Într-o lume a cercetărilor de investiții gri, Clive Black este un tun de confetti cu foc rapid. Astăzi, gargarosul vicepreședinte și șef al departamentului de cercetare a consumatorilor de la Shore Capital are câteva păreri despre planul guvernului britanic de a încuraja supermarketurile să limiteze prețul alimentelor de bază.
Cu permisiunea lui Shore, reproducem nota sa aproape în întregime. Textul a fost editat pentru claritate, dar nu pentru concizie:
Sistemul alimentar din Marea Britanie, cea mai mare industrie din țară cu o milă de țară, este o marionetă a unui guvern britanic eșuat, superficial, ignorant și cu capacități scăzute, unul care deraiază stocul Regatului Unit. Pentru Departamentul pentru Mediu, Alimentație și Afaceri Rurale să propună controale ale prețurilor la alimente nu este o surpriză, capacitățile sale de plafonare a politicilor ar face ca o grădiniță eșuată să arate bine, dar pentru ca primul ministru să fie asociat cu o astfel de gândire nebună, ei bine, aceasta este cea mai joasă dintre cele mai joase.
Există adulți în guvernul britanic? Piețele de obligațiuni ar sugera că nu, cu randamentele gilt-urilor din Marea Britanie în prezent, la sfârșitul primăverii 2023, provocând ratele regimului nebun Truss-Kwarteng din toamna 2022, unul care a durat o zi mai mult decât marele Brian Clough la Elland Road. De ani de zile nu mai avem încredere în cei ca Eustace/Coffey/Spencer și Kennedy, dar, în mod eronat, am crezut că Rishi Sunak și cancelarul Jeremy Hunt ar putea fi non-idioți, non-detașați, non-deliranți și total capabili, spre deosebire de mulțimea lor din Defra. Din păcate, ne-am înșelat.
Am mai spus-o înainte, dar, din păcate, trebuie să o spunem din nou: Armando Iannucci nu și-ar fi putut imagina cât de real a fost cu Thick of It atunci când a caracterizat Defra și politica alimentară britanică de astăzi. Thérèse Coffey (secretar de stat pentru Mediu, Alimentație și Afaceri Rurale) și David Kennedy (director general al Defra pentru alimentație, biosecuritate și comerț) sunt dincolo de comedie și de râs, nu doar că au pierdut vestiarul, ci și jucătorii se revoltă. Nepotrivit pentru scop este un eufemism al camerelor de consiliu din industrie, iar noi am auzit asta tare și clar.
Întotdeauna încercăm să ne uităm la halbă de la o măsură pe jumătate plină. Din păcate, Defra nu are capacitatea de a vedea nici măcar halba și, mai mult, nu înțelege principiile fundamentale ale modului în care să permită și să genereze un sistem alimentar britanic potențial vibrant, interesant și durabil. Așadar, în timp ce suntem constructivi, așa cum am prezentat în ideile de politică din ultima noastră notă privind sistemul alimentar britanic, ceea ce este clar pentru noi este că actualii actuali funcționari, politici și publici, pur și simplu nu sunt potriviți pentru scop. Prin urmare, schimbările de personal politic sunt esențiale.
Sunak a convocat un forum alimentar, pe care, în spiritul constructivismului, l-am aplaudat. Interesele sistemului alimentar din Marea Britanie, impulsionate, ca să fim corecți, de Minette Batters de la National Farmers’ Union, erau în sfârșit recunoscute la cel mai înalt nivel politic. Într-adevăr, am scris o notă în care am lăudat sosirea adulților în sală. Și așa ar trebui să fie, deoarece, de la un capăt la altul, sistemul alimentar britanic rămâne unul dintre cele mai avansate din lume, cu cea mai mare utilizare a terenurilor dintre toate sectoarele din țară (deci o parte esențială a agendei privind economia ecologică), cel mai mare angajator și o bază masivă de active fixe, fără a uita faptul că furnizează aproximativ 60 % din hrana națiunii într-o lume din ce în ce mai volatilă (securitatea alimentară este o problemă politică reală).
