Investitorii investesc bani în acțiuni ale întreprinderilor de stat din China, în timp ce caută un refugiu în fața slăbiciunii economiei chineze și randamente mai bune decât cele oferite de piața obligațiunilor guvernamentale ale țării.
De la începutul lunii aprilie, acțiunile băncilor guvernamentale au crescut vertiginos, cu creditorii de stat Bank of China și Industrial and Commercial Bank of China, care au crescut cu peste 20 și, respectiv, 10 procente, într-o raliu rar pentru acțiunile bancare din țară.
În general, indicele Hang Seng Red Chips al întreprinderilor de stat din Hong Kong a urcat cu aproximativ 10 puncte procentuale în acest an, comparativ cu o ușoară pierdere pentru indicele mai larg Hang Seng China Enterprises.
Raliul acțiunilor SOE reflectă o căutare a unui randament mai mare al dividendelor, au spus analiștii, în timp ce o serie de investitori axați pe China își pierd apetitul pentru randamentele obligațiunilor guvernamentale care au scăzut brusc din cauza fugii investitorilor către siguranță în fața incertitudinii economice.
„Fondurile care urmăresc randamentele absolute vânează acțiuni cu randament ridicat al dividendelor”, a declarat Wang Xin, analist la Guosen Securities. Wang a adăugat că recentele câștiguri au fost alimentate de cumpărarea de la o gamă largă de investitori, inclusiv pariori locali, investitori străini, asigurători și chiar fondurile de investiții ale propriilor bănci.
Trecerea la acțiunile bancare reflectă apetitul investitorilor pentru randamente constante și cu risc scăzut ale investițiilor, care este acum mai ușor de satisfăcut de plățile de dividende de la acțiunile de stat decât de obligațiunile suverane chinezești.
În timp ce măsurile de relaxare au împins randamentele datoriei publice chineze pe 10 ani sub 3%, cele mai mari bănci ale țării, care, în calitate de piloni ai sistemului financiar chinez, se bucură de un sprijin substanțial din partea statului, se așteaptă să plătească dividende anuale de aproximativ 6-7%, potrivit estimărilor Macquarie Group.
Dexter Hsu, analist la Macquarie, a declarat că sprijinul din partea Beijingului a ajutat la asigurarea unor plăți de dividende constante și relativ ridicate de către băncile de stat, permițându-le să depășească randamentele obligațiunilor în renminbi, oferind în același timp investitorilor un joc mai sigur decât companiile private.
Wang Qi, director executiv la managerul de fonduri MegaTrust Investment din Hong Kong, a declarat că întreprinderile de stat au devenit, de asemenea, „candidați de primă mână pentru tranzacționare” datorită unei campanii de reducere a gradului de îndatorare de ani de zile a Beijingului, care a ajutat ca bilanțurile lor să fie mai sănătoase.
Înalți oficiali au vorbit, de asemenea, despre evaluările din sectorul de stat. Anul trecut, președintele Comisiei de reglementare a piețelor de valori mobiliare din China, Yi Huiman, a folosit un discurs de profil înalt pentru a introduce expresia „sistem de evaluare cu caracteristici chinezești”, care a devenit de atunci un termen popular în industrie atunci când se analizează creșterea recentă a valorii acțiunilor întreprinderilor de stat. Yi a evidențiat, de asemenea, întreprinderile de stat și firmele financiare de stat pentru „rolul lor de piloni ai economiei”.
„Nu există politici specifice acolo, dincolo de slogan”, a declarat Wang, la MegaTrust. Aceste acțiuni au rămas de obicei în urma pieței și „întreprinderile de stat de top au fost îndrumate de guvern să găsească modalități de a-și crește evaluarea acțiunilor – sau cel puțin să reducă discountul de evaluare”.
Dar, în timp ce sectorul de stat și-a regăsit favorurile, în special în rândul numeroșilor investitori de retail din China, analiștii au declarat că acțiunile din sectorul privat au mai multe șanse de a înregistra performanțe superioare dacă economia își găsește echilibrul.
„Într-adevăr, vedem că guvernul dorește să împingă evaluările mai sus pentru întreprinderile de stat”, a declarat Liu Minyue, specialist în investiții pentru acțiuni asiatice și globale pe piețele emergente la BNP Paribas Asset Management. „Dar aceasta pare mai degrabă o tendință pe termen scurt pentru prețurile acțiunilor. Pe termen mai lung, companiile private vor trebui să fie în continuare principalii factori de creștere a Chinei.”
Sursa – www.ft.com