Evaluarea de 1.75 trilioane de dolari pregătită pentru debutul bursier al SpaceX vine la pachet cu un multiplu preț-venituri de 56, un nivel care sfidează gravitația financiară chiar și pentru sectorul tehnologic. Deși aceste fundamente ar indica o țintă logică pentru vânzătorii în lipsă (short sellers), realitatea pieței dictează o cu totul altă dinamică, forțând fondurile de hedging să își reevalueze modelele de risc.
Dincolo de cifre, miza reală constă în presiunea mecanică de cumpărare generată de fondurile de indici. Odată listată, compania va fi absorbită automat în structuri majore, forțând o cerere instituțională care anulează practic orice raționament bazat strict pe supraevaluare. Iar această mecanică de piață nu rămâne izolată pe Wall Street. Când activele de risc globale absorb cantități masive de capital prin IPO-uri gigantice, lichiditatea disponibilă pentru piețele emergente, inclusiv bursa de la București, se contractează vizibil, forțând investitorii locali să își recalibreze expunerea pe activele cu grad ridicat de risc.
Istoricul dureros al pariurilor contra lui Musk
Și totuși, memoria instituțională joacă un rol important aici. Pariurile împotriva companiilor conduse de Elon Musk s-au dovedit a fi decizii financiare catastrofale în ultimul deceniu (o perioadă în care acțiunile Tesla au înregistrat un avans de peste 2.500%). Doar din iunie 2021 până în prezent, investitorii care au mizat pe scăderea Tesla au marcat pierderi de 27 de miliarde de dolari, conform datelor S3 Partners. E drept că piața a mai văzut evaluări extravagante, dar nimeni nu uită episodul din august 2018, când Musk a sugerat delistarea Tesla la 420 de dolari per acțiune, generând o creștere bruscă și pierderi imediate de 1.3 miliarde de dolari pentru vânzătorii în lipsă.
Aritmetica unei oferte publice record
Oferta publică inițială se prefigurează a fi cea mai mare din istorie, vizând o valoare de 75 de miliarde de dolari. Numai că volumul de acțiuni tranzacționabile liber va reprezenta mai puțin de 5% din totalul titlurilor emise. Această raritate artificială transformă împrumutul de acțiuni pentru shorting într-un demers prohibitiv de scump.
„Este o tranzacție short extrem de riscantă.” – Gabriel Shahin, CEO Falcon Wealth Planning
Într-o analiză publicată recent de Finance, se arată că interesul masiv din partea investitorilor de retail și instituționali creează un mediu mult prea volatil pentru poziții short sigure. Până la urmă, matematica ofertei și cererii bate orice model de evaluare teoretică pe termen scurt.
Cifrele vorbesc de la sine.
Dilema strategică a fondurilor de hedging
Dar cum abordează marii jucători această anomalie de piață? Unii preferă să aștepte, considerând că lipsa unui istoric de tranzacționare face imposibilă fundamentarea unei teze de investiții negative.
„Există cumpărători naturali masivi în indici care vor adăuga acțiunea aproape imediat, cel mai notabil fiind Nasdaq 100.” – Mark Spiegel, Stanphyl Capital Partners
Spiegel, care a catalogat SpaceX drept „grotesc de supraevaluată”, admite că foarte puțini actori financiari vor iniția poziții short imediat după listare. Mai mult, indicele Goldman Sachs Most Shorted Rolling, care urmărește cele mai shortate 50 de companii din Russell 3000, a crescut deja cu 29% anul acesta. V-ați gândit vreodată cum arată un pariu împotriva unui trend atât de puternic?
„Dacă SpaceX sare cu 100% la IPO, este acesta totuși cel mai bun short de pe o piață unde ai avut o activitate absolut parabolică pe toată linia? Pur și simplu nu este.” – Mike Treacy, Head of Market Risk Apex Fintech Solutions
Fereastra de oportunitate pentru corecții de preț se va deschide abia la datele de deblocare. Atunci, restricțiile impuse insiderilor vor expira treptat, iar o masă critică de acțiuni va deveni disponibilă pentru împrumut, testând cu adevărat sustenabilitatea evaluării de trilioane de dolari.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
Lyla70-90% mai puțini compuși nocivi în carne, dacă o marinezi înainte. Ce spune medicul oncolog despre grătar
Revista IoanaSarea pentru murături, esențială pentru aspectul saramurii. Varianta neiodată păstrează mai bine culoarea și limpezimea în borcan
News24Liliana Cătălina Alexe, scoasă cu jandarmii din sala ÎCCJ în dosarul ROMATSA. Cum a ajuns incidentul la cerere de recuzare
Dolce SportSorana Cîrstea, 36 de ani și locul 17 WTA, s-a mutat la Dubai pentru ultimul sezon și drumul spre US Open
GetPonyUn indicator galben cu H din Marea Britanie poate bloca accesul pompierilor la apă dacă șoferii îl citesc greșit
Bravonet225.000 de urmăritori are Andrei Bordeianu, influencerul internat cu fracturi după accidentul de motocicletă
