În mod ironic, salvarea UBS în timpul crizei financiare a fost cea care a forțat Credit Suisse să își delimiteze activitatea bancară elvețiană de operațiunile mai riscante în urmă cu aproape un deceniu. Acum, nunta dintre cei doi foști rivali amenință să creeze cel mai mare risc financiar privat unic cu care s-a confruntat Elveția.
Această problemă alimentează bârfele privind o posibilă separare a operațiunilor interne ale Credit Suisse.
Nu este un rezultat pentru care Sergio Ermotti, directorul executiv al UBS, ar vota. Banca națională elvețiană a fost mult timp cea mai profitabilă divizie a Credit Suisse. A reușit să evite turbulențele care au cuprins brațele de investiții bancare și de gestionare a averilor.
Fostul șef al Credit Suisse, Tidjane Thiam, a evocat în 2017 ideea de a vinde o participație de 30% din banca elvețiană. Întâmpinând o rezistență acerbă din partea investitorilor, a optat în schimb pentru o emisiune de drepturi.
Este de așteptat ca acționarii să se mobilizeze împotriva oricărui nou plan de divizare. Păstrarea unității este o soluție de nerefuzat.
Eliminarea probabilă a suprapunerilor de clienți înseamnă că veniturile ar fi mai mici în urma unei integrări. Dacă veniturile ar scădea cu o treime față de cele 4 miliarde de Srf4 de anul trecut, banca națională elvețiană ar valora cu 5 miliarde de dolari mai puțin, la 10 miliarde de dolari. Dar economiile de costuri estimate ca urmare a integrării ar valora încă 11 miliarde de dolari, odată impozitate și capitalizate.
Reamintim că UBS plătește doar 3 miliarde de franci elvețieni (3,3 miliarde de dolari) pentru Credit Suisse și primește garanții de stat substanțiale.
Divizia bancară elvețiană a Credit Suisse nu este doar un activ extrem de valoros în sine, ci și o sursă de alimentare pentru activitatea de gestionare a averilor, care este crucială pentru norocul UBS.
Separarea băncii naționale elvețiene ar putea fi atractivă pentru unii politicieni elvețieni. Reducerile de locuri de muncă ar fi mai puține. Riscurile unei singure entități pentru stabilitatea financiară ar fi mai mici.
Cu toate acestea, elita politică și financiară care a impus preluarea de către UBS a Credit Suisse și-a bătut în cuie. Aceasta a oferit o derogare care a permis UBS să încalce limitele de concentrare antitrust. Este puțin probabil ca aceasta să invite și mai multe controverse prin reamenajarea tranzacției.
Dacă sunteți abonat și doriți să primiți alerte atunci când sunt publicate articolele Lex, trebuie doar să faceți clic pe butonul “Add to myFT”, care apare în partea de sus a acestei pagini, deasupra titlului.
Sursa – www.ft.com
