor bănci centrale, subliniind beneficiile pe termen lung ale [QT](https://www.qt.io/).

Combinarea emiterii de noi obligațiuni pentru a finanța deficitul bugetar cu vânzarea de obligațiuni deținute de banca centrală reprezintă o "cerere mare și susținută" asupra piețelor de obligațiuni, a declarat Neville Hill, consultant la Hybrid Economics. "Având în vedere nivelul costurilor de împrumut și natura lor febrilă — în parte datorită nevoilor uriașe de împrumut ale Statelor Unite — acest lucru pare, pentru a fi clar, ridicol", a concluzionat el.