Greenhill și Lazard la un punct de cotitură pentru noi începuturi.
Astfel, la 15 octombrie 2009, acțiunile băncii de investiții de tip boutique Greenhill & Co se tranzacționau la 95 de dolari – de peste cinci ori mai mult decât prețul obținut în 2004, în cadrul ofertei publice inițiale, care i-a făcut pe bancherii săi de investiții invidioși pe Wall Street.
Ceea ce nu se știa la momentul respectiv era că acele niveluri de tranzacționare vor reprezenta punctul culminant al Greenhill ca acțiune publică.
Citeste si:
În plus, ziua de 15 octombrie 2009 a fost, de asemenea, ziua în care a murit Bruce Wasserstein, bancherul legendar și contemporan de lungă durată al lui Robert Greenhill.
Până la moartea sa prematură, Wasserstein a fost director executiv al Lazard, firma pe care a fost însărcinat să o redreseze după ce a părăsit Dresdner Bank a Allianz pentru a prelua conducerea în 2002.
În cele din urmă, Wasserstein va fi succedat de Ken Jacobs, care a lucrat mult timp la Lazard. Și prin coincidență sau nu, Greenhill și Lazard au ajuns în ultima săptămână la răscrucile respective.
Luni, Greenhill a anunțat că perioada sa de 27 de ani ca firmă independentă se apropie de sfârșit, în timp ce se pregătește să vândă către grupul financiar japonez Mizuho Financial Group la o evaluare totală a întreprinderii de 550 milioane de dolari. Acțiunile sale de vineri, înainte de prima de peste 100% care urmează să fie plătită de Mizuho, au scăzut la mai puțin de 7 dolari.
Veștile de la Lazard au fost mai puțin dramatice. Săptămâna trecută, Financial Times și alții au raportat că Jacobs va ceda în curând postul de director executiv lui Peter Orszag, actualul șef al firmei de consultanță financiară, care a fost de mult timp propus ca viitor lider.
Trecerea în așteptare la Orszag, economistul proeminent care s-a alăturat Lazard în 2016, vine în momentul în care compania a declarat că intenționează să reducă o zecime din forța sa de muncă pe fondul unei scăderi a afacerilor și a unei creșteri recente puternice a directorilor generali. Prețul acțiunilor sale este acum sub 30 de dolari, în scădere de la 43 de dolari în octombrie 2009.
M&A este o afacere ciclică și volatilă, dar atât Greenhill, cât și Lazard au devenit, fără îndoială, victime ale propriului lor succes.
Firmele nou-venite, inclusiv Centerview Partners, Evercore, Moelis și PJT Partners, și-au valorificat cota de piață în urma crizei financiare, când marile companii se simțeau din ce în ce mai confortabil să angajeze bănci de tip boutique pentru misiuni profitabile.
Greenhill a ales să accepte o ofertă premium și să își încerce șansele în cadrul umbrelei financiare mai mari a Mizuho, chiar înainte de a împlini 30 de ani.
Lazard, care se apropie de cel de-al treilea secol de activitate, va încerca încă o dată în istoria sa complexă să rezolve lucrurile pe cont propriu de la ultimul său efort de redresare în urma crizei financiare.
Paisprezece ani înseamnă, până la urmă, mai multe vieți pe Wall Street.
Fuziunea legală de 3,4 miliarde de dolari care speră să facă o punte peste Atlantic
La începutul secolului, Clifford Chance a vrut să fie primul din „cercul magic” din Marea Britanie care să își facă un nume pe Wall Street, preluând Rogers & Wells din New York.
Ceea ce s-a întâmplat în schimb a fost o poveste de avertizare cu privire la fuziunile și achizițiile juridice transatlantice: au existat ciocniri culturale, bătălii salariale și plecări de nume mari. Allen & Overy crede că poate face ceva mai bine.
Duminică, partenerii de la firma cu sediul la Londra și de la fostul marele grup american Shearman & Sterling au fost anunțați cu doar câteva ore înainte de a se alătura apelurilor pentru a afla că cei mai buni dintre ei au intermediat în liniște o megafuziune de 3,4 miliarde de dolari, relatează Kate Beioley și Joe Miller de la FT.
Tranzacția, dacă este aprobată de partenerii ambelor firme, ar crea a patra cea mai mare firmă de avocatură din lume după venituri și ar aduce o scară mult dorită pentru ambele părți.
După ce a renunțat la o fuziune cu firma O’Melveny & Myers din Los Angeles în 2019, ca urmare a eșecului de a ajunge la un acord asupra unei evaluări, A&O a lovit pe cont propriu în SUA în ultimii ani.
