Săptămâna aceasta se împlinește un an de când Rusia a invadat Ucraina. Pe măsură ce sprijinul militar occidental pentru apărători crește, șuruburile asupra economiei ruse se întăresc și ele. Cu toate acestea, unele bănci continuă să profite de pe urma afacerilor rusești pe care încă nu le-au vândut.
Oficiul de Trezorerie al SUA pentru Controlul Activelor Străine dorește să înțeleagă mai bine operațiunile Raiffeisen Bank în Rusia. Această știre a doborât luni acțiunile băncii austriece cu peste 8%.
Mai multe sancțiuni financiare din partea UE pentru a rupe legăturile dintre Europa și Rusia au venit săptămâna trecută, inclusiv urmărirea activelor băncii centrale, care afectează banca austriacă. Majoritatea băncilor rusești, inclusiv cea mai mare Sberbank și VTB, au fost date afară din Europa anul trecut. Raiffeisen acționează ca unul dintre intermediarii financiari rămași între Europa și Rusia.
Profiturile mari din împrumuturile și comisioanele rusești înseamnă că Raiffeisen iese în evidență. Câștigurile operaționale de 3,1 miliarde de euro au crescut de peste patru ori, mai mult de jumătate din profitul grupului. Această proporție a fost în medie de 30% în ultimii doi ani.
Pentru a fi corect, expunerile la credite față de Rusia au fost reduse anul trecut; 9 miliarde EUR în decembrie sau cu un sfert mai puțin decât la sfârșitul anului 2021. Acestea sunt împărțite aproximativ egal între companii și gospodării. Dar banca înregistrează în continuare profituri ordonate din plățile transfrontaliere ale UE și excesul de lichiditate din împrumuturile rambursate. Ponderea lui Raiffeisen din primul a crescut la aproximativ un sfert astăzi, de la a 10-a înainte de război.
Nu că acționarii vor vedea beneficii; dividendele din afacere rămân sancționate și blocate în Rusia. Eliminați Rusia și Belarus (și Bulgaria, vândute anul trecut), iar randamentul capitalului propriu al grupului scade de la 27% la aproximativ 9%. Deși acesta este un rezultat credibil pentru alte bănci europene, nu pentru Raiffeisen.
Acțiunile se tranzacționează la mai puțin de o treime din valoarea contabilă, reflectând o valoare negativă pentru valoarea acțiunilor din Rusia și Belarus. O vânzare de incendiu a acestora nu le-ar aduce niciun folos investitorilor. Raiffeisen, care s-a agățat de afacerile sale profitabile din Rusia atâția ani, a provocat daune de lungă durată reputației acționarilor săi și nu este investibilă.
Sursa – www.ft.com