Autoritățile de reglementare din SUA au venit în ajutorul deponenților de la Silicon Valley Bank duminică târziu, declanșând o modestă revenire de ușurare în contractele futures pe indicii bursieri.
Dar investitorii au fost lăsați să cântărească perspectivele de creștere a ratelor Rezervei Federale, după ce înăsprirea agresivă a băncii centrale a fost semnalată de economiști și analiști pentru pregătirea terenului pentru al doilea cel mai mare faliment bancar din istoria SUA.
Autoritățile federale de reglementare au declarat că deponenții de la Silicon Valley Bank, sau SVB, vor avea acces la toate depozitele luni dimineață. Aceasta include depozitele neasigurate – cele care depășesc plafonul de 250.000 de dolari al FDIC – într-o mișcare care, potrivit analiștilor, ar ajuta la evitarea unor curse similare cu evenimentul care a răsturnat SVB să se producă în altă parte. SVB
SIVB,
-60.41%
acționarii și deținătorii de obligațiuni vor fi însă spulberați.
Autoritățile de reglementare au declarat că Signature Bank din New York a fost de asemenea închisă duminică și că deponenții săi vor fi de asemenea despăgubiți.
Fed a anunțat, de asemenea, un nou program de împrumut de urgență despre care a spus că va contribui la asigurarea capacității băncilor de a satisface nevoile tuturor deponenților lor.
“Poporul american și întreprinderile americane pot avea încredere că depozitele lor bancare vor fi acolo când vor avea nevoie de ele”, a declarat duminică seara președintele Joe Biden într-o declarație. “Mă angajez ferm să îi fac pe cei responsabili de această mizerie să răspundă pe deplin și să ne continuăm eforturile de a consolida supravegherea și reglementarea băncilor mari, astfel încât să nu ne aflăm din nou în această poziție”, a spus el, adăugând că va face comentarii suplimentare luni.
Un acord care a cruțat deponenții ar fi de așteptat să lase acțiunile “să se relanseze puternic”, a declarat Barry Knapp, partener manager și director de cercetare la Ironsides Macroeconomics, într-un interviu telefonic înainte de anunțul de duminică după-amiază. În schimb, măsurile care i-ar fi forțat pe deponenți să suporte o lovitură ar fi avut potențialul de a declanșa o reacție urâtă, a spus el.
Futures pe indicele industrial Dow Jones
YM00,
+1.25%
a crescut cu 240 puncte, sau 0,8%, în urma anunțului, în timp ce contractele futures S&P 500
ES00,
+1.67%
au crescut cu 1%, iar contractele futures Nasdaq-100
NQ00,
+1.68%
a câștigat 1,3%.
Investitorii vor evalua, de asemenea, consecințele pentru a vedea dacă acestea complică planurile Rezervei Federale de a majora ratele dobânzilor mai mult și potențial mai repede decât se așteptau anterior în încercarea de a reduce inflația.
SVB a fost închisă vineri de autoritățile de reglementare din California și preluată de Federal Deposit Insurance Corp. Autoritățile de reglementare s-au grăbit în weekend să ajungă la o soluție pentru deponenți, după ce incertitudinea din jurul SVB a declanșat o scădere bruscă a pieței la sfârșitul săptămânii trecute.
“În ceea ce este o piață deja nervoasă, răspunsul emoțional la o bancă falimentară ne trezește memoria musculară colectivă a GFC”, a declarat Art Hogan, strateg șef de piață la B. Riley Financial Wealth, pentru MarketWatch într-un e-mail, referindu-se la criza financiară din 2007-2009. “Când praful se va așterne, vom descoperi probabil că SVB nu este o problemă “sistematică”.”
Într-o declarație de duminică, președintele Comisiei pentru Valori Mobiliare și Bursă, Gary Gensler, a avertizat că autoritățile de reglementare sunt în căutarea unui comportament necorespunzător: “În vremuri de volatilitate și incertitudine crescute, noi, la SEC, ne concentrăm în mod special pe monitorizarea stabilității pieței și pe identificarea și urmărirea penală a oricărei forme de comportament necorespunzător care ar putea amenința investitorii, formarea de capital sau piețele în general. Fără a ne adresa unei entități sau persoane individuale, vom investiga și vom iniția acțiuni de aplicare a legii dacă vom constata încălcări ale legilor federale privind valorile mobiliare.”
Instantaneu de weekend: Ce urmează pentru acțiuni după prăbușirea Silicon Valley Bank, în timp ce investitorii așteaptă o lectură crucială a inflației
Knapp a spus că un acord care lasă deponenții întregi ar ridica piața în general și ar permite acțiunilor bancare, care au fost lovite săptămâna trecută, să “rupă” mai sus “pentru că sunt ieftine” și sistemul bancar “în ansamblu… este în formă foarte bună”.
Acțiunile bancare au scăzut brusc joi, conduse de acțiunile instituțiilor regionale, și și-au extins pierderile vineri. Vânzarea acțiunilor bancare a tras în jos piața mai largă, lăsând S&P 500
SPX,
-1.45%
în scădere cu 4,6%, aproape ștergând câștigurile înregistrate de indicele de referință cu capitalizare mare la începutul anului 2023. Dow
DJIA,
-1.07%
a înregistrat o scădere săptămânală de 4,6%, în timp ce Nasdaq Composite
COMP,
-1.76%
a scăzut cu 4,7%.
