Investitorii pariază pe o perioadă mai lungă de dobânzi mai mari, deoarece încep să accepte mesajul oficialilor Rezervei Federale din SUA că este nevoie de mai mult timp pentru a reduce inflația în fața unei piețe a muncii rezistente.
Prețurile de pe piața futures arată că investitorii se așteaptă ca ratele să ajungă la un vârf ușor peste 5% în iulie, cu o singură reducere a ratei dobânzii până la sfârșitul anului. Până săptămâna trecută, se așteptau la un vârf de aproximativ 5% în mai, cu două reduceri ale ratei dobânzii până la sfârșitul anului 2023.
Schimbarea a venit după un raport de succes privind ocuparea forței de muncă, care a arătat că piața muncii a crescut cu jumătate de milion de locuri de muncă în ianuarie.
Investitorii pariază de luni de zile că o decelerare rapidă a inflației ar permite Fed să reducă ratele dobânzilor încă din al patrulea trimestru al acestui an, în ciuda insistențelor oficialilor băncii centrale că nu aveau de gând să facă acest lucru.
Unii observatori ai pieței, inclusiv Morgan Stanley, au pariat că creșterea de 0,25 puncte procentuale a Fed la 1 februarie va fi ultima.
Dar aceste așteptări s-au dezuflat recent, pe măsură ce pariurile investitorilor asupra unde va fi inflația peste un an au crescut – de la aproximativ 2,4% înainte de raportarea locurilor de muncă la 3,9% începând de vineri, potrivit datelor Refinitiv.
Schimbarea așteptărilor privind ratele dobânzii îi apropie pe investitori de proiecțiile oficiale ale Fed care au fost publicate în decembrie, deși încă subestimează așteptările băncii centrale că nu va reduce ratele dobânzilor până cel puțin în 2024.
Săptămâna aceasta, o serie de factori de decizie monetară din SUA au încercat să întărească mesajul Fed, insistând că nu se așteaptă la un sfârșit rapid al înăspririi politicii lor.
Christopher Waller, un guvernator al Fed, a declarat miercuri: „Unii cred că inflația va scădea destul de repede în acest an. Acesta ar fi un rezultat binevenit. Dar nu văd semnale ale acestei scăderi rapide a datelor economice și sunt pregătit pentru o luptă mai lungă pentru a reduce inflația la ținta noastră.”
Tot miercuri, John Williams, președintele Fed din New York, a declarat: „Trebuie să păstrăm o poziție de politică suficient de restrictivă. Va trebui să menținem acest lucru timp de câțiva ani pentru a ne asigura că vom aduce inflația la 2%.”
Dar, deși piețele sunt acum mai aliniate cu previziunile Fed, unii economiști se îngrijorează că banca centrală nu oferă îndrumări suficient de clare cu privire la calea politicii sale.
După ultima ședință FOMC, Jay Powell, președintele Fed, a dat un ton mai conciliant – înainte de a reveni la o poziție care părea a fi mai solicită în această săptămână.
„Cred că Fed își asumă un risc mare, nedictând narațiunea”, a spus Gregory Daco, economist șef la EY Parthenon. „Fed se expune la pivotări rapide și semnificative ale pieței.”
Publicarea de marți a indicelui prețurilor de consum din ianuarie va fi cel mai recent test al hotărârii Fed, deoarece va oferi dovezi cheie despre încetinirea ritmului de creștere a prețurilor.
În decembrie, inflația totală a crescut cu o rată anuală de 6,5%, sau 5,7% pe o bază de bază, care elimină costurile volatile ale alimentelor și energiei. IPC anual a atins un vârf de 9,1% în iunie anul trecut.
Revizuirea datelor IPC 2022 publicate vineri s-au adăugat la îngrijorările economiștilor că inflația nu scădea atât de repede pe cât speraseră.
„Continuăm să vedem că datele merg în direcția corectă pentru Fed într-o serie de valori, dar într-un ritm potențial încetinit și la un nivel ușor mai ridicat decât părea să fie cazul cu câteva luni în urmă”, a spus Peter Williams de la ISI Evercore. .
„În opinia noastră, probabil, piața va continua și ar trebui să continue să se schimbe către (ratele) mai mari pentru mai mult timp, având în vedere schimbarea datelor pe care le-am văzut.”
Economiștii și oficialii Fed s-au îngrijorat în mod special de faptul că inflația din sectorul serviciilor se va dovedi a fi mai greu de redus decât inflația mărfurilor.
„Probabil va fi accidentat”, a spus Powell în această săptămână despre „procesul dezinflaționist” într-un interviu cu David Rubenstein, fondatorul Carlyle, grupul de capital privat.
„Dacă datele ar continua să vină mai puternice decât am estimat și ar trebui să concluzionam că trebuie să creștem ratele mai mult decât este prețul pe piețe sau decât am notat la ultima noastră prognoză de grup din decembrie, atunci cu siguranță am fi fă asta”, a spus Powell. „Cu siguranță am crește mai mult tarifele.”
Sursa – www.ft.com