„În fiecare seară mă întreb de ce toate țările trebuie să își bazeze comerțul pe dolar”, a întrebat președintele Braziliei, Luiz Inácio Lula da Silva, săptămâna trecută, în timpul unei vizite de stat în China. Este o întrebare la care se gândesc mulți lideri naționali, în special în contextul în care comerțul global se fragmentează între sferele americane și chineze, iar țările evaluează expunerile la sancțiunile occidentale și la economia americană. În timp ce paranoia cu privire la puterea de lipire a dolarului verde crește în rândul unora de la Washington, aceasta nu ar trebui să îi țină treji noaptea. Dispariția dolarului este mult exagerată.
De când acordul de la Bretton Woods din 1944 a insuflat dolarul ca monedă globală de facto, dominația sa a fost susținută de statutul Americii ca cea mai mare economie și putere geopolitică a lumii. Puțin mai puțin de 60% din rezervele valutare oficiale sunt deținute în această monedă. Este moneda preferată pentru comerțul internațional, reprezentând mai mult de patru cincimi din finanțarea comerțului și jumătate din facturile comerciale. De asemenea, domină piețele valutare și de datorie. Acest lucru determină o cerere ridicată de dolari, permițând SUA să se împrumute la un cost mai mic. Nu este ușor să uzurpați aceste efecte de rețea.
Este adevărat că există amenințări la adresa dolarului. Pe măsură ce comerțul și împrumuturile chinezești s-au extins în ultimii ani, utilizarea renminbi a crescut. Cota sa pe piața de finanțare a comerțului a crescut de mai mult de două ori într-un an, ajungând la 4,5% în prezent – puțin mai puțin decât cota euro. O mare parte din această evoluție este legată de creșterea schimburilor comerciale cu Rusia, deoarece sancțiunile de anul trecut i-au tăiat lui Vladimir Putin accesul la sistemul financiar occidental. Dar, având în vedere că ponderea Chinei în comerțul mondial cu bunuri se situează acum în jurul valorii de 15%, raza de acțiune a renminbi se va extinde. Înainte de vizita lui Lula, China și Brazilia au convenit să deconteze schimburile comerciale în moneda celeilalte țări, reflectând astfel creșterea comerțului reciproc. De asemenea, Franța a efectuat recent prima sa vânzare de gaze naturale lichefiate în renminbi.
Secretarul american al Trezoreriei, Janet Yellen, a avertizat duminică că sancțiunile economice ale Occidentului împotriva Rusiei ar putea, de asemenea, să submineze hegemonia dolarului. Mai multe națiuni ar putea fi speriate să ia în considerare alternative la finanțarea bazată pe dolar pentru a atenua amenințarea lor. Putin s-a angajat deja să folosească mai mult renminbi. Pentru alții, diversificarea are sens și din punct de vedere economic. Multe piețe emergente sunt din ce în ce mai frustrate de influența dolarului asupra economiilor lor, de la recentele turbulențe bancare până la creșterile istorice ale dobânzilor de către Rezerva Federală a SUA – care au crescut gradul de îndatorare. Membrii ASEAN analizează modalitățile de promovare a utilizării monedelor locale în comerțul lor bilateral.
Dar aceste amenințări la adresa supremației dolarului sunt lipsite de potență. În timp ce schimburile comerciale susținute de renminbi ar putea să se intensifice, moneda reprezintă în continuare doar aproximativ 3 % din rezervele băncilor centrale. Eminența dolarului verde este întărită de lichiditatea sa enormă, de deschiderea Americii către comerț și investiții și de încrederea în instituțiile sale de sprijin. În schimb, sistemul financiar al Chinei este mai puțin dezvoltat, moneda sa nu este pe deplin convertibilă din cauza controalelor de capital și nu există un adevărat stat de drept. Activitatea economică globală este încă dominată de SUA și de aliații săi, ceea ce face dificilă evitarea dolarului. Cea mai mare amenințare ar putea veni din partea monedelor digitale ale băncilor centrale, care pot oferi modalități mai eficiente de decontare a tranzacțiilor. SUA se trezește în sfârșit la acest pericol, dar ar trebui să accelereze eforturile de digitalizare a dolarului.
Având în vedere că nu există o alternativă viabilă care să îl înlocuiască, zvonurile privind declinul dolarului sunt exagerate. Acest lucru înseamnă că cel mai mare risc pentru monedă ar putea proveni în cele din urmă din erori neforțate. Consolidarea încrederii în sistemul financiar american după recentele turbulențe bancare și, mai presus de toate, evitarea unei crize a plafonului de îndatorare sunt vitale. Este important să ne ferim de automulțumire; la urma urmei, lira sterlină britanică a fost cândva moneda dominantă.
Sursa – www.ft.com