Paramount lansează o ofertă ostilă de 108 miliarde de dolari pentru Warner Bros. Discovery

Bătălia pentru unul dintre cele mai vechi studiouri de film din Hollywood tocmai a intrat într-o nouă fază. Paramount Skydance a anunțat luni o ofertă ostilă de preluare pentru Warner Bros. Discovery, evaluată la 108,4 miliarde de dolari. Mișcarea vine la doar câteva zile după ce Netflix părea să fi câștigat cursa pentru activele legendare ale studioului american.

David Ellison, CEO-ul Paramount, refuză să cedeze. Compania sa oferă 30 de dolari pe acțiune, în numerar, direct către acționarii Warner Bros. Discovery. Este aceeași sumă propusă confidențial consiliului de administrație WBD pe 1 decembrie. Oferta a fost respinsă în favoarea Netflix.

Ce propune Paramount și de ce diferă de oferta Netflix

Oferta Paramount are câteva caracteristici distincte. În primul rând, este o plată integrală în numerar. Netflix, în schimb, propune o combinație de 23,25 dolari în numerar și 4,50 dolari în acțiuni Netflix pentru fiecare acțiune WBD.

În al doilea rând, Paramount vrea să cumpere întreaga companie Warner Bros. Discovery. Aceasta include studiourile de film și televiziune, HBO Max, dar și rețelele de televiziune precum CNN, TNT, Discovery și HGTV. Netflix a exclus explicit aceste canale TV din propunerea sa.

David Ellison a declarat: „Acționarii WBD merită oportunitatea de a lua în considerare oferta noastră superioară, în numerar integral, pentru acțiunile lor din întreaga companie. Oferta noastră publică, care este în aceleași condiții cu cea furnizată consiliului de administrație Warner Bros. Discovery în privat, oferă o valoare superioară și o cale mai sigură și mai rapidă către finalizare.”

Cifrele din spatele ofertei

Sumele vehiculate în această tranzacție sunt impresionante. Oferta Paramount are o valoare de întreprindere de 108,4 miliarde de dolari, incluzând asumarea datoriilor. Netflix a propus o valoare de întreprindere de 82,7 miliarde de dolari și o valoare a capitalului propriu de 72 de miliarde de dolari.

Finanțarea ofertei Paramount provine din mai multe surse:

• Larry Ellison, cofondatorul Oracle și tatăl lui David Ellison
• RedBird Capital Partners
• Fondurile suverane de investiții din Arabia Saudită, Qatar și Abu Dhabi
• Angajamente de creditare de 54 de miliarde de dolari de la Bank of America, Citi și Apollo Global Management

De ce contează această bătălie pentru industria media

Warner Bros. Discovery deține unele dintre cele mai valoroase francize din istoria divertismentului. Harry Potter, universul DC Comics, Game of Thrones, The Sopranos și Friends sunt doar câteva dintre titlurile care atrag milioane de spectatori în întreaga lume.

Compania a fost fondată acum mai bine de un secol. A trecut prin mâinile mai multor proprietari corporativi. AT&T a achiziționat-o în 2016 pentru 85 de miliarde de dolari. Apoi a fuzionat cu Discovery în 2022, sub conducerea lui David Zaslav.

Netflix a anunțat vineri că a ajuns la un acord cu WBD pentru a cumpăra studioul și HBO Max. Tranzacția urma să se finalizeze în 12-18 luni. Dar oferta ostilă a Paramount complică semnificativ situația.

Contextul politic al tranzacției

Președintele american Donald Trump s-a implicat deja în această poveste. La evenimentul Kennedy Center Honors din 7 decembrie, Trump l-a numit pe Ted Sarandos, co-CEO Netflix, „un om fantastic”. Însă a adăugat că acordul Netflix ar putea reprezenta o „problemă” din cauza cotei de piață foarte mari pe care o va deține compania.

David Ellison are legături strânse cu administrația Trump prin tatăl său, Larry Ellison. Paramount a susținut constant că oferta sa ar avea o cale mai ușoară spre aprobare din partea autorităților de reglementare.

„Am avut conversații extraordinare cu Președintele despre asta, dar nu vreau să vorbesc în numele lui”, a spus David Ellison luni.

Ce urmează pentru acționarii Warner Bros. Discovery

Oferta ostilă înseamnă că Paramount merge direct la acționarii WBD, ocolind consiliul de administrație. Acționarii vor trebui să decidă singuri dacă acceptă sau nu propunerea.

Acordul Netflix include o clauză de despăgubire de 5,8 miliarde de dolari dacă tranzacția nu este aprobată de autorități. Warner Bros. Discovery ar plăti 2,8 miliarde de dolari dacă renunță la acord pentru a urmări o altă fuziune.

Ross Benes, analist senior la eMarketer, a comentat: „Achiziția Warner Bros. Discovery este departe de a se fi încheiat. Netflix este la volan, dar vor fi multe răsturnări de situație înainte de linia de sosire. Paramount va face apel la acționari, autorități de reglementare și politicieni pentru a încerca să blocheze Netflix. Bătălia ar putea deveni prelungită.”

Riscurile unei datorii masive

Nu toți analiștii sunt entuziasmați de strategia Paramount. Craig Huber de la Huber Research Partners a avertizat: „Paramount ar trebui să fie foarte atent în asumarea volumului de datorii pe care îl propune pentru a finanța achiziția Warner Bros. Discovery, în opinia noastră, indiferent de sinergii, având în vedere presiunea seculară pe termen lung asupra veniturilor din afacerile tradiționale, care nu va dispărea. Datoria nu este prietena ta când vine vorba de acțiuni media. A funcționat punerea împreună a CBS și Viacom?”

Impactul asupra industriei de streaming

Dacă Netflix finalizează achiziția, va combina cei mai mari doi jucători din streaming sub același acoperiș. Netflix are peste 300 de milioane de abonați la nivel global. HBO Max adaugă încă 128 de milioane de abonați.

David Ellison a subliniat acest aspect: „Când combini cel mai mare streamer cu al treilea streamer, creezi o companie cu o putere de piață fără precedent, cu peste 400 de milioane de abonați. Următorul cel mai mare competitor este Disney, cu puțin sub 200 de milioane.”

Sindicatele din Hollywood și unii politicieni americani au exprimat deja îngrijorări. Ei se tem de concedieri și de prețuri mai mari pentru consumatori în cazul în care Netflix devine prea dominant.

Viitorul televiziunii tradiționale

Un aspect crucial diferențiază cele două oferte. Netflix nu vrea rețelele de televiziune ale WBD. Acestea includ CNN, TNT Sports, Discovery și HGTV. Planul Netflix presupune ca aceste active să fie separate într-o companie nouă numită Discovery Global.

Paramount, în schimb, vrea totul. Compania lui David Ellison crede că menținerea Warner Bros. Discovery unită este în interesul acționarilor. Rămâne de văzut dacă acționarii sunt de acord cu această viziune.

Această bătălie corporativă va redefini modul în care consumăm divertisment în următorii ani. Fie că Netflix câștigă, fie că Paramount reușește surpriza, industria media nu va mai arăta la fel.