Cu toate acestea, mințile mici de la Defra au crezut că este o idee bună să distragă atenția de la dezbaterea serioasă a politicilor publice, cum ar fi să ducem autosuficiența la, să zicem, 70%, în timp ce desfășurăm tehnologia, curățăm apa și suntem amabili cu animalele, evidențiată prin invitarea vedetelor emisiunii agricole Jeremy Clarkson la Downing Street (deși Jezza nu a apărut, subminând astfel munca serioasă a NFU, mințile mici).
Nu a apărut niciun raport oficial de la summitul alimentar Sunak din această lună, unde premierul se pare că a vorbit timp de zece minute înainte de a merge la următorul său concert în Reykjavik. Cu toate acestea, puțini din industria alimentară din Marea Britanie ar fi înțeles că, două săptămâni mai târziu, premierul și, probabil, Coffey, vor vorbi despre controale „voluntare” ale prețurilor la alimente. O astfel de propunere este atât de falimentară din punct de vedere intelectual și practic, la atât de multe niveluri, ceea ce ne determină să repetăm opinia noastră conform căreia factorii de decizie politică actuali sunt pur și simplu nepotriviți.
Așadar, ce controale ale prețurilor la alimente? Presa de weekend a vorbit despre faptul că primul ministru este cald la ideea de a controla prețurile la lucruri precum pâinea și laptele. Hmmm …Se presupune că a fost efectuată o analiză de către Cabinet Office și Defra cu privire la produsele alimentare care ar face o diferență reală în coșul ONS CPI privind controlul inflației, pe ce perioadă de timp și cum, în vederea gestionării inflației prețurilor la alimente?
Credem că nu – nu în ultimul rând pentru că pâinea rămâne o industrie cu o ofertă excedentară și, prin urmare, lipsită de fapt de putere de creștere a prețurilor, în timp ce prețurile internaționale ale produselor lactate sunt printre primele care au scăzut în ultima vreme, cu reduceri de preț deja în supermarketurile din Marea Britanie. Mai exact, lactatele sunt un produs nebunesc cu care să se realizeze un sistem de pierdere, având în vedere costurile ridicate, riscurile de mediu și de siguranță alimentară și marjele scăzute din industrie. De asemenea, discuțiile despre o înghețare a prețurilor timp de trei luni nu reușesc să înțeleagă presiunile legate de fluxurile de numerar operațional, solvabilitatea și redresarea prețurilor în sistemul alimentar britanic, una dintre acestea fiind cea din ultimele săptămâni, când Abergavenny Foods își închide fabrica de păsări, în timp ce Pilgrim’s a anunțat raționalizarea fabricii de porci din Ashton-under-Lyme, ceea ce restrânge și mai mult oferta.
Cum ar putea prelua coșul de alimente ONS IPC controalele voluntare ale prețurilor, numai bunul Dumnezeu știe. Ce produse ar fi acoperite; marcă privată, mărci proprii, preț de intrare sau nivel standard, ce dimensiune a pachetului … tot felul de întrebări care, atunci când sunt explorate, fac ca controlul prețurilor la alimente și măsurarea acestora să fie departe de a fi simple. Și ce înseamnă că unii se oferă voluntar și alții nu? Nebunie.
