Marea evadare AT2

Cei mai mari câștigători ai imploziei Credit Suisse (în afară de magazinul de swag al FTAV) sunt în mod clar deținătorii de obligațiuni AT2 ale băncii. Nu putem spune de ce, totuși.

Obligațiunile Credit Suisse de nivel 1 suplimentar de 16 miliarde de dolari sunt acum celebre, cu decizia Elveției de a le elimina și de a le împușca ca pe un miel de sacrificiu politic pentru a îmbunătăți valorile financiare combinate UBS-CS, aducând țării mânia investitorilor vătămați.

Cu toate acestea, în mod ciudat, noua „republică bananieră” și „paria” din Europa a decis (până în prezent) să nu atingă obligațiunile de capital suplimentar de nivel 2 de 2,5 miliarde de dolari ale Credit Suisse – în ciuda faptului că aceasta este, de asemenea, posibilă în mod explicit.

Acest lucru a condus la acest grafic absolut frumos, obligațiunea (care scade pe 8 august) trecând de la tranzacționarea la 98 de cenți pe dolar săptămâna trecută la un minim de sub 50 de cenți și înapoi la 96 de cenți la momentul pixelului, deoarece părea să scape. obliterarea CS scot-free.

Obligațiunile AT2 sunt o parte mai puțin cunoscută, mai mică, a pieței de obligațiuni „convertibile contingente”.

În clasamentele care mănâncă bulgări, AT2 sunt lovite după AT1, dar principala diferență este că numai obligațiunile perpetue pot fi clasificate ca AT1. Obligațiunile AT2 au o dată de scadență, dar sunt încă concepute în mod explicit pentru a fi salvate sau eliminate într-o criză.

Și după cum puteți vedea, AT2 al Credit Suisse are termeni foarte similari (prospectul complet aici) cu obligațiunile AT1 care au fost complet vaporizate.

Mai exact, „evenimentul de reducere a valorii” stipulat este similar, prospectul de obligațiuni precizând că autoritatea de reglementare financiară elvețiană poate determina că obligațiunea trebuie eliminată dacă Credit Suisse necesită „sprijin extraordinar din partea sectorului public”.

Elvețienii s-au bazat atât pe această interpretare contractuală (controversată), cât și pe o ordonanță de urgență (și mai controversată) pentru a nota AT1-urile. Așadar, de ce nu au făcut-o cu obligațiunea AT2, care era voluminoasă și se maturiza în mai puțin de jumătate de an?

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

GetPonyBYD Sealion 7 consumă 23,9 kWh/100 km, iar costul energiei ajunge la 3.729 de euro în scenariul de 50.000 kmBravonetConnect-R i-a spus Grațielei Agache „Marș la alergat”. Artistul susține că nu a jignit-oLylaMai multe diete au fost asociate cu îmbătrânirea biologică mai lentă într-un studiu pe 7.500 de adulțiRevista IoanaCând pui murăturile pentru iarnă? Temperatura decide cât durează fermentareaNews24Curtea de Apel dispune 30 de zile de arest pentru Călin Georgescu și Ionel RusenDolce SportRomânia a pierdut cu 2-1 la debutul oficial al lui Andrei Coubiș