Investitorii și-au redus așteptările privind creșterile globale ale ratelor dobânzilor în urma turbulențelor din sectorul bancar, indicatorii de piață sugerând că perioada de creșteri rapide s-a încheiat brusc.
Prețul produselor derivate, cum ar fi swap-urile pe rata dobânzii, indică faptul că investitorii cred că multe dintre principalele bănci centrale din lume nu vor majora în continuare ratele și, în unele cazuri, vor începe să impună reduceri înainte de sfârșitul anului.
„Ratele dobânzilor la nivel mondial sunt aproape de un vârf”, a declarat Mark Zandi, economist șef la Moody’s Analytics. „Sistemul bancar global brusc fragil pune presiune asupra băncilor centrale pentru a pune capăt creșterilor de rate mai devreme sau mai târziu.”
Ratele swap-urilor sugerează acum că Rezerva Federală a SUA, Banca Japoniei și alte șapte bănci centrale majore sunt acum așteptate să mențină ratele în așteptare la următoarele lor întâlniri. Piețele sunt împărțite dacă Banca Angliei și Banca Centrală Europeană vor majora ratele în luna mai, după ce au estimat o probabilitate ridicată de creștere la începutul lunii martie.
Vedeți un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau că JavaScript este dezactivat în browserul dvs.
„Am avut unul dintre cele mai agresive cicluri de creștere a ratelor din ultimele decenii, urmat de turbulențe bancare și acum ratele maxime sunt ferm la orizont”, a declarat Susannah Streeter, analist senior de investiții la managerul de active Hargreaves Lansdown.
Reevaluarea vine după unul dintre cele mai puternice cicluri de înăsprire a ratelor din istoria recentă. În ultimele șase luni, 18 bănci centrale majore au majorat ratele cu un total de 16,45 puncte procentuale.
Cu doar două săptămâni în urmă, vârful ratelor dobânzilor la nivel mondial părea mai îndepărtat.
La începutul lunii martie, investitorii se așteptau ca intervalul țintă al ratei fondurilor federale să crească până la 5,5 la sută și 5,75 la sută până în decembrie, de la intervalul actual de 4,75 la sută până la 5 la sută. Schimbarea prețurilor instrumentelor derivate semnalează faptul că piețele se așteaptă acum ca intervalul să se situeze în jurul valorii de 4% până atunci.
La începutul acestei luni, investitorii se așteptau ca rata de depozit a Băncii Centrale Europene să ajungă la 4 la sută spre sfârșitul anului – de la nivelul actual de 3 la sută. În prezent, ei anticipează acum o rată a depozitelor de 3 la sută până atunci. Așteptările pentru rata dobânzii bancare a Băncii Angliei spre sfârșitul anului au scăzut de la aproximativ 4,75% la începutul lunii martie la aproximativ 4,25% începând de luni.
„Marile bănci centrale, inclusiv Fed și BCE, ar trebui să facă o declarație comună conform căreia orice altă majorare a ratei este exclusă, cel puțin până când stabilitatea revine pe piețele financiare”, a declarat Erik Nielsen, consilier economic șef la UniCredit Bank.
Săptămâna trecută, Fed, Banca Angliei și banca centrală a Norvegiei au majorat toate ratele cu un sfert de punct procentual. Banca Națională a Elveției a optat pentru o creștere de jumătate de punct, în ciuda preluării de salvare a Credit Suisse de către rivalul său UBS, iar BCE a făcut același lucru săptămâna precedentă.
Cu toate acestea, factorii de decizie din majoritatea acestor bănci au semnalat că o nouă creștere a costurilor de împrumut depinde de diminuarea turbulențelor din sistemul bancar.
„Vă puteți gândi la (turbulențele) ca fiind echivalentul unei creșteri a ratei sau poate chiar mai mult decât atât”, a declarat miercurea trecută președintele Fed, Jay Powell, semnalând că panica ar putea face treaba celor care stabilesc ratele în locul lor.
„Din cauza condițiilor stresante, băncile devin mai puțin dispuse să acorde împrumuturi și vor acorda împrumuturi deseori prin creșterea ratei dobânzii”, a declarat Costas Milas, profesor la universitatea din Liverpool.
UBS preconizează că, până la sfârșitul anului 2023, mai mult de jumătate dintre cele 32 de bănci centrale pe care le urmărește își vor fi redus ratele de politică monetară. Alte șapte le vor fi lăsat neschimbate.
Vedeți un instantaneu al unui grafic interactiv. Cel mai probabil, acest lucru se datorează faptului că sunteți offline sau că JavaScript este dezactivat în browserul dvs.
Cu toate acestea, unii economiști rămân îngrijorați că inflația ridicată va forța creditorii să continue să crească ratele.
Zandi a declarat că semnele că inflația se va dovedi persistentă ar putea însemna că băncile centrale „și-ar sacrifica economiile pentru a readuce inflația la țintele lor”.
Cifrele privind inflația pentru SUA și zona euro vor fi publicate vineri.
Unele autorități de stabilire a ratelor de dobândă din America Latină și Europa de Est au menținut ratele dobânzilor în așteptare timp de luni de zile.
„Băncile centrale de pe piețele emergente au fost unele dintre primele care au reacționat la creșterea inflației și au majorat ratele, și ar putea fi în continuare primele care să se angajeze într-un ciclu de reducere a ratelor”, a declarat Streeter.
Piața swapurilor pe rata dobânzii este una dintre cele mai mari piețe de instrumente derivate din lume. Valoarea brută a instrumentelor derivate pe rata dobânzii în circulație a crescut semnificativ în prima jumătate a anului 2022 ca răspuns la creșterile de rate ale băncilor centrale, potrivit datelor Băncii Reglementelor Internaționale.
Sursa – www.ft.com