A fost un weekend plin de evenimente în sectorul bancar european și nu numai. În această primă ediție de luni a DD, cum Credit Suisse, o instituție aflată în pragul dezastrului, a fost preluată de cel mai aprig rival al său, UBS.
Cursa din weekend pentru vânzarea Credit Suisse către UBS
Duminică, UBS a acceptat în grabă să cumpere rivalul Credit Suisse pentru 3,25 miliarde de dolari, o preluare de urgență realizată într-un sprint de cinci zile, în timp ce guvernul elvețian și autoritățile de reglementare bancară mondiale au încercat să limiteze panica financiară care se intensifică.
Preluarea este cea mai semnificativă repercusiune a unei curse bancare globale care a început în California în urmă cu 10 zile. Acțiunea rapidă a fost menită să prevină un eșec care ar fi declanșat probabil cea mai mare criză bancară de la prăbușirea Lehman Brothers în 2008, culminând cu un acord de împușcare pe care autoritățile de reglementare speră că va restabili încrederea în sistemul financiar.
„Falimentul unei bănci sistemice la nivel mondial ar fi provocat tulburări economice ireparabile în Elveția și în întreaga lume”, a declarat ministrul federal de finanțe elvețian, Karin Keller-Sutter, la o conferință de presă la Berna, duminică seara.
Președintele federal elvețian Alain Berset (dreapta), ministrul elvețian de finanțe Karin Keller-Sutter (centru) și președintele Băncii Naționale Elvețiene, Thomas Jordan, sosesc la o conferință de presă pentru preluarea de către UBS a Credit Suisse, duminică, la Berna.
FT a avut toate informațiile despre modul în care o uniune, altădată de neconceput, între cele mai mari două bănci din Elveția s-a realizat în weekend.
UBS a numit-o o „achiziție”, în timp ce CS a părut să atenueze lovitura vânzării de incendiu caracterizând-o drept o „fuziune”. Lui DD îi place să se gândească la ea ca la o căsătorie forțată.
Va crea una dintre cele mai mari bănci din Europa. UBS are active totale de 1,1 mld. dolari în bilanț, în timp ce CS are 575 miliarde de dolari.
Drama a început vineri cu un raport al lui Arash Massoudi și James Fontanella-Khan de la DD și al colegilor noștri Laura Noonan, Stephen Morris și Owen Walker, potrivit căruia UBS și CS au început discuțiile de fuziune sub conducerea băncii centrale elvețiene.
Autoritățile de reglementare din Elveția le-au spus omologilor lor din SUA și Marea Britanie în acea seară că fuziunea celor două bănci a fost „planul A” pentru a opri prăbușirea încrederii investitorilor în CS, în timp ce banca veche de 167 de ani a suferit o fugă de capital dăunătoare.
O vânzare a CS ar atrage în mod normal echipe de la bănci importante și firme de gestionare a activelor, chiar dacă creditorul s-a luptat să treacă peste o serie de crize fulminante.
Într-adevăr, BlackRock, cel mai mare administrator de active din lume, a explorat o ofertă pentru CS.
Efortul, condus de șeful managerului de bani de 8,6 miliarde de dolari, Larry Fink, a inclus o serie de posibilități, inclusiv oferirea unor porțiuni din CS, mai degrabă decât a întregii bănci.
Dar BlackRock, care a lucrat informal cu bancherii seniori de la Perella Weinberg Partners, a abandonat efortul după ce a decis că nu existau opțiuni atractive.
Factorii de decizie politică știau că încheierea unui acord înainte ca piețele din Asia să se deschidă luni era extrem de importantă și au semnalat efectiv că UBS era singura speranță a CS. Discuțiile de preluare au mărșăluit adânc duminică, în timp ce autoritățile de reglementare elvețiene au avut convorbiri telefonice cu secretarul Trezoreriei SUA, Janet Yellen, și cu cancelarul britanic Jeremy Hunt pentru a le actualiza negocierile.
Discuțiile s-au mișcat rapid și, pe măsură ce detaliile s-au scurs, comercianții au fost adesea lăsați înmărmuriți. Când UBS a oferit duminică devreme 0,25 SFr pe acțiune pentru CS, evaluând-o la aproximativ 1 miliard de dolari, banca a cerut o clauză pentru a ieși din afacere dacă costul asigurării datoriilor sale a crescut cu doar 100 de puncte de bază – ceea ce ar fi dat pieței motive să creadă că s-ar putea prăbuși rapid.