Investitorii au vândut acțiuni, dar s-au îngrămădit în titluri de stat americane de refugiu, ceea ce a determinat o retragere bruscă a randamentelor, care se mișcă în sens opus prețurilor.
Falimentul SVB este pus pe seama unei neconcordanțe între active și pasive. Banca s-a adresat startup-urilor tehnologice și firmelor cu capital de risc. Depozitele au crescut rapid și au fost plasate în obligațiuni cu scadență lungă, în special în titluri ipotecare garantate de guvern. Pe măsură ce Rezerva Federală a început să majoreze agresiv ratele dobânzilor în urmă cu aproximativ un an, sursele de finanțare pentru start-up-urile din domeniul tehnologiei s-au epuizat, punând presiune asupra depozitelor. În același timp, majorările de dobândă ale Fed au declanșat o vânzare istorică pe piața de obligațiuni, ceea ce a dus la o scădere semnificativă a valorii titlurilor de valoare deținute de SVB.
SVB a fost nevoit să vândă o mare parte din aceste dețineri în pierdere pentru a face față retragerilor, ceea ce l-a determinat să planifice o ofertă de acțiuni cu efect de diluție care a alimentat o nouă criză a depozitelor și care, în cele din urmă, a dus la prăbușirea sa.
A se vedea: Silicon Valley Bank este un memento că “lucrurile tind să se rupă” atunci când Fed crește ratele
Între timp, programul recent anunțat de Fed, Bank Term Lending Program, va acorda împrumuturi de până la 12 luni băncilor și altor instituții de depozit. Într-o întorsătură crucială, va permite ca activele folosite ca garanție pentru aceste împrumuturi să fie evaluate la par, sau la valoarea nominală, mai degrabă decât la valoarea de piață. Fed va accepta, de asemenea, garanții la ghișeul său de discount în aceleași condiții.
“Acestea sunt mișcări puternice”, a declarat Paul Ashworth, economist șef pentru America de Nord la Capital Economics, într-o notă.
Prin acceptarea colateralului la par, mai degrabă decât marcarea la piață, înseamnă că băncile care au acumulat peste 600 de miliarde de dolari în pierderi neacoperite pe portofoliile de titluri de trezorerie și de titluri garantate cu ipoteci deținute până la scadență și care nu au reușit să acopere riscul ratei dobânzii ar trebui să poată supraviețui, a spus el.
“În mod rațional, acest lucru ar trebui să fie suficient pentru a opri orice contagiune să se răspândească și să doboare mai multe bănci, ceea ce se poate întâmpla într-o clipită în era digitală”, a scris Ashworth. “Dar contagiunea a fost întotdeauna mai mult despre frica irațională, așa că am sublinia că nu există nicio garanție că acest lucru va funcționa.”
Analiștii și economiștii au respins în mare parte ideea că necazurile SVB au marcat o problemă sistemică în sistemul bancar. În schimb, SVB părea a fi “un caz mai degrabă special de gestionare deficitară a bilanțului, deținând cantități masive de obligațiuni pe termen lung finanțate de datorii pe termen scurt”, a declarat Erik F. Nielsen, consilier economic șef de grup la UniCredit Bank, într-o notă de duminică.
Lăsând la o parte gestionarea defectuoasă, majorările de rate ale Fed au creat un mediu care a pregătit terenul pentru probleme, au spus analiștii. O curbă de randament profund inversată, în care randamentele Trezoreriei pe termen scurt se situează brusc peste titlurile de Trezorerie pe termen lung, amplifică neconcordanțele dintre pasive și active.
Randamentul notei de 2 ani la începutul săptămânii trecute s-a tranzacționat cu peste 100 de puncte de bază, sau un punct procentual întreg, peste cel de 10 ani, pentru prima dată de la începutul anilor 1980.
“Inversarea curbei randamentului atât de profundă pe cât au făcut-o… vor fi mai multe accidente dacă vor continua pe această cale”, a spus Knapp. “Împingeți chestia aia la 150 de puncte de bază și vedeți ce se întâmplă. Veți avea mai multe explozii.”
Săptămâna trecută, comercianții de contracte futures pentru fondurile Fed au trecut la prețul unei șanse de peste 70% de creștere exagerată a ratei dobânzii de referință cu 50 puncte de bază, sau jumătate de punct procentual, la ședința din martie a Fed, după ce președintele Jerome Powell a declarat în fața legislatorilor că ratele ar trebui să se deplaseze mai sus decât se anticipase anterior. Așteptările au revenit la o mișcare de 25 de puncte de bază, sau un sfert de punct, pe măsură ce a avut loc prăbușirea SVB, comercianții reducând, de asemenea, așteptările privind momentul în care ratele vor atinge probabil un nivel maxim.
Între timp, o fugă spre siguranță a făcut ca randamentul biletului de trezorerie pe 2 ani, care la începutul săptămânii a depășit 5% pentru prima dată din 2007, să încheie săptămâna în scădere cu 27,3 puncte de bază, la 4,586%.
Sursa – www.marketwatch.com
