Bătălia de pe Wall Street pentru depozitele bancare
Atunci când Rezerva Federală a crescut ratele dobânzilor de la 0 la aproape 5%, mișcarea a început să mănânce lichiditățile generate de companiile cu efect de levier și grupurile de proprietăți comerciale încărcate cu datorii cu rată variabilă.
Dar pentru mulți de pe Wall Street, marea surpriză a anului 2023 este că ratele de bază mai mari au provocat o criză bancară cu încetinitorul, cu mult înainte de apariția unui val așteptat de dificultăți corporative.
Băncile mari au pierdut constant depozite în ultimul an, deoarece clienții și-au redirecționat banii către produse cu randament mai mare, cum ar fi fondurile de piață monetară. Aceasta a dus la o problemă existențială pentru unii mari creditori regionali din SUA.
După ce prăbușirea Silicon Valley Bank a scos la iveală presiunea cu care se confruntă băncile pe măsură ce ratele se normalizează, miliarde de depozite au fugit de la creditorii mai mici, dând startul unei curse cu mize mari pe Wall Street pentru a absorbi lichiditățile suplimentare. JPMorgan Chase a condus detașat grupul cu 37 de miliarde de dolari în depozite noi în primul trimestru, ducând totalul depozitelor la 2,38 miliarde de dolari.
„Lucrurile numărul unu, doi sau trei care trebuie urmărite în acest trimestru sunt depozitele, depozitele, depozitele”, a declarat Jason Goldberg, analist de cercetare la Barclays, pentru FT la începutul acestei luni.
Nu sunt doar creditorii regionali care au sângerat depozitele. Cea mai mare casă de brokeraj din America, Charles Schwab, a fost lovită de o strategie de investiție a depozitelor clienților în obligațiuni sigure, cu scadență lungă și în titluri garantate cu ipoteci care au pierdut între timp miliarde de dolari în valoare.
GQG, unul dintre cei mai mari investitori ai Schwab a dezvăluit în această săptămână că și-a vândut întreaga participație de 1,4 miliarde de dolari, deoarece luna trecută au crescut îngrijorările legate de pierderile de hârtie din portofoliile sale de obligațiuni.
Deși JPMorgan atrage numerar în timpul unei noi crize, șeful său de lungă durată, Jamie Dimon, nu se simte prea confortabil, avertizând vineri investitorii că se adună potențiali „nori de furtună”, în timp ce inflația amenință să încline SUA într-o recesiune.
Cu toate acestea, el are mai multe de sărbătorit decât omologul său de pe Wall Street, David Solomon, șeful Goldman Sachs, care trebuie să desfacă greșelile strategice și să navigheze prin turbulențele economice.
Solomon a urmat o campanie agresivă de reducere a costurilor cu câștiguri mediocre, punctate de o cădere de 18% a profiturilor băncii în primul trimestru din cauza rezultatelor slabe ale tranzacțiilor cu venituri fixe.
Solomon a pus, de asemenea, un semn de „vânzare” pe creditorul de îmbunătățire a locuințelor GreenSky la doar 13 luni după ce a condus achiziția sa pentru 2,2 miliarde de dolari. Este un alt pas în reducerea ambițiilor bancare de consum ale Goldman.
Totuși, cea mai recentă colaborare a Goldman cu Apple a venit într-un moment oportun, deoarece deponenții americani explorează pășuni mai verzi. Luni, duo-ul a lansat un nou cont de economii cu un randament de 4,15% pe an, de peste 10 ori mai mare decât rata medie națională.
Goldman are o șansă de a reuși în cea mai nouă campanie de atragere a depozitelor, dar va fi un rezultat cu sumă zero. Banii vor fi fugit de la o bancă sau de la o agenție de brokeraj în altă parte în sistemul financiar, subliniind faptul că haosul provocat de creșterea ratelor încă nu a filtrat complet pe Wall Street.
Fuziunile și achizițiile din domeniul biotehnologiei se redresează
În cel mai recent semn că piața farmaceutică se încălzește, GSK a acceptat să cumpere biotehnologia canadiană Bellus Health pentru 2 miliarde de dolari.
Bancherii au sperat că evaluările în picaj din sectorul biotehnologiilor, după o vânzare care a început în 2021, vor duce la un boom al fuziunilor și achizițiilor. Tentați de oferte bune, Big Pharma ar căuta medicamente pentru a reaproviziona conductele.
