Glencore/Teck: gigantul minier trebuie să meargă mai sus pentru a câștiga sprijinul familiei

Unele tranzacții sunt prea bune pentru a le trece cu vederea. Oferta Glencore pentru Teck nu este una dintre ele. Minerul și traderul de mărfuri cu sediul în Elveția dorește să cumpere minerul canadian pentru aproximativ 23 de miliarde de dolari în acțiuni. Teck a respins abordarea Glencore. Are o mulțime de motive pentru a aștepta o ofertă mai bună.

Pentru început, preferă propriile planuri de restructurare față de cele ale lui Glencore. Acesta din urmă ar desprinde activele de cărbune ale Teck și le-ar transforma într-o companie listată separat, cu numele de cod CoalCo. Ar combina activele de exploatare a metalelor celor două companii, denumite pentru moment MetalsCo.

Pe hârtie, acest lucru are un oarecare sens. Cele două mine gigantice de cupru ale Teck din Chile se suprapun în oarecare măsură cu cele ale Glencore.

Dar Teck are propriul plan pentru o divizare. Minerul canadian speră că versiunea sa de MetalsCo ar beneficia la fel de mult de o evaluare mai mare dacă ar fi separată de cărbune. Cărbunele este un mare generator de bani, la care Glencore este faimos, deși incomod, legat în mod incomod. Dar Teck știe că acționarii sunt atenți să investească în el.

Teck este controlată de familia Keevil printr-o structură dublă de acțiuni, Aceștia dețin acțiuni A cu o putere de vot de 100 de ori mai mare decât cea a acțiunilor B tranzacționate pe scară largă, ceea ce le conferă majoritatea voturilor. Acest lucru ar explica o primă de ofertă mai mare față de o medie de trei luni pentru acțiunile A, de 43% față de 20% pentru acțiunile B.

Abordarea Glencore este oportunistă, oferind 7,78 de acțiuni Glencore pentru fiecare acțiune B, echivalentul nivelului la care s-au tranzacționat la începutul lunii martie. De asemenea, este mai mică decât prețul mediu de tranzacționare al Teck în ultimele 12 luni. Pentru fiecare acțiune A, compania minieră listată la Londra promite să schimbe 12,73 din acțiunile sale.

Pornind de la 4,25 miliarde de dolari – 5,25 miliarde de dolari în economii de costuri capitalizate după impozitare declarate de Glencore, o tranzacție ar putea genera economii anuale înainte de impozitare de aproximativ 750 milioane de dolari – 800 milioane de dolari. Pe baza acestor cifre, se pare că raportul de ofertă ar trebui să se îmbunătățească cu cel puțin o zecime pentru ambele clase de acțiuni.

Glencore trebuie să își îndulcească oferta – sau cel puțin să includă o componentă în numerar dacă speră să convingă familia Keevil. Abordarea actuală pare a fi o șansă prea mică.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

GetPonyPanourile galbene noi de la unele intrări pe A1 și A11 avertizează șoferii înainte să ajungă pe contrasensBravonetIrina Lepa povestește despre testul auzului netrecut de fiica ei în spital. «Nouă nu ni s-a comunicat nicăieri revenirea pentru retestarea auditivă»LylaPrimark a programat deschideri la Bacău pe 17 noiembrie și la București pe 26 noiembrieRevista IoanaCe pui în pachetele de Moșii de toamnă și ce duci la bisericăNews24Cum recunoști un buton de descărcare suspect și ce faci după clic, descărcare sau instalareDolce SportSorana Cîrstea a întors primul set de la 2-5 și a ajuns în sferturi la Hong Kong