La prima vedere, inflația din Regatul Unit în 2023 devine asemănătoare cu cea din anii 1970, când toată lumea vorbea despre o „boală britanică” care făcea din această țară „omul bolnav” al Europei.
O inflație încăpățânat de mare care eclipsează ratele din alte țări. Contracte, cum ar fi telefoanele mobile, legate de inflație, amplificând presiunile asupra prețurilor. Autoritățile se străduiesc să controleze costurile gospodăriilor. Iar salariile care urmează prețurile mai mari.
Cu siguranță, inflația din Marea Britanie pare a fi mai lipicioasă decât cea din alte țări. Acest lucru a fost cauzat de o combinație de cheltuieli robuste într-o perioadă în care piețele forței de muncă sunt restrânse – o problemă și pentru SUA – și de efectele reziduale ale unei creșteri uriașe a prețurilor europene cu ridicata la gaze de anul trecut.
Stephen King, consilier economic principal la HSBC și autor al cărții Trebuie să vorbim despre inflație, a fost dur după publicarea de noi date de către Oficiul Național de Statistică miercuri.
În aprilie, rata inflației a fost de 8,7%, depășind cu mult procentul de 8,4% așteptat de Banca Angliei.
„Nu arată bine, nu-i așa?” a spus King. „Creștere deprimată, nu a ajutat de Brexit. Rezistența salariilor reale. Inflația de bază cea mai mare din ultimele decenii. BoE recunoscând că a folosit un model care nu a funcționat bine în ultima vreme. Ratele de politică monetară încă foarte scăzute în raport cu inflația de bază de 6,8% … oh, Doamne.”
Timp de trei luni consecutive, BoE a fost surprinsă, nereușind să înțeleagă dinamica pe termen scurt a prețurilor. În februarie, banca centrală se aștepta ca inflația să scadă la 9,2% până în martie, dar a rămas la 10,1%.
Când BoE și-a revizuit previziunile luna aceasta, a încorporat noi marje de eroare pentru a îmbunătăți precizia. În privat, oficialii au declarat că banca a încercat totul pentru a se asigura că previziunile nu sunt din nou prea optimiste.
Andrew Bailey, guvernatorul BoE, a recunoscut marți că banca a avut „lecții foarte mari de învățat” în ceea ce privește controlul inflației și previziunile sale.
El a declarat că eșecul de a înțelege presiunile imediate asupra prețurilor în domeniul alimentar au fost parțial rezultatul vremii nefavorabile din Maroc, care a afectat lanțurile de aprovizionare.
Dar el a acceptat, de asemenea, că BoE nu și-a dat seama că producătorii de alimente au blocat contractele de vânzare cu ridicata pe termen lung pe prețurile globale ale produselor alimentare, care erau aproape de vârful lor de anul trecut.
Adăugând la lista de probleme, este clar că guvernatorul nu a văzut, de asemenea, creșterea de 1,2% a prețurilor din Marea Britanie din ultima lună. Nici nu se aștepta ca majorările de prețuri să fie la fel de ample, impulsionate de creșterea costurilor mașinilor second-hand, de creșterile mari ale prețurilor la telefoanele mobile, precum și de cărți, echipamente sportive și de grădinărit și produse pentru animale de companie.
Chiar și înainte de ultimele erori de prognoză, oficialii BoE au fost presați să se explice marți în fața parlamentarilor din cadrul comisiei de trezorerie a Camerei Comunelor.
Vedeți un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau că JavaScript este dezactivat în browserul dvs.
Deși Bailey a declarat că banca și-a folosit deja judecata pentru a-și împinge previziunile mai sus, el a fost criticat de Harriett Baldwin, președintele comisiei, pentru că a folosit un model bazat exclusiv pe date care reflectă 30 de ani de stabilitate relativă a prețurilor.
Huw Pill, economistul-șef al BoE, a declarat că banca centrală studiază cu atenție datele istorice pentru a obține informații despre cum să controleze inflația. „Ne gândim (dacă) ar trebui să folosim modele sau să revizuim cadrele care au fost aplicate la datele din anii 1970 și 1980”, a spus el.
„Dar, în mod crucial, deși ar putea fi ceva de învățat din asta, există, de asemenea, motive pentru a crede că această experiență nu este imediat relevantă”, a adăugat Pill.
Inflația a rămas persistentă în acele decenii, a spus Pill, deoarece companiile și angajații au început să se aștepte ca inflația să rămână la niveluri ridicate și au stabilit prețurile și au cerut creșteri salariale în consecință.
Chiar dacă Bailey a acceptat faptul că o spirală salariu-preț amplifică inflația, economistul său șef a declarat că situația actuală este diferită de cea din anii 1970.
„Structura pieței muncii este foarte diferită … și, în special, regimul în care se desfășoară politica monetară este foarte diferit”, a declarat Pill.
BoE a subliniat că cea mai mare parte a inflației a provenit din creșterile puternice ale prețului la gaze și alimente, pe care Marea Britanie le importă și asupra cărora banca centrală nu are niciun control.
Vedeți o imagine instantanee a unui grafic interactiv. Cel mai probabil, acest lucru se datorează faptului că sunteți offline sau că JavaScript este dezactivat în browserul dvs.
După cum au subliniat economiștii miercuri, problema cu faptul că BoE a dat vina pentru inflație pe prețurile importate la energie și alimente este că aceasta devine din ce în ce mai inconsistentă cu datele.
Inflația de bază a sărit de la 6,2% în martie la 6,8% în aprilie, când media așteptărilor economiștilor a prezis că va rămâne constantă.
Cifrele oficiale au arătat, de asemenea, că bunurile și serviciile care conțineau puține elemente importate se adăugau din ce în ce mai mult la rata globală a inflației.
În aprilie, ONS a declarat că articolele care aveau o intensitate de import mai mică de 10%, cum ar fi chiriile pentru locuințe, au contribuit cu 1,76 puncte procentuale la rata inflației de 8,7%. Aceasta a crescut de la 1,38 puncte procentuale în martie și a atins cel mai înalt nivel de când seria a fost publicată pentru prima dată în 2006.
Allan Monks, economistul britanic de la JPMorgan, a declarat că acest lucru este alarmant și că ar determina BoE să majoreze în continuare ratele dobânzilor.
„(Datele) nu pot fi descrise ca o situație singulară sau pur și simplu ca un produs secundar indirect al creșterii prețurilor la alimente și energie, așa cum BoE și porumbeii au avut tendința de a sugera până foarte recent”, a declarat Monks.
Ecoul vremurilor trecute a speriat piețele financiare miercuri, trimițând așteptările privind viitoarele rate ale dobânzilor în creștere bruscă. Piețele financiare prevăd că ratele vor crește la 5,3 la sută până la sfârșitul anului.
Acest lucru ar putea fi o exagerare a problemei, potrivit Sandrei Horsfield, economist britanic la Investec, care se așteaptă la o altă creștere de un sfert de punct, până la 4,75% în iunie.
Într-o perioadă de stagflație în stilul anilor 1970, cu o creștere mică și o inflație ridicată, a spus ea: „Puțin poate fi exclus, dar este îndoielnic că este necesar să se trântească atât de tare frânele”.
Sursa – www.ft.com
