Pitorescul Windermere este un loc preferat al înotătorilor sălbatici. Rapoartele privind apele reziduale care se varsă în apele sale îi fac să se îndepărteze. Problema îi înfurie și pe investitori. United Utilities, autoritatea de apă din nord-vestul ploios, are cu un sfert mai multe revărsări de canalizare decât media. Guvernul a cerut investiții de peste 14 miliarde de lire sterline pentru a rezolva această problemă.
Poluarea apei este o problemă importantă în Marea Britanie, așa cum a fost și în timpul Marii Putrefacții din Londra în 1858. Deversările de ape uzate sunt acum în fruntea unei liste de plângeri care include, de asemenea, rate ridicate de scurgere și finanțe opace. Militanții, politicienii și mass-media sunt din ce în ce mai ostili.
Monopolurile reglementate, cum ar fi United Utilities, au tendința de a avea câștiguri constante. Adevărat, compania a declarat că veniturile vor fi cu doar 1 la sută mai mici decât cele ghidate. Inflația va avea o taxă în ciuda veniturilor legate de inflație. Compania de utilități este un utilizator intensiv al datoriilor indexate. Costurile sale financiare nete vor fi cu 6%, sau 10 milioane de lire sterline, mai mari decât anul trecut.
Evaluarea utilităților de apă este în conformitate cu media istorică, cu o primă de 15% față de valoarea ajustată a capitalului de reglementare. Cu toate acestea, riscurile politice ale investițiilor sunt în creștere. Politicienii au răspuns la furia publicului amenințând cu amenzi de până la 250 de milioane de lire sterline, o creștere de 1 000 de ori. Companiile de apă vor trebui să se pregătească mai bine pentru secetă. Acestea trebuie să cheltuiască aproximativ 20 de miliarde de lire sterline pentru reducerea scurgerilor și a consumului.
Contoarele de apă fac parte din această campanie. Aproximativ jumătate din gospodării au schimbat, în unele cazuri în mod obligatoriu. Dar contoarele îngreunează, de asemenea, sarcina companiilor de apă de a mări facturile pentru a plăti investițiile necesare. Potrivit Barclays, factura medie pe gospodărie ar trebui să crească cu 60% în termeni reali, până la 700 de lire sterline pe an, pentru a acoperi cheltuielile de capital de 100 de miliarde de lire sterline necesare în întreaga industrie.
Costul reducerii deversărilor de ape uzate reprezintă 56 miliarde de lire sterline din această cifră. Marea putoare a fost remediată cu noi canalizări care servesc și astăzi acestui scop.
Companiile de apă ar putea fi nevoite să strângă noi capitaluri proprii și să facă economii. Acest lucru va concentra atenția asupra dividendelor. Plățile extrase prin împrumuturi costisitoare de la acționari vor fi supuse unei examinări nejustificate.
Ca proxy de obligațiuni, utilitățile au atracții. Dar, pe fondul unei a doua Mari Putori, investitorii ar trebui să cântărească riscurile politice crescânde înainte de a se arunca cu capul înainte.
Sursa – www.ft.com
