Obiectivele de decarbonizare a sectorului privat ar putea fi „în pericol” din cauza îndreptării către surse de energie mai poluante, a avertizat Esma, autoritatea de reglementare a piețelor financiare din UE, în cel mai recent raport de monitorizare a riscurilor.
Acest lucru a creat, de asemenea, un nou control pentru produsele financiare verzi, se spune. În special, unele dintre țintele afectate de criza energetică determină ratele de rambursare pentru o nouă clasă de active, obligațiuni legate de sustenabilitate.
Companiile expuse defrișărilor ar trebui să ia notă de un alt călcâi lui Ahile pentru finanțarea durabilă menționat de Esma: autoritățile de standarde de publicitate, autoritățile de reglementare financiară și publicul au lansat acuzații de spălare ecologică în jurul anului trecut, creând un risc semnificativ pentru investitori și emitenți. „Reconstruirea încrederii va dura ceva timp și va necesita eforturi mai mari de transparență”, a scris autoritatea de reglementare.
Companiile sunt prost pregătite pentru noua lege a UE privind defrișările
O nouă lege de referință din UE, care interzice importul de produse legate de defrișări, a stârnit o reacție furioasă din partea guvernelor indoneziene și malaeziene, care se tem de impactul asupra exportatorilor lor. De asemenea, va crea bătăi de cap pentru unele dintre cele mai mari companii din lume, cărora li se va cere să demonstreze că bunurile lor nu au fost produse pe terenuri care au fost defrișate în ultimii ani. Și asta, potrivit lui Niki Mardas, director executiv al grupului neguvernamental Global Canopy, este într-adevăr un lucru foarte bun.
Chiar și după ani de presiune publică asupra companiilor cu privire la această problemă, progresul rămâne grav inadecvat, sugerează un raport Global Canopy publicat astăzi. Se analizează cele 150 de companii financiare și 350 de companii nefinanciare care, conform analizei cercetătorilor a datelor publice, sunt cele mai expuse riscului de defrișare în lanțurile lor de aprovizionare. Dintre aceste 500 de companii, 201 încă nu au o politică publică explicită cu privire la niciuna dintre mărfurile la care sunt expuse – o îmbunătățire de doar nouă față de anul trecut.
„Este izbitor, într-adevăr, că aveți niște companii foarte mari care sunt foarte strâns legate de aceste probleme, care încă nu au ajuns nicăieri în acest sens”, mi-a spus Mardas.
Raportul s-a concentrat pe cele șase mărfuri care sunt cele mai strâns legate de defrișare: ulei de palmier, soia, carne de vită, piele, cherestea și celuloză/hârtie. Acesta a evidențiat unele diferențe semnificative în ceea ce privește modul în care companiile au tratat diverse mărfuri.
Dintre cei care lucrează cu ulei de palmier, mai mult de două treimi și-au asumat un angajament public privind riscul de defrișare aferent. Pentru piele, cifra corespunzătoare a fost de doar 28 la sută.
Diferența reflectă lipsa de atenție acordată publicului impactului asupra mediului al creșterii vitelor în comparație cu producția de ulei de palmier – chiar dacă prima este un factor mai mare al defrișărilor, a spus Mardas.
Nervozitatea presiunii publice ar putea explica, de asemenea, de ce companiile din „economia reală” din studiu au avut rezultate mai bune decât instituțiile financiare care le finanțează. Șaizeci și nouă la sută dintre companiile nefinanciare au declarat public o politică de defrișare pentru cel puțin o marfă la care erau expuse, față de doar 39 la sută din cele financiare.
Dar când va intra în vigoare noua lege a UE, aceasta va avea implicații grave în sectorul corporativ. Deși companiile financiare nu vor fi obligate inițial să raporteze cu privire la riscul lor de defrișare (o revizuire a acestuia va urma după doi ani), ele vor trebui să acorde o atenție deosebită modului în care acesta își afectează clienții și investițiile. Legea este de așteptat să intre în vigoare la sfârșitul anului 2024.
