Falimentul apare treptat, apoi brusc, a scris Ernest Hemingway.
Credit Suisse părea să își piardă reputația în același mod. Acțiunile creditorului elvețian, liderul pieței europene în domeniul eșecului de gestionare a riscurilor, s-au prăbușit miercuri cu până la 30 de procente.
Cauza apropiată este faptul că cel mai mare acționar al băncii, Banca Națională Saudită, a respins sugestiile că ar trebui să injecteze noi capitaluri proprii. Aceasta a fost doar cea mai recentă dintr-o cavalcadă de știri proaste, inclusiv scandalurile Greensill și Archegos.
Sarcina revine acum băncii centrale elvețiene de a reasigura investitorii, chiar dacă în mod nebulos, așa cum a solicitat Credit Suisse.
Credit Suisse se află într-un loc îngrozitor.
Pe măsură ce panica crește, la fel și prețul swap-urilor de risc de credit care asigură împotriva neplății împrumuturilor. Prețul CDS pe un an a urcat la peste 1.000 de puncte de bază. Acest lucru, combinat cu scăderea acțiunilor, îi va speria pe deponenți, în special în ramura cheie de gestionare a averilor.
Cu cât mai multe depozite sunt retrase de clienți, cu atât mai scumpă va fi asigurarea de default. Apoi, cu cât acțiunile vor scădea mai mult – acestea se tranzacționează deja la doar 15% din valoarea contabilă – și cu atât mai puțin probabilă va deveni o redresare.
Credit Suisse are mult capital.
În plus, și-a acoperit riscul de dobândă cu titluri de valoare de la scadență. Pe o medie de trei luni, șefii spun că banca are o rată de acoperire a lichidităților de 150 la sută din pierderile din testele de stres. Acest lucru este suficient, deși este mult mai mic decât vârful de 221 la sută din al treilea trimestru al anului 2021.
Amenințarea băncii elvețiene ineligibile din cadrul Credit Suisse, cu depozitele sale interne lipicioase, ar putea părea încă un risc îndepărtat. Dar centralitatea sa o face, de asemenea, o vulnerabilitate. Aproape tot profitul înainte de impozitare al Credit Suisse de anul trecut și, foarte probabil, din acest an, provine de la acesta. Această unitate, și nu participația saudită, este piatra de temelie a Credit Suisse.
Panica poate copleși orice bancă. Prăbușirea a trei bănci americane în ultima săptămână înseamnă că există contagiune în aer. Banca Națională a Elveției și autoritatea locală de reglementare bancară Finma trebuie să intervină și să mobilizeze sentimentul. La asta a făcut aluzie premierul francez Élisabeth Borne în comentariile de miercuri. Ea a avut dreptate să facă acest lucru.
Sursa – www.ft.com