# Thyssenkrupp: o despărțire va fi o sarcină lungă și dificilă

> Fabricarea oțelului necesită extragerea carbonului, azotului și a altor elemente din fonta impură. Transformarea corporativă a Thyssenkrupp va necesita, de asemenea, o anumită extracție - cea a afa...

Publicat: 14 februarie 2023, 16:36 · Autor: Razvan Munteanu · Categorie: [Companii](https://financiarul.ro/companii/index.html.md) · Pagina web: https://financiarul.ro/companii/thyssenkrupp-o-despartire-va-fi-o-sarcina-lunga-si-dificila/ · Publicație: Financiarul

![](https://financiarul.ro/wp-content/uploads/2023/08/Thyssenkrupp-o-despartire-va-fi-o-sarcina-lunga-si-dificila.png)

Fabricarea oțelului necesită extragerea carbonului, azotului și a altor elemente din fonta impură. Transformarea corporativă a Thyssenkrupp va necesita, de asemenea, o anumită extracție - cea a afacerilor sale din domeniul oțelului și hidrogenului din restul amestecului său de activități. După cum arată consumul de numerar al grupului în primul trimestru, aceasta nu va fi o sarcină ușoară.

Thyssenkrupp a trecut printr-o restrângere dureroasă, care a inclus cedarea afacerii sale cu ascensoare în valoare de 17 miliarde de euro. Dar ar fi de dorit să se facă și alte dezinvestiții. În prezent, grupul are o valoare de piață de 4 miliarde de euro, față de o evaluare a sumei părților mai apropiată de 6 miliarde de euro.

Cea mai mare pepită de valoare este divizia de oțel, pe care Thyssenkrupp are planuri mult întârziate de a se desprinde. Aceasta ar trebui să genereze un ebitda de 825 milioane de euro în 2023, conform estimărilor Visible Alpha. La un discount de 20% față de ArcelorMittal, aceasta ar valora 2,8 miliarde de euro. O ofertă publică inițială a diviziei de hidrogen a Thyssenkrupp, Nucera, ar putea evalua afacerea de electrolizoare la 2 miliarde de euro, a estimat Lex, în vremuri poate mai efervescente.

Afacerile reziduale - componente industriale, automobile și altele asemenea - ar putea valora aproximativ 4,5 miliarde de euro, spun analiștii. Dacă scădem 3,3 miliarde de euro - efectul net al numerarului Thyssenkrupp, costurile capitalizate, datoriile de pensii și minoritățile - rezultă o valoare a capitalului propriu de 6 miliarde de euro, o primă de 50% față de valoarea de piață actuală.

Problema este că nici oțelul, nici hidrogenul nu sunt ușor de vândut ca afaceri de sine stătătoare în acest moment.

Thyssen Steel se confruntă cu un zid înalt de cheltuieli de capital. Trebuie să recupereze anii pierduți în urma unei combinații nereușite cu Tata Steel. În plus, obiectivele europene privind clima înseamnă că trebuie să devină ecologică. Thyssenkrupp a alocat deja 2 miliarde de euro pentru o instalație de reducere directă alimentată cu hidrogen. Transformarea ecologică a tuturor oțelăriilor sale ar putea necesita investiții de 7 până la 10 miliarde de euro. Această întreprindere siderurgică necesită un părinte cu umeri puternici.

Nucera se află într-o situație similară. De asemenea, are nevoie de claritate în ceea ce privește normele și subvențiile pentru hidrogenul verde, ceea ce va determina dimensiunea pieței sale de desfacere. Având în vedere că piețele de capital sunt încă agitate, oferta sa publică inițială va trebui să mai aștepte.

Toate acestea fac ca restructurarea Thyssenkrupp să fie un joc de lungă durată. Există o valoare latentă de capturat, dar numai pentru cei mai răbdători acționari.

Sursa - www.ft.com