Faptul că guvernul britanic vorbește despre reduceri voluntare de prețuri este superficial și lipsit de sinceritate. Dacă s-ar fi gândit bine, dacă ar fi avut dovezi de partea sa și un proces, ar fi putut sugera, cu finanțare din partea contribuabililor, că prețul acestei linii de unt ar fi „xp”, acest tip de pâine „yp” și aceste ouă „zip”. Din nou, poate că nu. Cu toate acestea, nu o va face pentru că vorbește cu o limbă bifurcată, și încă una nerușinată! Marile presiuni din partea ofertei pentru sistemul alimentar britanic sunt, de cele mai multe ori, asociate cu guvernul britanic; salariul național de subzistență, lipsa forței de muncă disponibile, politica energetică, reglementările – nu în ultimul rând, accidentul de mașină pe care îl reprezintă acordurile Brexit, sistemul de returnare a depozitelor și sistemul de notare a produselor cu conținut ridicat de grăsimi, sare și zahăr, pentru a menționa doar trei dintre ele!
Să reflectăm asupra ouălor, unde un Defra mulțumit, arogant și detașat a privit de pe margine cum oferta internă s-a contractat cu miliarde pe an și cum balanța comercială s-a înrăutățit. Marea Britanie globală eh? Mai degrabă omletă globală; Defra și guvernul britanic, prin politicile lor colective, au făcut mai mult pentru producătorii de ouă belgieni și italieni decât oricine altcineva. Aceasta este o rușine, toți membrii politici ar trebui să le fie rușine.
Feriți-vă de Autoritatea pentru Concurență și Piețe. Sistemul alimentar britanic nu ar trebui să meargă nicăieri în apropierea oricărui zgomot de preț al alimentelor guvernului britanic, cu trecerea prețului laptelui în fruntea minții sale! Ideile bine intenționate au dus la amendarea fabricilor de lactate de către nebunia Office for Fair Trading în vremea lui Tony Blair pentru că au colaborat pentru a plăti fermierii mai mult și direct. Într-o epocă în care CMA este și mai nebună, toți participanții la sistemul alimentar ar trebui să fie atenți, mai ales în condițiile în care nivelurile de concentrare a cotei de piață sunt în general destul de ridicate în orice formă de colaborare în materie de prețuri. Faptul că Cabinet Office și Defra nu văd acest lucru este iluzoriu și înfricoșător; periculos. Din nou, capacitatea nu este în prim-plan atunci când vine vorba de Coffey și Kennedy.
Cine plătește? După cum s-a subliniat, pâinea și laptele au fost menționate în presă ca prețuri pe care supermarketurile ar putea dori să le reducă pentru a îndeplini obiectivul sub presiune al guvernului britanic de a reduce la jumătate IPC până la Crăciun. Deci, după ce am atins nebunia pâinii și a laptelui, ce alte SKU-uri ar trebui alese? Unde ar trebui să fie suportate costurile, dacă nu de către contribuabil, având în vedere că Sunak, Coffey și Kennedy doresc ca fermierii să fie plătiți mai mult, iar cumpărătorii să plătească mai puțin? De la fabricile de lactate? Companiile de distribuție? De la supermarketuri? Acestea din urmă au raportat marje brute și profituri comerciale în scădere, volume mai mici, marje comerciale scăzute de o singură cifră și un RoCE de o singură cifră; profituri supranormale? Deci, Coffey, cine plătește?
În afară de problemele de drept al concurenței, ho hum, cum ar fi măsurată și administrată orice inițiativă de control al prețurilor alimentelor din Marea Britanie? Vă rugăm să nu menționați Defra în acest moment. Munca sa de zi cu zi este de a administra agricultura în Anglia și ne este teamă să ne gândim care ar fi raportul școlar cu privire la această performanță zilnică din partea producătorilor de alimente din Marea Britanie. În consecință, atunci când se aplică un pic de gândire la ideile de politică populistă cu megafon superficial, se ajunge la o concluzie rapidă: politicieni depășiți de situație, administratori care vin cu idei nebunești la cafenea, poate chiar la coniac, și un guvern britanic care denigrează Regatul Unit ca loc de investiții și de desfășurare a unor afaceri mature, deoarece investitorii internaționali, în special cei maturi, văd astfel de lucruri.
