Ratele în creștere ale dobânzii complică portofoliile de investiții ale băncilor
Vom da vina pe incapacitatea inexplicabilă a sistemului Rezervei Federale de a aduna toate rezultatele sale disparate de cercetare într-un singur loc, dar iată o lucrare foarte oportună a Fed St Louis pe care am ratat-o luna trecută.
Ratele în creștere ale dobânzii complică portofoliile de investiții ale băncilor
În timp ce creșterea ratelor dobânzilor oferă băncilor oportunități de a crește veniturile prin creșterea ratelor percepute la credite, acestea ar putea, de asemenea, să crească costul pasivelor și să scadă valoarea titlurilor de investiții deținute ca active. Chiar și pierderile nerealizate – pierderi pe hârtie – din portofoliile de investiții pot avea efecte negative asupra lichidității și pot prezenta provocări de finanțare, presiuni asupra veniturilor și, în unele cazuri, probleme cu capitalul.
Vă sună cunoscut? Pierderea de 1,8 miliarde de dolari pe obligațiuni și creșterea plafonului de 2,5 miliarde de dolari a Silicon Valley Bank a stârnit nervozitate în complexul bancar global în această săptămână, acțiunile financiare fiind lovite peste tot.
Postarea de pe blogul Fed din St Louis de către Carl White – parte a unei serii mai largi intitulate Supravegherea instituțiilor financiare ale națiunii noastre – subliniază că aproximativ 20% din activele băncilor erau constituite din obligațiuni (în principal MBS și titluri de trezorerie). Până la sfârșitul anului 2021, deținerile de titluri au urcat la 25% din active.
Cea mai mare parte a creșterii a fost determinată de achizițiile de titluri de trezorerie, și în special de titlurile de trezorerie cu scadență mai lungă, care suferă mai mult atunci când ratele cresc. Ceea ce, după cum mulți oameni vor fi observat, au făcut-o anul trecut.
Băncile trebuie să plaseze obligațiunile în două categorii de clasificare: deținute până la scadență și disponibile pentru vânzare. Diferența dintre costul titlurilor de valoare disponibile pentru vânzare și valoarea de piață curentă a acestora este înregistrată ca “alte venituri globale acumulate”, care este scăzută din capitalul propriu în bilanțul unei bănci – și, prin urmare, afectează capitalul comun tangibil al băncii.
TCE este în scădere în întreaga industrie din cauza efectului negativ al creșterii ratelor asupra valorii de piață a deținerilor bancare de titluri de valoare AFS. Numărul băncilor cu un raport TCE la activele corporale medii mai mic de 5% a sărit semnificativ în 2022, unele bănci înregistrând un TCE negativ. Băncile aflate în această poziție au ajuns în mare parte în această situație din cauza unei strategii agresive de câștiguri bazate pe deținerile de titluri de valoare pe termen mai lung atunci când ratele dobânzilor erau scăzute.
Băncile cu un TCE foarte scăzut sau negativ se pot confrunta cu probleme de finanțare. Federal Home Loan Banks (FHLB), de exemplu, nu au voie să acorde noi împrumuturi (numite avansuri) băncilor cu TCE negativ, iar împrumuturile FHLB existente nu pot fi reînnoite mai mult de 30 de zile, cu excepția cazului în care se obțin derogări din partea autorităților de reglementare primare ale debitorilor. Acest lucru ar putea fi problematic pentru băncile care se confruntă cu o scurgere a depozitelor sau cu alte probleme de lichiditate; în cel mai rău caz, o bancă ar putea fi nevoită să vândă obligațiuni “sub apă” pentru a strânge numerar, realizând astfel pierderi și reducând capitalul de reglementare.
Cât de răspândită ar putea fi această problemă și cât de profundă ar putea fi? Goldman Sachs spune că nu foarte mult. Noi nu avem nicio idee, dar așteptăm cu nerăbdare să aflăm.
Între timp, ne-ar plăcea foarte mult ca sistemul Fed să își dea seama cum ar putea să își reunească toate documentele, postările de pe blog și cercetările academice într-un singur loc, în loc să își mențină abordarea actuală, balcanizată a publicării (problema cu adevărat importantă în acest moment, suntem cu toții de acord – n.r.).
Sursa – www.ft.com