Această ofertă a fost respinsă de consiliul de administrație al CS, dar negocierile au continuat. CS a primit numele de cod Cedar, iar UBS a fost numit Ulmus, care înseamnă ulm în latină, potrivit persoanelor informate despre acest lucru.
După-amiaza, un acord de preluare acceptabil a început să ia formă. UBS și-a mărit oferta la peste 2 miliarde de dolari și a renunțat la clauza menționată mai sus de a ieși din tranzacție, o mișcare menită să ajute la reasigurarea pieței că afacerea nu se va destrăma.
La căderea nopții, la Zurich, UBS a anunțat o preluare stoc pentru stoc care a evaluat CS la aproximativ 3 miliarde de franci elvețieni, mai puțin de jumătate din valoarea sa de închidere de vineri. Morgan Stanley și JPMorgan Chase au consiliat UBS, în timp ce Centerview Partners a consiliat CS, au declarat sursele.
La Berna, președintele UBS, Colm Kelleher, și președintele CS, Axel Lehmann, s-au alăturat unor oficiali de top ai guvernului elvețian și ai autorităților de reglementare la o conferință de presă pentru a prezenta preluarea.
Președintele UBS, Colm Kelleher, în timpul conferinței de presă de duminică © AFP via Getty Images
Tranzacția va duce la o reducere drastică a băncii de investiții a CS, punând în pericol mii de locuri de muncă. De asemenea, acest lucru pune pe jar un plan condus de bancherul de investiții Michael Klein de a separa operațiunea și de a o redenumi Credit Suisse First Boston.
Banca Națională a Elveției a oferit o linie de lichiditate de 100 de miliarde de franci elvețieni, susținută de o garanție federală de neîndeplinire a obligațiilor de plată pentru UBS. Între timp, guvernul oferă, de asemenea, o garanție pentru pierderi de până la 9 miliarde de franci elvețieni, dar numai după ce UBS a suportat primele 5 miliarde de franci elvețieni de pierderi pentru anumite active.
Există o trăsătură cheie a acordului care va avea repercusiuni ample astăzi.
În timp ce acționarii CS au reușit să obțină o mică recuperare, deținătorii de obligațiuni Additional Tier 1 ale CS în valoare de 16 miliarde de franci elvețieni – care au fost introduse de autoritățile de reglementare după criza financiară pentru a ajuta la consolidarea bilanțurilor băncilor – nu au fost la fel de norocoși.
Aceste obligațiuni vor fi șterse, ceea ce ar putea duce la o vânzare mai amplă a obligațiunilor AT1 emise de băncile europene.
Dispariția CS este, bineînțeles, o lovitură uriașă pentru noul șef al băncii, Ulrich Körner, un fost director executiv de top al UBS, care a sperat că ultimul efort de restructurare va fi cel care va rezista.
El a fost împiedicat de o criză bancară regională care s-a răspândit rapid în SUA, unde Silicon Valley Bank și Signature Bank au dat faliment într-un weekend fatidic, și de propria incapacitate a CS de a-și depune declarațiile anuale. Körner a petrecut doar opt luni în funcție.
Vânzarea prin incendiere încheie câțiva ani calamitoși pentru creditorul elvețian, care a fost afectat de două crize gemene legate de grupul financiar specializat Greensill Capital și de biroul de familie Archegos Capital Management.
Salvarea de la UBS este menită să protejeze însăși structura sistemului bancar elvețian, în timp ce autoritățile de reglementare financiară globale speră că va acționa ca un zid de protecție împotriva unei crize bancare care se extinde.
De asemenea, rămâne neclar dacă o infuzie de 30 de miliarde de dolari în depozitele creditorului american First Republic va reuși să oprească o fugă de la bănci în rândul marilor creditori regionali. Duminică, agenția de rating Standard & Poors a retrogradat ratingul datoriilor băncii. Aceasta a analizat posibilitatea unei vânzări, dar încă nu s-a ajuns la o înțelegere.
UBS a prezentat ceea ce a spus că este o logică financiară convingătoare pentru afacerea Credit Suisse. Dar nu există nicio garanție că va fi un succes pentru bancă sau pentru sistemul financiar în general.
„Această tranzacție este anunțată și această tranzacție va fi executată. Este absolut necesar pentru structura financiară a Elveției”, a declarat un Kelleher categoric.
Acum toți ochii sunt ațintiți asupra SUA pentru a vedea dacă va exista o preluare a First Republic și o garanție mai largă a depozitelor bancare.
Sursa – www.ft.com
