Expansiunea creditului în China rămâne redusă pe fondul cererii scăzute

Creșterea creditului în China continuă să dezamăgească, în ciuda eforturilor Băncii Centrale de a stimula economia. Datele recente arată că finanțarea agregată și creditele noi rămân sub așteptările analiștilor, pe fondul unei cereri slabe din partea companiilor și gospodăriilor.

Date sub așteptări pentru credite și finanțare

Potrivit datelor publicate de Banca Populară a Chinei (PBOC), finanțarea agregată (un indicator larg al creditului în economie) a crescut în octombrie cu doar 815 miliarde de yuani (aproximativ 115 miliarde de dolari). Această cifră reprezintă cel mai scăzut nivel din iulie 2024 și este cu mult sub prognoza economiștilor de 1.200 de miliarde de yuani.

Creditele noi acordate de instituțiile financiare au înregistrat o expansiune de doar 219 miliarde de yuani în luna respectivă. Și această cifră a fost sub așteptări. Creșterea stocului de credite acordate economiei reale a atins un minim record.

Emiterea obligațiunilor guvernamentale a încetinit recent comparativ cu anul anterior. Autoritățile au accelerat vânzările mai devreme în 2025. Un factor suplimentar care afectează creșterea creditului este sezonalitatea. Băncile nu se grăbesc de obicei să atingă țintele de creditare la începutul fiecărui trimestru.

Cererea slabă persistă în ciuda stimulentelor

Cererea de credite din sectorul privat rămâne redusă în ciuda relaxării politicii monetare. Potrivit unui raport al Băncii Mondiale privind economia Chinei, această slăbiciune persistă pe fondul încrederii scăzute a consumatorilor și companiilor.

Banca Populară a Chinei a menținut ratele de referință la minime record pentru a șasea lună consecutivă în noiembrie. Rata LPR (Loan Prime Rate) pe un an, care servește drept referință pentru majoritatea creditelor corporative și ale gospodăriilor, a rămas la 3,0%. Rata LPR pe cinci ani, care ancorează creditele ipotecare, s-a menținut la 3,5%.

Ambele rate au fost reduse ultima dată cu 10 puncte de bază în mai 2025. Decizia de a le menține neschimbate vine după ce datele recente au arătat că vânzările cu amănuntul și producția industrială au încetinit la minime de 14 luni.

Sectorul imobiliar continuă să frâneze economia

Cererea de credite ipotecare rămâne slabă din cauza sectorului imobiliar aflat în dificultate. Potrivit raportului BBVA Research privind sectorul bancar din China, creșterea creditelor ipotecare a devenit negativă în 2023 și a rămas pe teritoriu negativ și în 2024.

Între timp, creditele de consum și cele corporative au încetinit la 6,9% și respectiv 9,7% în 2024. Aceasta reprezintă o scădere semnificativă față de 16,9% și 13,7% înregistrate cu un an mai devreme. Cererea internă rămâne subdimensionată.

Rata de creștere a creditelor a scăzut la 7,6% în trimestrul patru al anului 2024. Aceasta este o scădere considerabilă față de 11% în aceeași perioadă a anului anterior.

Relaxarea monetară continuă, dar cu efect limitat

PBOC a implementat o serie de măsuri de relaxare monetară în 2025. În mai, banca centrală a redus rata repo la șapte zile de la 1,5% la 1,4%. A oferit și o reducere de 50 de puncte de bază a rezervelor minime obligatorii (RRR).

Potrivit raportului de politică monetară al PBOC pentru al doilea trimestru din 2025, finanțarea agregată către economia reală și masa monetară M2 au înregistrat creșteri anuale de 8,9% și respectiv 8,3% la sfârșitul lunii iunie. Creditele în yuani au totalizat 268.600 de miliarde de yuani.

Costurile finanțării sociale au atins minime istorice. Ratele dobânzilor la creditele noi pentru companii și la creditele ipotecare noi au scăzut cu aproximativ 45 și respectiv 60 de puncte de bază față de anul anterior.

Presiunea deflaționistă persistă

Deși creșterea PIB-ului real a atins 5,3% în primul semestru din 2025, variația anuală a prețurilor de consum rămâne aproape de zero. Variația anuală a prețurilor de producție pentru produsele industriale continuă să înregistreze valori negative.

Potrivit analiștilor de la Center for Economic Policy Research, aceste condiții au menținut ratele reale ale dobânzii ridicate. Acest lucru a slăbit eficacitatea reducerilor ratelor nominale. Creditele pe termen mediu și lung către întreprinderi, în special către firmele private, au stagnat sub nivelurile anterioare.

Această situație reflectă așteptările prudente privind profiturile și apetitul scăzut pentru investiții. Extern, cererea globală subdimensionată și fricțiunile comerciale în creștere au pus presiune suplimentară pe sectoarele de manufacturare și export ale Chinei.

Context. Tranziția economică a Chinei

Economia Chinei se află într-un proces de tranziție structurală. Modelul anterior de creștere, bazat pe investiții în active fixe și manufacturare intensivă în resurse, a ajuns la un punct de cotitură.

Autoritățile încearcă să reorienteze economia către consum și servicii. Dar această tranziție se dovedește dificilă. Încrederea consumatorilor rămâne scăzută după pandemia COVID-19 și criza din sectorul imobiliar.

Banca Mondială proiectează că creșterea PIB-ului Chinei va încetini la 4,5% în 2025 și la 4,0% în 2026. Exporturile vor încetini față de anul trecut din cauza incertitudinilor comerciale, în ciuda unor livrări accelerate în prima jumătate a anului.

Politica fiscală va fi principalul instrument pentru atenuarea efectelor negative. Autoritățile vor trebui să găsească echilibrul între sprijinirea creșterii și menținerea stabilității financiare.

Perspectivele politicii monetare

Analiștii nu se așteaptă ca PBOC să relaxeze semnificativ principalele instrumente de politică în restul anului. Banca centrală rămâne însă într-un ciclu de relaxare și va menține probabil condiții de lichiditate favorabile creșterii.

Provocarea principală rămâne lipsa cererii efective de credite, nu disponibilitatea finanțării. Companiile și gospodăriile sunt prudente în a-și asuma datorii noi pe fondul incertitudinilor economice.

Ministerul Finanțelor a anunțat că va emite obligațiuni speciale de trezorerie de 500 de miliarde de yuani în 2025 pentru a sprijini recapitalizarea băncilor. Această măsură urmărește să consolideze capacitatea de creditare a sistemului bancar.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

Dolce SportFlorin Tănase își dublează salariul la 60.000 de euro pe lună și pleacă liber de la FCSB la OmoniaGetPonyRegenerarea forțată a filtrului DPF costă între 200 și 600 RONBravonetSebastian Stan, între 4 și 6 septembrie, ridică miza la Brașov cu un film special și intrare liberă la festivalLylaO valoare de 100 mg/dL la glicemie, 200 mg/dL la colesterol și 4,0 mUI/L la TSH pot schimba analizaRevista IoanaGender reveal acasă: ce idei sunt sigure când ai copii mici în camerăNews24Familiile cu venit sub 1.386 lei pe membru pot cere ajutor pentru încălzire și energie