Investitorii activiști au intrat în conflict cu Brenntag din Germania cu privire la momentul desfășurării adunării anuale a acționarilor grupului chimic, intensificând o bătălie deja acerbă cu privire la strategie și guvernanță.
Acționarii de la Brenntag, cu sediul în Essen, sunt programați să voteze doi noi membri ai consiliului de supraveghere pentru a-i înlocui pe cei ale căror mandate expiră în acest an, inclusiv președintele Doreen Nowotne, la adunarea anuală din 15 iunie.
Investitorii activiști PrimeStone Capital și Engine Capital, care dețin 3% din acțiunile Brenntag între ei, au respins în mod deschis candidații propuși de companie, inclusiv Richard Ridinger, care face parte din consiliul de administrație din 2020 și este succesorul desemnat al lui Nowotne ca președinte.
În schimb, ei i-au propus pe Geoff Wild, un veteran al industriei chimice, și pe fostul bancher Goldman Sachs Joanna Dziubak, ca proprii candidați externi. Într-o mișcare rară, atât principalii consilieri de proxy ISS, cât și Glass Lewis au susținut candidații activiștilor, recomandând acționarilor să nu susțină candidații susținuți de companie.
Lupta pentru consiliul de administrație se adaugă la cererile activiștilor de separare a ceea ce ei consideră a fi operațiunile secundare ale Brenntag.
Grupul cu sediul la Essen, care a raportat anul trecut vânzări de 19,4 miliarde de euro, este cel mai mare distribuitor de produse chimice din lume, divizia principală generând 55% din profitul său operațional. O unitate separată, mai mică, produce produse chimice de specialitate, cum ar fi acetona și acidul fosforic.
Richard Ridinger face parte din consiliul de administrație al Brenntag din 2020.
Atât PrimeStone, cât și Engine au solicitat separarea acestor activități, argumentând că acestea au generat puține sau chiar deloc sinergii și au sporit complexitatea structurii corporative.
„Brenntag a fost subperformantă în mod constant timp de peste un deceniu”, a susținut PrimeStone într-o prezentare recentă, adăugând că societatea a avut „o creștere scăzută, un control slab al costurilor, fuziuni și achiziții discutabile, lipsă de direcție”. Investitorul a estimat că randamentul total al acționarilor Brenntag în ultimii cinci ani a fost cu 40% sub cel al colegilor, adăugând că aceasta a distrus 2,5 miliarde de euro „numai în ultimii doi ani”.
Directorul executiv Christian Kohlpaintner, aflat la conducere din 2020, a lansat un program de restructurare, separând producția de produse chimice și distribuția. Oamenii familiarizați cu gândurile sale spun că este deschis pentru o divizare completă în viitor, dar a fost îngrijorat de faptul că o divizare grăbită ar putea genera două entități atrofiate.
Brenntag are o capitalizare de piață de 12 miliarde de euro. Acțiunile sale au crescut cu 3,3 la sută în ultimul an, comparativ cu o creștere de 10 la sută pentru indicele Dax mai larg.
ISS, în raportul său de împuternicire, a susținut afirmațiile, numind Brenntag „o poveste de oportunități și potențial ratate”, în parte din cauza „acțiunilor de management care au distrus în mod direct valoarea acționarilor”.
Ca un compromis cu privire la componența consiliului de administrație, Engine Capital a sugerat luni extinderea consiliului de supraveghere cu doi membri, până la un total de opt, pentru a găzdui atât candidații companiei, cât și pe cei susținuți de activiști.
În conformitate cu legislația germană, o astfel de propunere ar necesita o modificare a ordinii de zi a adunării anuale, care ar putea fi pusă în aplicare numai dacă ar fi suspendată cu câteva săptămâni.
„Brenntag nu este în continuare dispus să se angajeze și pare să intenționeze să prelungească o competiție electorală costisitoare și inutilă pentru a menține status quo-ul”, a declarat luni Engine Capital într-o declarație.
Partenerul director al Primestone, Franck Falezan, a declarat că nu are nimic personal împotriva membrilor consiliului de administrație susținuți de companie, menționând că „este nevoie de un consiliu mai divers și mai proaspăt”. El a adăugat că Brenntag avea cel mai mic consiliu de supraveghere dintre toate companiile germane blue-chip din indicele Dax 40.
:
Cu toate acestea, el a acuzat actualul consiliu de administrație de a fi „total rupt de realitatea performanței afacerii” și a spus că a făcut „greșeli foarte mari” în ceea ce privește lipsa de control al costurilor, precum și o încercare nereușită de a prelua rivalul american Univar Solutions.
Brenntag a declarat că „nu este deloc de acord” cu recomandările ISS și Glass Lewis și a repetat sfatul său către acționari de a vota în favoarea conducerii. Brenntag a declarat pentru Financial Times că nu își va amâna adunarea anuală, subliniind cerința legală de a o organiza la șase luni de la sfârșitul anului fiscal.
Orice amânare ar întârzia, de asemenea, plata dividendelor către acționari și nu ar fi în interesul acestora, a spus compania.
Flossbach von Storch, un mare manager de active german și unul dintre principalii acționari ai Brenntag, cu o participație de peste 5%, a declarat că susține candidații susținuți de companie, adăugând că o amânare a ședinței ar însemna o pierdere de timp.
Sursa – www.ft.com