„Acum am ajuns la punctul în care, dacă sunteți un investitor într-o companie care va trebui să respecte noua legislație a UE privind diligența necesară – care este majoritatea acestor companii mari – și nu au nimic despre defrișare, cred că acum trebuie să pui câteva întrebări destul de serioase în legătură cu conformitatea”, a spus Mardas. (Simon Mundy)
Enel merge înainte cu emisiunea SLB de 1,5 miliarde de euro, în ciuda revigorării cărbunelui italian. Enel lansează noi obligațiuni legate de durabilitate, în ciuda temerilor că nu va atinge obiectivele climatice pentru 2023.
Alessandro Canta, șeful departamentului de finanțe și asigurări la Enel, furnizorul de energie de stat al Italiei, face parte din grupul exclusiv de oameni care se pot merita pentru inventarea unei clase de active.
Canta a supravegheat lansarea de către Enel în 2019 a primei obligațiuni din lume legate de sustenabilitate – un instrument de datorie cu scop general care îi face pe emitenți să plătească o rată a dobânzii mai mare pentru datoria lor dacă nu reușesc să atingă un obiectiv legat de climă sau de dezvoltare durabilă.
Obligațiunea ciudată a fost menită să rezolve un defect al pieței în plină expansiune a utilizării „verzi” sau „sociale” a obligațiunilor cu venituri: și anume că strâng bani pentru proiecte individuale și, prin urmare, favorizează emitenții mai mari. SLB-urile pot fi emise de orice companie, oricât de mici ar fi planurile sale de investiții ecologice și oricât de mari au emisiile de carbon.
Dar, după cum am raportat ieri într-o cercetare profundă pe acest subiect, filosofia din spatele SLB-urilor s-a înfruntat cu condițiile dure de piață și cu îngrijorările că companiile sunt stimulate să aleagă ținte slabe cu penalități mici. Emisiunile au scăzut cu 37%, până la 60 de miliarde de dolari anul trecut, după ce au crescut de zece ori la 95 de miliarde de dolari în 2021.
Și chiar și cu ținte relativ ușoare, viziunea către cărbune în Europa, ca urmare a războiului lui Vladimir Putin din Ucraina, a amenințat că va deturna mai multe companii decât se aștepta. Un număr de obligațiuni proprii ale Enel sunt înclinate să „intensifice” (o creștere a ratei cuponului) în acest an sau anul viitor.
Dar grupul energetic își va respecta angajamentul din 2019 ca toate viitoarele sale emisiuni de obligațiuni să fie legate de sustenabilitate, a spus Canta pentru Moral Money – o decizie despre care a spus că a fost posibilă prin abordarea din ce în ce mai serioasă a UE a politicii climatice.
„Acum vedem o convergență unică de interese a autorităților de reglementare, a autorităților, a guvernului, pentru a reduce dependența (de) combustibilii fosili”, a spus el. Datorită „accelerării procesului de autorizare și a investițiilor pe care toată lumea le face în Europa, vedem că această dependență de combustibilii fosili în orice caz scade pe termen mediu și lung”.
În semn de optimism reînnoit, investitorii au plasat ieri comenzi de aproximativ 4 miliarde de euro pentru o emisiune de obligațiuni legate de sustenabilitate de 1,5 miliarde de euro pe care Enel o va aduce pe piață săptămâna viitoare.
Banca Centrală Europeană a început în 2021 să accepte obligațiuni legate de sustenabilitate ca garanție pentru operațiuni de credit și pentru propriul program de achiziții, cu condiția ca aceste obligațiuni să fie legate de Obiectivele de Dezvoltare Durabilă ale ONU sau de taxonomia UE. Această hotărâre a fost o „binecuvântare” și „a făcut din acest produs o clasă de active”, a spus Canta.
