Dorința de diversificare împinge mai multă inovație pe piață. De la lansarea primelor două fonduri tranzacționate la bursă din SUA care ofereau expunere la obligațiuni de împrumut colateralizat în 2020, alte șapte au apărut pe piață, arată datele Morningstar.
În total, ETF-urile au aproximativ 2,8 miliarde de dolari în active în administrare.
CLO-urile au avut o performanță puternică în timpul recentului ciclu de înăsprire al Rezervei Federale, în comparație cu piața mai largă a obligațiunilor cu grad de investiție, a declarat Bryan Armour, director de cercetare a strategiilor pasive pentru America de Nord la Morningstar Research Services. Acest lucru este un ecou a ceea ce s-a întâmplat în timpul și după criza financiară din 2008, a remarcat el.
De la criza financiară, managerii de investiții au adoptat, de asemenea, mai multe tipuri de CLO în portofoliile lor de investiții, cum ar fi CLO cu rating triplu A, deoarece acestea oferă „expunere de înaltă calitate, cu rată variabilă, cu un istoric de performanță stabilă”, a spus Armour.
„A fost doar o modalitate pentru manageri de a lua ceva care este potențial mai riscant, dar de a merge în datorii de calitate superioară”, a spus el.
„De aceea, de exemplu, cu ETF-urile, am văzut o mulțime de ETF-uri CLO numai pentru CLO triple A, de exemplu. Cred cu adevărat că, mai degrabă decât să construiască infrastructura pentru a analiza și a face o analiză ascendentă a tuturor acestor titluri individuale, adăugarea acestei expuneri beta ca element constitutiv pentru manageri ar putea avea sens pentru instituții”, a adăugat el.
Janus Henderson a debutat unul dintre primele ETF-uri CLO din industrie în octombrie 2020. ETF-ul, Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA), este cel mai mare ETF de acest tip din industrie, cu aproximativ 2,7 miliarde de dolari în active.
„Ideea a fost de a aduce un management activ pe piața titlurilor garantate cu ipoteci, într-un înveliș de ETF”, a declarat John Kerschner, șef al produselor securitizate din SUA la Janus Henderson și manager de portofoliu pentru ETF. „Spre surprinderea noastră, (ETF-urile CLO) nu existau încă.”
Anul trecut, firma a lansat al doilea ETF CLO, Janus Henderson BBB CLO ETF (JBBB), care are active de aproximativ 81 milioane de dolari.
Lansarea de produse într-o clasă de active mai puțin aglomerată ar putea ajuta firma să se evidențieze printre alți furnizori de ETF-uri, a declarat Kerschner.
„Știm că suntem un jucător de nișă în lumea ETF-urilor”, a spus Kerschner. „Nu suntem aici pentru a concura cu iShares din lume sau cu Vanguards din lume.”
Cu o recesiune iminentă, pe care Kerschner o preconizează în următoarele trei până la șase luni, el înțelege dacă oamenii ezită să intre în strategii de îndatorare.
„Le spunem oamenilor că ceea ce este grozav în legătură cu securitizarea – fie că este vorba de împrumuturi auto, carduri de credit, împrumuturi pentru studenți, credite ipotecare, credite ipotecare comerciale – tot ceea ce faci este să iei un portofoliu de împrumuturi cu efect de levier aici și să securizezi fluxurile de numerar și să împarți diferite niveluri de risc”, a spus el.
Alți mari administratori de fonduri au lansat ETF-uri CLO în ultimul an, inclusiv Invesco, care sponsorizează ETF AAA CLO Floating Rate Note (ICLO), în valoare de 32,9 milioane de dolari, și BlackRock, care are ETF AAA CLO (CLOA), în valoare de 30,2 milioane de dolari.
ETF-urile nu sunt singurele vehicule pe care managerii le au în vedere pentru CLO-uri. De asemenea, mai mulți manageri au dezvăluit recent planuri de a plasa titlul garantat cu creanțe într-o învelitoare de fond de interval, un tip de fond mutual închis.
Luna trecută, SEI a depus cererea pentru primul său fond de interval, SEI Alternative Income Fund. Fondul va investi în CLO-uri, note structurate și facilități de depozitare, a dezvăluit firma.
La începutul acestui an, Flat Rock Global, un manager de credite alternative de 600 de milioane de dolari, a debutat cu al treilea fond de interval, Flat Rock Enhanced Income Fund, care investește în note CLO BB.
Creditul este categoria cu cea mai mare creștere pentru fondurile de interval, potrivit datelor de la Interval Fund Tracker. Cele 54 de fonduri din această categorie aveau active nete combinate de 30,7 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2022. Activele din fondurile de interval de credit au crescut cu 63,7% în 2022, arată datele.
Sursa – www.ft.com