Indicele compozit Nasdaq Composite, puternic în domeniul tehnologiei, poate că a crescut cu o cincime în acest an, dar sectorul privat este în continuare atacat. De la an la an, evaluările mediane ale start-up-urilor în stadiu avansat au scăzut cu 17% în primul trimestru, potrivit datelor PitchBook. Nu există niciun motiv să ne așteptăm la o redresare în acest an.
Cu excepția cazului în care implică inteligența artificială buzz, apetitul investitorilor pentru risc a scăzut de la sfârșitul anului 2021. O piață de oferte publice inițiale abia respirată înseamnă că nu există ieșiri rapide. Ratele mai mari ale dobânzilor înseamnă că fondurile de pensii și managerii de active care au sărit în start-up-uri atunci când ratele erau scăzute pot găsi câștiguri mai ușoare în altă parte.
Strângerea de fonduri s-a prăbușit. Săptămâna trecută, compania japoneză SoftBank a raportat că fondurile sale vaste, axate pe tehnologie, Vision Funds (care investesc în companii publice și private) au investit puțin peste 3 miliarde de dolari în anul fiscal care s-a încheiat la 31 martie, în scădere de la peste 44 miliarde de dolari în anul precedent.
Acest lucru înseamnă că adevărata amploare a distrugerii valorii rămâne obscură. Întreprinderile nou-înființate care pot economisi bani evită să strângă capital, îngrijorate pe bună dreptate că finanțarea va însemna evaluări mai mici. Rundele de scădere au reprezentat aproape 20 la sută din toate rundele de finanțare în primul trimestru al anului, potrivit datelor companiei locale de fintech Carta. În anul precedent, acestea reprezentau doar 5% din total.
Este probabil ca această cifră să explodeze. Mai mult de 90% dintre întreprinderile nou înființate cu sprijin de capital de risc nu sunt profitabile și consumă numerar, trăind din banii obținuți atunci când evaluările erau ridicate. Acestea nu pot rezista la nesfârșit. Carta a înregistrat 906 investiții de capital de risc în primul trimestru, în scădere cu mai mult de o treime față de trimestrul precedent. Pe măsură ce tot mai multe companii sunt obligate să strângă fonduri, evaluările vor scădea.
Cele mai mari companii private oferă câteva indicii despre ce s-ar putea întâmpla în continuare. Evaluarea companiei de plăți Stripe a scăzut de la 95 miliarde de dolari la 50 miliarde de dolari din 2021. Compania de livrare a alimentelor Instacart și-a redus evaluarea de piață corectă de la 39 miliarde de dolari la 10 miliarde de dolari anul trecut. Obligate să strângă fonduri sau să facă oferte de capitaluri proprii angajaților, acestea au acceptat scăderi puternice. Pe măsură ce pistele de finanțare se scurtează, și alte start-up-uri vor face același lucru. Restul anului 2023 va veni cu o alegere: tăiați mai multe costuri, încercați să obțineți împrumuturi sau acceptați că zilele evaluărilor record s-au încheiat.
Sursa – www.ft.com