Pentru Canta, este esențial să se obțină un cost mai mic al capitalului în schimbul bonusului de randament de un sfert de punct procentual oferit investitorilor dacă Enel își pierde obiectivele. Țintele repartizate pe cele două tranșe ale obligațiunii includ atingerea de zero emisii până în 2040 pentru emisiile directe și indirecte din sursa de energie electrică.
„Am fost foarte clari și corecți cu investitorii că nu vom oferi niciodată opționalitatea gratuit. . . În momentul în care facem un step-up, vrem să primim un greenium (cost mai mic al capitalului) în avans”, a spus Canta. Grupul a declarat că a primit o reducere de o cincime dintr-un punct procentual la emisiunea sa din 2019.
Josephine Richardson, șefa strategiei de portofoliu la Anthropocene Fixed Income Institute, o organizație non-profit, susține că concentrarea pe randamentele obligațiunilor nu are rost. Step-up-urile acționează ca o „acoperire” unică împotriva riscului ca performanța de mediu slabă să afecteze performanța de credit a unei companii și, prin urmare, prețul obligațiunii, mi-a spus ea. SLB-urile sunt un „produs mai puternic, cu un transfer de valoare mult mai clar între emitent și investitor” decât obligațiunile verzi, a adăugat ea.
Indiferent de motivele pentru care au cumpărat obligațiunile, investitorii au o șansă de 72% ca obligațiunile Enel legate de obiectivul său pentru 2022 să se intensifice, potrivit Richardson. Canta a spus că acest risc nu este o „îngrijorare majoră”.
Dar a fost mai puțin optimist cu SLB-urile legate de atingerea țintelor de intensitate a carbonului în 2023, o măsură a carbonului pe unitatea de producție. Realizarea acestui lucru ar necesita o scădere abruptă a consumului de cărbune italian până la nivelurile de dinainte de război în acest an, a estimat Barclays luna trecută.
Canta a spus: „Trebuie să luăm în considerare ceea ce ne-a cerut guvernul din Italia să facem pentru a asigura stabilitatea sistemului și pentru a furniza energie electrică sistemului în sine… Nu știm dacă vom respecta obiectivele. sau nu.”
Una dintre cele mai mari preocupări legate de SLB este introducerea progresivă a clauzelor de „forță majoră”, care le permit investitorilor să iasă din treaptă. AFTE din Franța, o asociație de trezorieri, a publicat un plan pentru cum ar trebui să arate o astfel de clauză în aprilie anul trecut.
Enel a emis anterior obligațiuni cu această clauză, dar Conta a exclus să invoce acest lucru. „Pentru a fi de încredere, cred că nu este potrivit să încerci să nu plătești. . . este o chestiune de a fi prietenos cu investitorii și de a demonstra că ești serios.” (Kenza Bryan)
Comentatorul conservator Oren Cass analizează câteva date tulburătoare despre clasa de mijloc din SUA, din ce în ce mai strânsă. În 1985, subliniază el, un bărbat din SUA și-ar putea permite o viață confortabilă de clasa de mijloc cu 40 de săptămâni de venit dintr-un loc de muncă obișnuit cu normă întreagă. Astăzi, același stil de viață ar avea nevoie de 62 de săptămâni de venit — „ceea ce este o problemă, fiind doar 52 de săptămâni într-un an”.
Sursa – www.ft.com
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
BravonetHoroscop 17 septembrie 2026. Pești și Berbec, schimbări clare în relații
LylaCum îți schimbi rutina de îngrijire a pielii pentru sezonul rece fără să îți usuci tenul
Revista IoanaCum alegi uleiul pentru gătit în funcție de folosire, nu doar de preț
News24FNSSM cere verificarea fiecărui dosar de pensie și respinge vina automată a angajaților din casele teritoriale
Dolce SportAdrian Mutu explică de ce presiunea părinților îi poate face pe copii să renunțe la fotbal
GetPonyŠkoda Epiq are trei versiuni electrice. Cum se diferențiază la baterie, putere și autonomie
