Rezerva Federală și Banca Centrală Europeană au livrat creșteri ale ratelor dobânzilor în această săptămână, dar investitorii se așteaptă acum ca cei care stabilesc ratele în SUA și în zona euro să acționeze în direcții opuse.
După 10 creșteri consecutive ale ratelor, piețele prevăd că Fed și-a încheiat ciclul de înăsprire și ar putea începe să reducă ratele încă din iulie, pe măsură ce își schimbă atenția de la limitarea inflației ridicate la calmarea unei economii în încetinire.
Se așteaptă ca BCE, care a început să crească ratele patru luni mai târziu, să ridice costurile de împrumut de cel puțin o dată și probabil de încă două ori în acest an, potrivit pieței swapurilor pe indice overnight, care stabilește prețurile pe baza așteptărilor investitorilor privind viitoarele rate oficiale ale dobânzii.
„Ne așteaptă o mare divergență în ceea ce privește politica monetară de ambele părți ale Atlanticului, ceea ce este ceva cu totul nou”, a declarat Christian Kopf, șeful departamentului de venituri fixe de la Union Investment.
„Oamenii de pe piețe au spus întotdeauna că este inutil să prognozezi BCE, deoarece va face întotdeauna Fed minus 200 puncte de bază, dar acum suntem într-o situație în care BCE își urmează cu adevărat propria cale și va continua să crească.”
Nervii investitorilor cu privire la sectorul bancar din SUA i-au determinat să parieze pe reduceri de rate de la actuala rată de referință de la 5 la 5,25%, în ciuda inflației anuale a salariilor de 4,4% și a unei piețe a muncii care rămâne „extraordinar de strânsă”, potrivit președintelui Fed, Jay Powell.
Vedeți un instantaneu al unui grafic interactiv. Acest lucru se datorează cel mai probabil faptului că sunteți offline sau că JavaScript este dezactivat în browserul dvs.
Cu toate acestea, el a avertizat, de asemenea, că recentele turbulențe bancare par să aibă ca rezultat „condiții de creditare și mai stricte pentru gospodării și întreprinderi”, ceea ce va afecta probabil activitatea economică și piața muncii.
Între timp, Christine Lagarde, președintele BCE, a semnalat mai multe creșteri de rate care vor urma într-un discurs de joi. „Avem mai mult teren de parcurs și nu ne oprim, acest lucru este extrem de clar”, a spus ea, după ce a anunțat o creștere a ratei dobânzii de referință a zonei euro la 3,25%.
Investitorii spun că Fed fie va menține ratele până când inflația se va apropia de țintă și piața forței de muncă se va răci, fie va fi forțată să reducă rapid pentru a susține bilanțurile băncilor și a limita ieșirile de depozite în cazul în care se va declanșa o criză.
„Dacă ar trebui să reducă din acest motiv, nu ar face 25 de puncte de bază, ci 50 sau 75 de puncte de bază”, a declarat Thanos Papasavvas, director de investiții la ABP Invest.
Papasavvas și alții cred că, dacă SUA se lansează în reducerea ratelor de dobândă indusă de criză, BCE va fi forțată să îi urmeze exemplul.
„Lagarde a încercat să impună punctul de vedere conform căruia BCE poate continua să înăsprească restricțiile indiferent de ceea ce face Fed (joi), dar este credibil doar dacă SUA scapă de o aterizare dură”, a declarat Antoine Bouvet, șeful strategiei europene privind ratele la ING.
Alții, inclusiv Kopf, nu sunt convinși. „Cred că băncile europene sunt într-o situație mult mai bună decât cele americane”, a spus el, menționând că, spre deosebire de SUA, toate băncile europene trebuie să respecte normele Basel privind capitalul și lichiditățile.
El a adăugat că în Europa nu există un echivalent al Corporației Federale de Asigurare a Depozitelor în Europa, astfel încât băncile și autoritățile de reglementare „se asigură cu adevărat că nu au probleme tocmai pentru că știu că nu pot transfera riscul către o entitate federală”.
Sursa – www.ft.com