Dar aceste eforturi au fost îngreunate de firmele americane cu buzunare mai adânci, care au racolat mulți dintre avocații săi de top cu sediul în SUA, în timp ce au intrat în același timp în teritoriul său de origine din Marea Britanie.
Între timp, Shearman, după ce a eșuat în urma discuțiilor de fuziune cu rivalul Hogan Lovells, a concediat mulți dintre partenerii săi de top în cadrul unei restructurări costisitoare.
Firma a încercat să se extindă în domenii mai profitabile, cum ar fi capitalurile private. Dar unele dintre aceste eforturi au alimentat tensiuni interne, au declarat foști parteneri, deoarece plățile generoase pentru noii angajați au lăsat partenerii de capitaluri proprii existenți cu un fond de bonusuri diminuat.
„Toată lumea din lume a intervievat până acum fiecare partener Shearman”, după cum a declarat luna trecută pentru FT partenerul director al unei firme rivale din New York.
Shearman a dat semne de revenire în ultimele luni, lucrând la tranzacții precum achiziția de 6,3 miliarde de dolari a PDC Energy de către Chevron, achiziționarea de către Mubadala Capital a unei participații în Fortress Investment Group de la SoftBank, achiziția de 10,6 miliarde de dolari a Oak Street Health de către CVS Health și vânzarea de 12,5 miliarde de dolari a Qualtrics de către SAP către investitori, inclusiv Silver Lake.
Liderii de la Shearman speră că combinarea cu A&O, o firmă mai mare, îi va schimba și mai mult soarta.
Totuși, integrarea firmelor de avocatură poate fi un proces dezordonat. Cele mai bune talente vor fi, fără îndoială, tentate de ofertanții generoși să sară din barcă înainte de furtună.
La o zi după ce a apărut vestea fuziunii, The Lawyer a raportat că directorul financiar al A&O, Donald Joyce, părăsește firma. El va fi înlocuit de Bethan Chatters, directorul operațional din SUA.
Persoane care au lucrat la ambele firme au declarat că au crezut că Shearman are un mediu mai „tăios” decât A&O, în timp ce alte persoane apropiate de ambele firme au declarat că se cunoșteau deja și se potriveau bine.
În ciuda posibilelor ciocniri culturale, fuziunea ar putea fi un mecanism de supraviețuire necesar în condițiile în care criza din domeniul tranzacțiilor împinge consolidarea în spațiul de consultanță la viteză maximă.
Susținătorii fuziunii speră că mentalitatea de „supraviețuire a celui mai puternic” va fi suficientă pentru a-i convinge pe partenerii fiecărei firme să voteze asupra tranzacției. După cum notează Lex, planul eșuat al EY de a diviza firma a oferit un studiu de caz care îndeamnă la reflecție asupra capcanelor procesului de luare a deciziilor colective.
În altă ordine de idei, băncile occidentale se poticnesc în China
Multe dintre cele mai mari nume de pe Wall Street și din Europa au petrecut ani de zile investind bani și resurse în operațiuni bancare de investiții în China continentală.
Acestea reprezintă abia o eroare de rotunjire în contextul activității globale a băncilor și sunt adesea generatoare de pierderi.
În 2021, un an record pentru băncile de investiții la nivel global, pariul părea să dea roade: șase din șapte bănci de investiții globale cu operațiuni în China continentală au obținut profituri din aceste unități.
Acum, această schimbare se inversează chiar în momentul în care relațiile dintre SUA și China au ajuns la un nivel scăzut, relatează Kaye Wiggins de la DD și Cheng Leng și Tom Hale de la FT.
Goldman Sachs, HSBC, Credit Suisse și Deutsche Bank au raportat pierderi în unitățile lor cu sediul în China în 2022, iar profiturile Morgan Stanley au scăzut. Numai UBS și JPMorgan Chase – al cărui șef Jamie Dimon urmează să viziteze Shanghai și Hong Kong săptămâna viitoare – au înregistrat profituri în creștere.
Multe dintre bănci și-au justificat prezența lor în pierdere pe continent spunând că le permite să construiască relații cu companiile chineze, ceea ce ar putea duce la listări publice sau la tranzacții transfrontaliere, ale căror profituri ar fi adesea înregistrate în altă parte.
Dar chiar și acest lucru pare mai greu ca niciodată, deoarece băncile evită munca potențial profitabilă din motive politice.
„Inteligența artificială este următorul mare lucru și, acum cinci ani, am fi petrecut mult timp acoperind companiile chinezești de inteligență artificială”, a declarat un executiv de top la o bancă de investiții occidentală din Hong Kong. „Dar acum, nu. S-ar putea să ajungă pe o listă de entități din SUA”.
Sursa – www.ft.com