Și de ce ar trebui să ne concentrăm doar pe supermarketuri? Ce zici de magazinul britanic de pește și chipsuri, unde prețul energiei, al peștelui, al uleiurilor alimentare și al forței de muncă au explodat în 18 luni. La fel, surpriză, a făcut și prețul chipspy-ului, cu aproximativ 25%. Sau al casei de kebab, unde carnea de miel este acum o proteină de calitate superioară? Costurile de creștere a cărnii de pui au crescut la fel de mult în ultima vreme. Să-l rugăm pe ministrul Coffey să vorbească despre kebabul cu preț fix – acesta va fi un adevărat câștigător de voturi în rândul micilor întreprinderi care sunt mai mult decât reprezentative în districtele cu venituri mici.
Sistemul alimentar britanic merită mult mai mult decât ceea ce are și, uneori, trebuie să luăm distanță și să afirmăm că nu structura este stricată, ci cei care sunt responsabili de funcționarea ei. Grația, răbdarea și compasiunea sunt virtuți, dar declarațiile No 10, reale sau percepute, și complicitatea Defra dezvăluie un cadru politic care este falimentar din punct de vedere intelectual și lipsit de acceptare din partea industriei; vedeți doar cuvintele păzite, dar furia subiacentă din sector în jurul ideii de control al prețurilor alimentelor, o adevărată incredulitate și furie. Apropo, felicitări președintelui Asda, Lord Stuart Rose, pentru că a vorbit deschis, dar nu vă așteptați la vreo datorie de recunoștință.
În mod contextual, ceva mai luminat, mai constructiv, atunci uitați-vă doar la ceea ce suportă industria alimentară irlandeză. Nu idei politice pe jumătate gătite de Defra/Downing Street cu un summit din când în când. Nu, irlandezii sunt adevărați adulți când vine vorba de politica alimentară, cu Bord Bia și Enterprise Ireland, lideri mondiali în ceea ce privește gândirea politică adecvată, angajamentul și sprijinul longitudinal pentru comerț, promovare și marketing. Ne întrebăm dacă Coffey știe măcar dacă Bord Bia (Bia este cuvântul irlandez pentru alimente în gaelică) există; avem îndoieli.
Sistemul alimentar din Marea Britanie, cele mai multe, de fapt, funcționează în cadrul construcțiilor de reglementare necesare și, în mare parte, pentru un motiv întemeiat. Guvernul britanic este fie prost și/sau, așa cum s-a subliniat mai sus, vorbește cu limba bifurcată, deoarece ar trebui să aibă o dezbatere onestă cu publicul despre alimente. Cumpărătorul britanic tinde să dorească bunăvoința față de animale; prin urmare, „noi” avem printre cele mai înalte standarde de bunăstare din lume, în timp ce autoritățile de reglementare cer, în diferite grade, îmbunătățirea mediului. Prin urmare, dacă societatea dorește o aprovizionare cu alimente sigure, nutritive și securizate, atunci are nevoie de un sistem viabil din punct de vedere financiar, iar acest lucru presupune ca politicienii și comentatorii să se confrunte cu afirmația că britanicii pur și simplu nu plătesc suficient pentru alimentele lor. Până la urmă, politica nu poate evita această întrebare într-o economie de piață.
Leii conduși de măgari sunt aspri pentru măgari, dar sistemul alimentar britanic merită mai bine, este timpul necesar pentru schimbare, fie că este în cadrul actualului omnishambles al unui guvern sau al unui nou regim în 2024.
Este posibil ca investitorii în acțiuni să trebuiască să înceapă să comunice și ei opiniile lor cu privire la deteriorarea guvernanței din Marea Britanie pentru a proteja evaluarea portofoliilor lor, modul în care ineficiența actuală este derizorie pentru țară ca loc de afaceri și de investiții și, prin urmare, raportul său național preț / profit. Sistemul alimentar britanic, cumpărătorul britanic, investitorul britanic în acțiuni merită mai mult.
Sursa – www.ft.com