Dar ultimele luni au arătat că marii producători de medicamente nu caută să culeagă active subevaluate. Mai degrabă, sunt bucuroși să plătească o primă pentru companiile cu medicamente care se află în stadii avansate de testare sau care sunt deja pe piață.
GSK a plătit o primă de peste 100 de procente pentru Bellus. Iar la începutul acestei săptămâni, titanul farmaceutic din New Jersey, Merck, a plătit o primă de 75% pentru tranzacția sa de 10,8 miliarde de dolari pentru a cumpăra Prometheus Biosciences.
Există o metodă în nebunia Merck. Compania ar putea pierde exclusivitatea asupra celui mai bine vândut medicament împotriva cancerului peste cinci ani, iar realizarea de pariuri costisitoare pentru încheierea de tranzacții a devenit un mecanism de supraviețuire critic pentru greii industriei, notează Lex.
Afacerea vine la doar câteva săptămâni după ce Pfizer a cheltuit 43 miliarde de dolari pentru SeaGen, un producător de tratamente pentru cancer urmărit anterior de Merck.
Și, deși Pfizer a plătit doar o primă de 35% față de prețul de închidere anterior al SeaGen de vineri, acest lucru se datorează doar faptului că biotehnologia axată pe oncologie a fost în discuții cu cumpărătorii timp de mai multe luni. Prețul Pfizer de 229 de dolari pe acțiune a fost mult mai mare decât oferta Merck de 200 de dolari pe acțiune din vara anului trecut, potrivit unor persoane familiarizate cu această chestiune.
Cu bani, echipele interne de dezvoltare a afacerilor farmaceutice ar putea fi mai puțin interesate de a obține un chilipir decât de a-și asigura securitatea propriilor locuri de muncă, spun persoane familiare cu această chestiune lui Hannah Kuchler de la FT.
Așadar, în loc să urmăriți banii, urmăriți datele clinice: pe măsură ce activele sunt derizolate, s-ar putea declanșa mai multe războaie de licitație.
Bancherii privați, păstrați liniștea
De trei ori pe an, directori ai unora dintre cele mai mari bănci private din lume – inclusiv JPMorgan, UBS și Citigroup – se întâlnesc cu autoritățile de reglementare din Singapore pentru a discuta despre industria în plină expansiune a orașului-stat, cea a gestionării averilor private.
Forumul, cunoscut sub numele de Private Banking Industry Group, se întâlnește de mai bine de un deceniu. Dar contextul s-a schimbat semnificativ în ultimii ani, deoarece super-bogații – mulți dintre ei din China – au vărsat sume din ce în ce mai mari în Singapore.
Orașul-stat a încercat din greu să se impună ca un centru pentru averile private. Un bancher cu sediul în Singapore a declarat că fluxurile de intrare din China „depășesc probabil” „cele mai bune așteptări cu privire la ceea ce urma să se întâmple”, relatează Kaye Wiggins de la DD și Mercedes Ruehl și Leo Lewis de la FT.
Această creștere a adus dificultăți. Singapore încearcă să urmeze o cale prudentă ca centru financiar neutru într-o perioadă de tensiune crescândă între Washington și Beijing. Un aflux de bani chinezi riscă să declanșeze o reacție internă, mărind diferența de venituri în timp ce chiriile cresc.
Mai multe persoane care au participat la întâlnire sau au fost informate cu privire la conținutul acesteia au declarat pentru FT că Autoritatea Monetară din Singapore a transmis un mesaj clar: a dorit ca băncile să evite discuțiile publice despre originea banilor care au fost inundate.
Faptul că Singapore ar trimite acest mesaj bancherilor privați, un grup care nu este cunoscut pentru nivelurile ridicate de transparență și de dezvăluire a activității lor, este un semn al cât de sensibil a devenit acest subiect.
După ce a apărut articolul FT, MAS a publicat o declarație pe site-ul său web în care spune că „nu a emis nicio directivă către bănci – tacită sau nu – pentru a evita să discute despre originile intrărilor de avere în Singapore”. Ceea ce înseamnă, probabil, că ne putem aștepta la dezvăluiri detaliate de acum înainte.
Sursa – www.ft.com