Sistemul bancar american este mai fragil decât s-ar crede

În SUA, mediul academic nu este tocmai renumit pentru publicarea de lucrări oportune și cu valoare practică. Dar, ocazional, câte o bijuterie apare din rutina școlară la momentul perfect. Un astfel de efort a aterizat astăzi în căsuța de e-mail plină de SVB a FTAV.

Rezumatul de la cinci cercetători de la Universitatea din California de Sud, Universitatea Northwestern, Universitatea Columbia, Universitatea Stanford și NBER.

Analizăm expunerea activelor băncilor americane la o creștere recentă a ratelor dobânzilor cu implicații pentru stabilitatea financiară. Valoarea de piață a activelor sistemului bancar din SUA este cu 2.000 de miliarde de dolari mai mică decât cea sugerată de valoarea contabilă a activelor lor, ținând cont de portofoliile de credite păstrate până la scadență. Activele bancare evaluate la valoarea de piață au scăzut în medie cu 10% la nivelul tuturor băncilor, iar în cea de-a cincea percentila inferioară s-a înregistrat o scădere de 20%.

Exemplificăm faptul că efectul de levier neasigurat (adică datoria neasigurată/activele neasigurate) este cheia pentru a înțelege dacă aceste pierderi ar duce la insolvabilitatea unor bănci din SUA – spre deosebire de deponenții asigurați, deponenții neasigurați riscă să piardă o parte din depozitele lor dacă banca dă faliment, ceea ce îi poate stimula să fugă.

Un studiu de caz al băncii Silicon Valley Bank (SVB), recent falimentată, este ilustrativ. 10% dintre bănci au pierderi nerecunoscute mai mari decât cele de la SVB. De asemenea, SVB nu a fost nici cea mai slab capitalizată bancă, 10 la sută dintre bănci având o capitalizare mai mică decât SVB. Pe de altă parte, SVB a avut o pondere disproporționată a finanțării neasigurate: doar 1 la sută dintre bănci au avut un efect de levier neasigurat mai mare. Combinate, pierderile și efectul de levier neasigurat oferă stimulente pentru o fugă a deponenților neasigurați de la SVB.

Calculăm stimulente similare pentru eșantionul tuturor băncilor din SUA. Chiar dacă doar jumătate dintre deponenții neasigurați decid să se retragă, aproape 190 de bănci sunt expuse unui risc potențial de depreciere a deponenților asigurați, cu un potențial de 300 de miliarde de dolari de depozite asigurate în pericol. În cazul în care retragerile depozitelor neasigurate cauzează chiar și mici vânzări de incendiu, un număr mult mai mare de bănci sunt în pericol. În general, aceste calcule sugerează că recentele scăderi ale valorii activelor bancare au crescut foarte mult fragilitatea sistemului bancar american în fața unor retrageri ale deponenților neasigurați.

Lucrurile legate de Silicon Valley Bank vor fi dureros de familiare pentru oricine care a citit Alphaville de la -checks note- ultima… joi?? Până acum este clar că SVB a fost un mare aberant printre bănci atunci când a venit vorba de depozitele neasigurate.

Dar Erica Jiang, Gregor Matvos, Tomasz Piskorski și Amit Seru estimează că există destul de multe bănci cu pierderi nerecunoscute mai mari și cu poziții de capital mai proaste decât SVB. Pierderile nerealizate de 2,2 miliarde de dolari sunt mult mai mari decât majoritatea celorlalte cifre care circulă. Iată care este defalcarea:

Combinația de factori SVB pare încă foarte idiosincratică. Chiar și lăsând la o parte calitatea diferită a gestionării riscurilor și intensitatea reglementărilor, marea majoritate a băncilor nu vor trebui niciodată să recunoască pierderile de evaluare la prețul pieței pentru portofoliile lor de obligațiuni, deoarece le pot și le vor păstra până la scadență. Nu este vorba de junk, ci în mare parte de obligațiuni de trezorerie și obligațiuni ipotecare de înaltă calitate.

Ceea ce a forțat SVB să înregistreze pierderile a fost o evaporare a depozitelor, deoarece companiile de tehnologie au retras banii în masă. Acest lucru a însemnat că a trebuit să vândă obligațiuni în valoare de 21 miliarde de dolari la o pierdere de 1,8 miliarde de dolari și a început avalanșa. Dar baza fragilă de depozite a fost punctul slab crucial. După cum se menționează în document: „Dacă SVB a dat faliment numai din cauza pierderilor, ar fi trebuit să dea faliment și alte peste 500 de bănci”.

Cu toate acestea, cercetătorii susțin că sistemul bancar american este mult mai fragil decât se presupune în mod obișnuit.

…Înainte de recentele scăderi ale activelor, toate băncile americane aveau o capitalizare bancară pozitivă. Cu toate acestea, după recenta scădere a valorii activelor bancare, 2 315 bănci, care reprezintă active agregate în valoare de 11 trilioane de dolari, au o capitalizare negativă. Acest calcul subliniază faptul că recentele scăderi ale valorii activelor bancare au redus semnificativ capitalizarea bancară și riscul de insolvență bancară.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

GetPonyBenzina ajunge la 10,01 lei, iar motorina la 11,11 lei în România. Cum stăm față de media UEBravonetCătălin Moroșanu și Georgiana locuiesc separat, dar nu din cauza unei crize în căsnicieLylaChloé schimbă stilul boho pentru 2027 cu mâneci uriașe, dantelă și culori viiRevista IoanaApa din caserolă nu înseamnă automat că mâncarea s-a stricat. Semnele la care să fii atentăNews24Încălzirea cu centrale s-ar putea scumpi cu peste 10%. Plafonarea gazelor expiră la 31 martie 2027Dolce SportRaphinha a ieșit la pauză cu probleme musculare, înainte de El Clásico din 25 octombrie