În contextul bancar actual, investitorii sunt îngrijorați de faptul că modelele băncilor sunt depășite.
După decenii de rate ale dobânzii aproape de zero la sută, mulți bancheri așteptau cu nerăbdare ziua în care ratele de politică monetară mai mari le-ar fi oferit șansa de a percepe mai mult – și de a obține un profit mai mare – din împrumuturile de zi cu zi.
Dar, acum că Rezerva Federală a SUA și Banca Angliei au împins ratele la niveluri care nu au mai fost văzute de la criza financiară din 2008, directorii de bănci descoperă că odată cu creșterea ratelor a apărut o nevoie sporită de a gestiona mai atent riscul ratei dobânzii.
Pericolele au apărut pentru prima dată în mod public în pierderile nerealizate de bănci în portofoliile lor de titluri de valoare. Titlurile de stat sunt în mod normal considerate active super sigure, dar cele care au fost cumpărate când ratele dobânzilor erau foarte scăzute și-au pierdut valoarea pe măsură ce ratele au început să crească. În SUA, aceste pierderi au explodat de la doar 8 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2021 la peste 620 de miliarde de dolari la sfârșitul anului 2022 pentru creditorii asigurați de Federal Deposit Insurance Corporation.
Creșterea ratelor dobânzilor a dus, de asemenea, la scăderea valorii altor active cu scadență lungă, cum ar fi creditele ipotecare. Un studiu condus de Erica Jiang, de la Universitatea din California de Sud, estimează că pierderile totale, dacă băncile ar trebui să își evalueze toate activele la prețul pieței, ar depăși 2,2 mld. dolari și că peste 2.000 de bănci ar avea pierderi mai mari decât capitalul propriu.
Această pierdere de valoare, spun experții, pune sub semnul întrebării capacitatea băncilor de a gestiona modificările ratelor dobânzilor. Problema a devenit, de asemenea, un risc existențial pentru mai multe bănci, inclusiv Silicon Valley Bank, Signature și First Republic. Toate trei au fost preluate de FDIC după ce ieșirile rapide de depozite le-au forțat să vândă active pentru a satisface cererea de numerar a clienților.
Alte bănci regionale au avut, de asemenea, prețurile acțiunilor lor afectate puternic de temerile investitorilor că nu vor fi capabile să își adapteze modelele de afaceri la o lume cu dobânzi mai mari, în care finanțarea nu mai este ieftină, depozitele clienților se deplasează, iar prețurile activelor sigure nu mai sunt la fel de stabile.
Consultantul în domeniul reglementării Mayra Rodríguez Vallardes susține că managerii de risc bancar trebuie să „revină la elementele de bază” și să facă o evaluare cunoscută sub numele de „analiză a decalajelor”, în care pasivele și activele sunt grupate în funcție de durata lor pentru a vedea în ce moment banca va începe să aibă mai multe pasive decât poate face față cu ușurință. De aici, următorul pas este să se prevadă ce se va întâmpla dacă ratele continuă să se miște, spune ea.
În mod tradițional, astfel de teste priveau mișcările de 25 sau 50 de puncte de bază ale ratelor dobânzii, dar „în acest moment, ar trebui să facă (să se întrebe) ce se întâmplă dacă ratele cresc cu 100 de puncte de bază sau 200 de puncte de bază într-o perioadă scurtă de timp”, spune ea.
Managerii de risc bancar ar face bine, de asemenea, să studieze alte perioade cu rate ridicate sau în creștere rapidă, cum ar fi anii 1980, pentru a se asigura că acoperă bazele corecte, spune Rodríguez Vallardes. După cum spune ea: „Înainte ca cineva să intre într-o poziție de gestionare a riscurilor, ar trebui să fie obligat să ia un curs de istorie”.
De obicei, atunci când ratele dobânzilor cresc, băncile profită inițial, deoarece pot începe să ceară mai mult pentru împrumuturi mai repede decât trebuie să înceapă să plătească dobânzi mai mari la depozite. Acest lucru duce la o creștere a ceea ce se numește „venitul net din dobânzi”. Clienții care economisesc se prind în cele din urmă și caută produse care plătesc mai multe dobânzi, dar în mod tradițional a existat un decalaj semnificativ.
© Noah Berger/AFP via Getty Images
Înainte ca cineva să intre într-o poziție de management al riscului, ar trebui să fie obligat să ia un curs de istorie.
De data aceasta, schimbarea s-a produs mult mai rapid, deoarece serviciile bancare digitale facilitează foarte mult transferul banilor de la o bancă la alta sau în fonduri de piață monetară, care nu sunt asigurate, dar care oferă acum rate anuale ridicate. Îngrijorările legate de stabilitatea băncilor regionale după căderea SVB au determinat, de asemenea, mulți deponenți să se uite cu atenție la banca lor locală și să își mute o parte sau toți banii în afara acesteia.
Un mare investitor în acțiuni bancare se teme acum că modelele de risc ale băncilor sunt depășite, spunând:: „Ratele de ieșire trebuie să se schimbe. Învățăm că depozitele de retail sunt la fel de volatile ca orice altceva”.
Bill Isaac, care a prezidat FDIC în timpul crizei economiilor și împrumuturilor din anii 1980, spune că lecțiile din acea perioadă sunt clare și încă relevante astăzi. „Nu blocați (depozitele) pentru perioade lungi de timp, deoarece ușor vine, ușor pleacă – ratele nu vor scădea și ar putea crește”, spune el. „Nu cumpărați prea multe obligațiuni guvernamentale la rate fixe și, dacă o faceți, acoperiți-le”.
Cu toate acestea, acest lucru este mai ușor de spus decât de făcut – acoperirea poate fi costisitoare, iar profiturile băncilor sunt deja presate de reducerea marjelor nete de dobândă.
„Este greșit să spui că băncile ar trebui să își acopere riscul de spread – ai plăti tot profitul în acoperiri”, susține Barry Norris, un investitor short seller care a pariat puternic împotriva băncilor din Silicon Valley și Signature. „Acesta este un adevărat test pentru modelele de afaceri ale băncilor …Doar atunci când ești testat vezi cine are cei mai buni manageri.”
Dar Jiang, de la USC, vede o soluție diferită. „Pe termen lung, aceste bănci trebuie să aibă o rezervă de capitaluri proprii mai mare pentru a acoperi toate riscurile legate de rata dobânzii”, sugerează ea.
Sursa – www.ft.com
