Luni, Italia și-a folosit „puterea de aur” – o lege care îi permite să blocheze preluările în cazul în care există preocupări legate de interesele strategice italiene – pentru a proteja locurile de muncă la patru fabrici italiene care produc mașini de spălat și alte aparate electrocasnice.
Guvernul lui Meloni se afundă într-o tranzacție anunțată în ianuarie care ar combina afacerile Whirlpool din Europa, Orientul Mijlociu și Africa cu cele ale Arcelik. Noua companie, care se așteaptă la venituri anuale de 6 miliarde de euro, ar fi deținută în mare parte de grupul turc. Însă Italia a decis că va fi de acord cu tranzacția doar dacă se vor păstra luminile aprinse în fabricile italiene ale Whirlpool, care au 4.600 de angajați.
Aceasta este o poziție îndrăzneață.
Nici Whirlpool, nici Arcelik nu sunt italieni. Dar Whirlpool, care a cumpărat producătorul local de electrocasnice Indesit în 2014, are o amprentă mare în țară. Raportarea internă a deciziei guvernului este doar ușor formulată în limbajul securității strategice, cu referiri la cunoștințele tehnologice ale Whirlpool. În cea mai mare parte, pare a fi vorba de un protecționism fără scuze.
Principala concluzie pentru investitori este că Meloni pare hotărât să extindă regulile puterii de aur pentru a justifica o poziție mai activă față de afaceri.
Pentru a fi corect, ar fi trebuit să bănuiască acest lucru. În aprilie, producătorul italian de anvelope Pirelli a confirmat că guvernul investighează participația Sinochem în cadrul companiei. Aceasta a fost în absența oricărei tranzacții corporative care să implice grupul chinez.
În mod convenabil pentru Meloni, regulile puterii de aur din Italia sunt concepute pentru a fi destul de elastice. Guvernul dispune de o marjă de manevră largă pentru a determina ceea ce consideră strategic. Acesta poate impune sancțiuni companiilor care nu solicită aprobarea tranzacțiilor care, în opinia sa, ar trebui să fie analizate. Rezultatul este că societățile au tendința de a solicita aprobarea preliminară pentru o mare parte din ceea ce fac. Acest lucru îl plasează pe Meloni într-o poziție puternică pentru a folosi legislația privind puterea de aur pentru a proteja locurile de muncă.
Ea ar putea avea în curând ocazia să își încerce din nou mâna.
Whirlpool nu este singura companie care produce produse albe în Italia. Țara obișnuia să aibă mai multe companii autohtone, cum ar fi Indesit. De-a lungul timpului, multe dintre ele s-au vândut unor giganți internaționali, păstrând în același timp facilități de producție. Astăzi, sectorul se luptă să facă bani din producția europeană. O anumită formă de consolidare pare probabilă.
Mărturie stau, de exemplu, zvonurile din jurul unei posibile oferte pentru Electrolux din partea companiei chineze Midea. Grupul suedez, care se pare că nu a salutat această abordare, are fabrici în Italia pe care le-a moștenit atunci când a cumpărat Zanussi în 1984. În cazul în care o tranzacție se materializează, Meloni ar putea fi din nou tentat să impună ca și condiție ocuparea forței de muncă locale.
O astfel de extindere a arsenalului protecționist al Italiei va fi o veste neplăcută pentru mulți investitori. În primul rând, dacă logica unor tranzacții de fuziuni și achiziții este de a reduce costurile, impunerea unor condiții care să păstreze locurile de muncă ar putea duce la anularea tranzacțiilor. Chiar dacă tranzacțiile se încheie, obligarea companiilor să mențină deschise uzinele neproductive nu este neapărat o soluție pe termen lung la o stare de rău economică. În sens mai larg, percepția că guvernul italian este dispus să forțeze adaptarea normelor ar putea descuraja investițiile în țară.
Din nou, Meloni nu este singurul protecționist din oraș.
Sub guvernele anterioare, Italia a încercat adesea să susțină companiile șchioape pentru a păstra locurile de muncă. Compania națională de transport aerian Alitalia este un exemplu în acest sens. Alte țări europene au instincte similare. Franța este cunoscută pentru o interpretare largă a activelor strategice, inclusiv laptele și iaurtul, care pot să blocheze afacerile. Spania a trecut cu vederea achiziția de către IFM Global Infrastructure a 14 la sută din Naturgy în 2021, cu condiția ca fondul australian să mențină sediul central și angajații companiei de utilități în Spania.
Este posibil ca ultima mișcare a Italiei să nu fie favorabilă investitorilor, dar este puțin probabil să provoace distrugeri. Acest lucru este la fel de bine, având în vedere că țara cu un grad ridicat de îndatorare, care a fost periodic înclinată să intre în spirală în criză, are în sfârșit un moment binevenit de răgaz pe piețele de capital.
În altă parte în Europa
Când nu mă gândesc la Italia, mă gândesc adesea la energie. În ultima vreme, am fost fascinat de diferitele moduri în care activiștii și investitorii motivați de mediu au făcut presiuni pentru schimbare, de la AGA până la instanțele irlandeze. Progresul este încă lent, dar se simte ca și cum ceva se schimbă.
Sursa – www.ft.com