Cea mai mare tranzacție de credit privat prinde contur
Fondurile de credit privat ar putea tăia cel mai mare cec din istorie în următoarele zile, consolidându-și statutul de noi „rainmakers” pe Wall Street.
Apollo, Ares, Blackstone, HPS Investment Partners și KKR se numără printre grupurile de investiții care finalizează un împrumut direct de 5,5 miliarde de dolari pentru Carlyle, finanțând achiziționarea de către acesta a unei participații de 50% în compania de analiză a asistenței medicale Cotiviti, spun sursele DD.
Mărimea mare a împrumutului direct subliniază puterea tot mai mare a furnizorilor privați de credite în urma crizei financiare globale, care a inaugurat o nouă eră de cerințe de capital mai stricte pentru bănci, ceea ce le-a îngreunat finanțarea preluărilor riscante.
Jamie Dimon, șeful JPMorgan, la conferința JPMorgan Global High Yield and Leveraged Finance Conference din Miami, săptămâna aceasta.
Această tendință s-a accelerat în ultimele luni, după ce piețele de obligațiuni au avut probleme cu băncile pentru a se debarasa de datoriile pe care le-au acordat pentru a finanța achiziții importante, inclusiv preluarea Twitter de către Elon Musk.
„Afacerea mare nu mai este doar proveniența băncilor”
Pachetul de finanțare pentru Cotiviti, care urmează să fie însoțit de o investiție în acțiuni preferențiale de 1 miliard de dolari, este unul dintre mai multe împrumuturi private mari care sunt discutate, au declarat surse din industrie. Mărimea împrumutului ar fi aproape de neimaginat acum câțiva ani, când împrumuturile private de credit de 1 miliard de dolari până la 2 miliarde de dolari erau văzute ca fiind mamut.
La conferința emblematică a JPMorgan Chase de la Miami din această săptămână – unde s-au adunat mii de investitori, comercianți, bancheri și avocați din întreaga industrie financiară cu efect de levier – a fost clar că creditul privat era efectiv singurul joc din oraș.
Băncile au fost neputincioase în a preveni pierderea afacerii profitabile în favoarea rivalilor din domeniul creditului privat, deoarece piețele de obligațiuni cu randament ridicat și de împrumuturi cu efect de levier au fost aproape închise pentru noi achiziții cu efect de levier.
Creditorii, inclusiv Bank of America și Barclays, au fost forțați să păstreze împrumuturile acordate pentru a finanța preluări mari de capital privat, inclusiv afacerea Twitter și preluarea Citrix, lăsându-le să suporte pierderi mari.
„2022 a oprit cu adevărat piețele de capital”, a declarat Alex Popov, șeful creditului nelichid la Carlyle. „În ceea ce privește dislocarea, acest lucru a fost cât se poate de pronunțat, unde subscriitorii pentru orice tranzacții noi au fost în esență scoși din afaceri”.
Cine vor dori să își finanțeze tranzacțiile atunci când piețele de credit se vor redeschide?
Băncile promit să finanțeze din nou achizițiile cu efect de levier și că unele câștiguri ale creditorilor privați sunt ciclice, nu permanente. Cu toate acestea, piața continuă să se adâncească. (Mai multe instituții mari strâng în mod activ noi fonduri dedicate împrumuturilor private).
O caracteristică cheie a modelului de creditare privată se va confrunta, de asemenea, cu un test important. În timp ce băncile inițiază și distribuie datorii, creditorii privați dețin împrumuturile. Dar mulți dintre ei nu au gestionat portofolii în timpul unei perioade de recesiune în care ratele de referință au fost de peste 5 procente.
Sursa – www.ft.com
