În ciuda faptului că mulți le consideră ca fiind terenul de vânătoare ideal pentru cei care caută acțiuni, piețele în scădere nu au făcut prea mult pentru a diminua apetitul britanicilor pentru fondurile pasive în ultimul an. Fondurile de urmărire au înregistrat vânzări nete cu amănuntul în valoare de aproape 10 miliarde de lire sterline în 2022, ceea ce înseamnă că acestea reprezintă în prezent aproximativ 21% din activele sectorului monitorizate de Asociația de Investiții.
Această popularitate, construită în deceniul precedent, este de înțeles dacă luăm în considerare randamentele bune pe care le oferă pasivii pentru o mare parte din acest timp. De asemenea, ele tind să ofere un nivel decent de diversificare în multe cazuri. Acestea fiind spuse, unii dintre cei mai răspândiți trackeri oferă o expunere distorsionată la piețele lor de bază, având în vedere că se concentrează în special pe numele câștigătoare și faptul că anumite segmente sunt lăsate extrem de slab reprezentate. Prin urmare, acoperirea unora dintre aceste lacune cu alte fonduri, atât active, cât și pasive, poate contribui la adăugarea unui avantaj în portofoliul dumneavoastră.
Oricât de populari ar fi urmăritorii MSCI World, este corect să le acuzăm că sunt, de fapt, o miză pentru SUA, care reprezentau 68% din indice la sfârșitul lunii martie. S&P 500 și indicele de referință global, la rândul său, servesc ca un joc pe Big Tech. Apple a reprezentat 4,9% din indicele MSCI World la sfârșitul lunii martie, iar Microsoft 3,8%, Alphabet 2,4%, Amazon 1,8% și Meta Platforms 0,9%. Această prezență crește și mai mult în cadrul unui tracker S&P 500, Apple constituind singură 7,1% din Vanguard S&P 500 Ucits ETF (VUSA) la sfârșitul lunii martie.
Acest lucru ne amintește de nevoia de diversificare în două aspecte diferite. În primul rând, poate avea sens să ne mărim pur și simplu expunerea la alte regiuni din afara SUA, fie că este vorba de Asia, piețele emergente, Japonia, Europa sau Regatul Unit. Instrumentele de urmărire reprezintă o modalitate simplă de a face acest lucru, iar printre numele pe care le-am prezentat în lista celor mai bune 50 de ETF-uri de anul trecut se numără iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF (EMIM), Vanguard FTSE Developed Europe ex UK UCITS ETF (VERX) și iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (SJPA).
În ceea ce privește alocările din SUA, investitorii ar putea dori o diversificare dincolo de marile companii de tehnologie și o expunere mai mare la economia „reală”. Premier Miton US Opportunities are o abordare de jos în sus a selecției de acțiuni și vânează mai jos în spectrul de capitalizare a pieței. Fondul a avut un randament aproximativ egal cu cel al S&P 500 pe o perioadă de cinci ani, deși cu unele diferențe notabile de performanță în anumite momente, inclusiv în 2022, când fondul a scăzut cu 4,4% față de o scădere de 9,3% a S&P 500.
O altă modalitate de diversificare a expunerilor atât pe plan global, cât și în SUA, poate fi prin intermediul fondurilor de venit, care vor privi dincolo de majoritatea marilor companii tehnologice americane, cu excepția Microsoft. În SUA, JPM US Equity Income enumeră nume precum ExxonMobil printre principalele sale dețineri și are o alocare modestă în sectorul tehnologiei informației, iar cele mai mari ponderi sectoriale sunt cele din domeniul financiar și al sănătății.
După cum s-a discutat anterior, există fonduri globale active care se concentrează mai puțin pe SUA. Printre exemple se numără portofolii de valoare precum Jupiter Global Value Equity și Schroder Global Recovery, în timp ce fondurile de venit precum Murray International au, de asemenea, o privire mai departe de SUA. Marile trusturi de investiții globale generaliste, cum ar fi Alliance Trust, au avut, de asemenea, tendința de a se concentra mai puțin pe SUA și pe marile companii de tehnologie.
Unele fonduri pasive au, în mod similar, o înclinație mai puțin spre SUA, inclusiv gama de fonduri multi-active Vanguard LifeStrategy, relativ axată pe Marea Britanie. Dar cu oricare dintre aceste abordări, investitorii trebuie să se întrebe ce prejudecată preferă și dacă doresc o concentrare atât de mare pe acțiunile naționale.
Instrumentele de urmărire din Marea Britanie nu au servit întotdeauna bine investitorii, dar recent o parte din această subperformanță a fost eliminată. FTSE 100 a înregistrat performanțe bune în acest an, expunerea la companii precum cele energetice și la unele companii populare care plătesc dividende a dat rezultate bune.
O problemă în acest caz este că investitorii care folosesc trackerii FTSE 100 pierd expunerea la acțiunile cu capitalizare mică și medie, care au fost supuse la presiuni în ultimul an, dar care s-au descurcat relativ bine pe o perioadă mai lungă. După cum am discutat recent, nume precum BlackRock Throgmorton ar putea servi drept o bună opțiune pentru acțiunile cu capitalizare mică și medie. Fondurile cu capitalizare mică par cu siguranță ieftine în acest moment, în urma unei vânzări acerbe, chiar dacă s-ar putea confrunta cu probleme suplimentare, pe măsură ce se profilează o recesiune.
Fondurile active de acțiuni din Marea Britanie tind, în general, să se concentreze în mod decent pe acțiunile cu capitalizare mică și medie, în special în spațiul de creștere. Chiar și unele dintre cele mai mari și mai de succes nume încearcă să privească dincolo de capitalizările mari: Liontrust Special Situations, de exemplu, a avut o alocare de 43,4% la FTSE 100 la sfârșitul lunii martie, dar s-a diversificat pe tot spectrul de capitalizare a pieței cu 30,4% în acțiuni FTSE 250 și 21,2% în Aim. Man GLG Undervalued Assets, un nume popular cu o tendință mai mult de valoare, a avut o alocare de 40,8% în FTSE 250 la sfârșitul lunii martie.
Piața asiatică, la fel ca și cea americană, este dominată de câteva nume de superstaruri, cu acțiuni precum TSMC și marile companii chineze de internet, cum ar fi Tencent, care ocupă un loc important atât în indicele MSCI AC Asia ex Japan, cât și în MSCI Emerging Markets. Această prejudecată poate fi compensată în diferite moduri: fonduri precum Pacific Assets merg pe o cale diferită, și anume având o expunere mult mai limitată la China. Cu toate acestea, le lasă totuși expuneri mari în alte părți: La sfârșitul lunii martie, Pacific Assets avea 41,3% din portofoliu în India.
Europa are mai puține astfel de probleme, Nestlé, cel mai mare nume din indicele MSCI Europe ex UK, reprezentând 4,3 la sută din indice la sfârșitul lunii martie. Unele distorsiuni sectoriale sunt încă evidente, dar sunt departe de a fi extreme: industria, sănătatea și sectorul financiar au reprezentat fiecare aproximativ 16% din indice. Iar fondul mediu din sectorul IA Europe ex UK tinde să se alinieze la unele dintre aceste înclinații, cu 17,3% în sectorul industrial la sfârșitul lunii martie, conform datelor FE.
Sursa – www.ft.com