Inflația mai mare a consolidat finanțele publice ale economiilor avansate, a declarat luni FMI, care a cerut guvernelor să folosească acest beneficiu pentru a reduce deficitele.
Cercetările publicate de fond au arătat că creșterea surprinzătoare a prețurilor din ultimii doi ani a ajutat la reducerea substanțială a poverii datoriilor.
Potrivit datelor FMI, inflația ridicată a făcut ca povara netă a datoriei SUA să scadă de la 99 la sută din produsul intern brut în 2020 la 95 la sută în 2022, în ciuda deficitelor bugetare mari ale țării din perioada pandemiei. Povara datoriei nete a Italiei a scăzut de la 142% din PIB la 135%.
Dar Paolo Mauro, director adjunct al departamentului de afaceri fiscale al FMI, a avertizat că guvernele nu ar trebui să „conteze” pe faptul că povara datoriei publice va scădea și mai mult din cauza așa-numitei inflații „surpriză”.
„Nu puteți continua să surprindeți oamenii”, a spus el, adăugând că autoritățile fiscale ar trebui să reducă deficitele bugetare pentru a ajuta băncile centrale să țină sub control creșterile mari ale prețurilor.
Inflația ridicată a oferit un câștig pentru finanțele publice, în parte pentru că creșterea prețurilor în 2021-2022 a fost mai mare decât se așteptau investitorii. Mulți au pierdut prin acordarea de împrumuturi guvernelor la rate scăzute de rentabilitate, în loc să ceară costuri mai mari ale datoriilor care însoțesc de obicei o inflație mai mare.
Cercetarea fondului a estimat că o creștere neașteptată a inflației de 1 punct procentual ar reduce ponderea datoriei publice în PIB cu o medie de 0,9 puncte procentuale pentru țările cu o povară a datoriei de peste 50% din PIB. Majoritatea economiilor avansate au o povară a datoriei mult peste acest nivel.
Dar Mauro a declarat că este puțin probabil ca beneficiul inflației pentru contribuabili în detrimentul deținătorilor de obligațiuni să se repete.
Vedeți un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau că JavaScript este dezactivat în browserul dvs.
Șocul prețurilor datorat problemelor lanțului de aprovizionare în timpul pandemiei – și o creștere a costurilor alimentelor și energiei în Europa după invazia Rusiei în Ucraina – este acum evaluat pe piețele de obligațiuni.
Randamentele obligațiunilor guvernamentale de referință pe 10 ani din SUA au crescut de la 1,1 % la începutul anului 2021 la 3,5 % în prezent, cu creșteri similare în toate economiile avansate și la toate scadențele datoriei.
Estimările au fost publicate într-un capitol analitic din Monitorul fiscal al FMI înainte de reuniunile de primăvară ale fondului de săptămâna viitoare.
Acestea au arătat, de asemenea, că inflația a contribuit la consolidarea veniturilor fiscale, care au avut tendința de a crește în concordanță cu prețurile. Cheltuielile publice, în schimb, au fost mai puțin sensibile la inflație și au avut nevoie de ceva timp pentru a recupera.
În timp ce majoritatea economiilor avansate măresc automat pensiile publice și asigurările sociale ca răspuns la o inflație mai mare, majoritatea țărilor nu au modificat pragurile din sistemele lor fiscale și nici nu au indexat salariile din sectorul public în funcție de inflație. Acest lucru a contribuit la reducerea deficitelor guvernamentale în întreaga lume cu o creștere mascată a impozitării.
Vedeți un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau că JavaScript este dezactivat în browserul dvs.
Economiile emergente și cele mai sărace economii au avut o indexare redusă în sistemele lor de impozitare sau de cheltuieli publice. Cu toate acestea, acestea au beneficiat mai puțin de atacul surprinzător al inflației din cauza dependenței lor de finanțarea în dolari.
Moneda americană a crescut puternic în valoare în ultimii ani, lăsând economiile emergente să se lupte pentru a plăti costurile mai mari ale datoriei lor.
Cercetarea FMI a indicat, de asemenea, că reducerea deficitelor bugetare poate contribui la reducerea presiunilor asupra prețurilor, o reducere de 1 punct procentual din PIB ducând la o scădere a inflației cu 0,5 puncte procentuale. Acesta a afirmat că politica fiscală „poate ajuta” băncile centrale să reducă inflația.
„O restricție fiscală bine orientată poate fi concepută pentru a sprijini politica monetară în atingerea stabilității prețurilor, protejându-i în același timp pe cei vulnerabili de criza costului vieții”, a declarat FMI.
Sursa – www.ft.com
