# Achiziția germană ar putea aduce profituri mari

> Investitorii de capital privat preferă țintele abandonate de investitorii de pe piața publică. Această descriere se aplică companiei germane Software AG, aflată în prezent în vizorul investitorului...

Publicat: 25 aprilie 2023, 10:28 · Autor: Roxana Cojocaru · Categorie: [Externe](https://financiarul.ro/externe/index.html.md) · Pagina web: https://financiarul.ro/externe/achizitia-germana-ar-putea-aduce-profituri-mari/ · Publicație: Financiarul

![](https://financiarul.ro/wp-content/uploads/2023/08/bea6d0ea-551b-4e86-a5f8-e5b1d6428929.jpg)

Investitorii de capital privat preferă țintele abandonate de investitorii de pe piața publică. Această descriere se aplică companiei germane Software AG, aflată în prezent în vizorul investitorului american în tehnologie Silver Lake. Cotația acțiunilor sale s-a zbătut la minimele ultimilor cinci ani.

Nu mai este cazul. Acțiunile dezvoltatorului de software pentru întreprinderi au crescut la jumătate la deschiderea de luni. Aceasta a egalat oferta Silver Lake care evaluează Software AG la 2,2 miliarde de euro. În mod clar, un acționar fondator obosit - Software AG Foundation - și-a pierdut speranța. Aceasta a oferit 25 la sută din cele aproape o treime din acțiunile pe care le deținea. Acest lucru sporește șansele de succes ale Silver Lake.

Software AG oferă instrumente de întreprindere pentru întreprinderi. Trecerea de la vânzarea de licențe la comercializarea unui serviciu de abonament înseamnă mai puțini bani în avans. Acest lucru a fost dureros. Câștigurile și marjele s-au prăbușit în ultimii cinci ani.

Oferta de 30 de euro pe acțiune a Silver Lake reprezintă o primă considerabilă față de media pe trei luni de 20 de euro. Acțiunile Software AG se tranzacționau peste acest nivel cu doar un an în urmă. Silver Lake a dobândit influență în cadrul companiei prin intermediul unei investiții în obligațiuni convertibile în valoare de 344 de milioane de euro. Președintele Software AG, Christian Lucas, numit la începutul acestui an, este, de asemenea, director al Silver Lake. El a fost exclus din decizia consiliului de administrație de a accepta preluarea.

Presupunând că se injectează o datorie suplimentară de 1,2 miliarde de euro, gradul de îndatorare al Software după tranzacție crește la aproximativ 8 ori ebitda, cu mult peste nivelul actual de 1,4 ori. Apoi, acceptați că estimările consensuale pentru o creștere a veniturilor de 20% până în 2028 se confirmă.

Dacă Silver Lake poate reduce costurile și poate îmbunătăți profitabilitatea la nivelurile din 2019 de 28%, gata pentru o ieșire din 2028, acest lucru ar depăși așteptările actuale ale analiștilor. Dacă noul proprietar poate vinde la un multiplu de 15 ori mai mare decât ebitda - multiplul pe care îl oferă în prezent - afacerea le-ar aduce un randament de trei ori mai mare decât capitalul investit în cinci ani.

Acționarii minoritari răbdători, observând slăbiciunea acțiunilor tehnologice, s-ar putea aștepta să fie plătiți mai mult. Dar majoritatea indicatorilor indică faptul că o tranzacție se va încheia la acest nivel.

 

Sursa - www.ft.com