Charles Schwab a demonstrat că poate rezista la o fugă a depozitelor. Aceasta este atât o veste bună, cât și una proastă pentru liderul pieței americane de brokeraj și bancă, al cărui preț al acțiunilor a fost doborât în urma prăbușirii a trei bănci regionale luna trecută.
Depozitele clienților se ridicau la aproximativ 326 miliarde de dolari la sfârșitul primului trimestru. Aceasta este în scădere cu 11% față de trimestrul precedent și cu 30% mai mică decât în perioada de acum un an. În ciuda ieșirii, Schwab a crescut veniturile cu 10% până la 5,1 miliarde de dolari. Venitul net a fost cu 14% mai mare, la 1,6 miliarde de dolari.
Vestea bună este că banii nu părăsesc Schwab. Clienții mută în cea mai mare parte orice numerar neinvestit din depozitele sale bancare cu randament scăzut în fonduri de piață monetară oferite de Schwab. Adevărat, cei 0,27 la sută pe care îi obține în comisioanele acestor fonduri sunt insignifianți în comparație cu ceea ce ar câștiga dacă ar pune la lucru banii inactivi ai clienților. Dar efectul de volum ajută. Valoarea numerarului parcat în fondurile de piață monetară ale Schwab a crescut cu 150%, ajungând la 358 miliarde de dolari în primul trimestru.
Din nefericire, Schwab și-a consolidat finanțele prin împrumuturi mari de la sistemul Federal Home Loan Bank. A apelat la FHLB pentru 33,2 miliarde de dolari în primul trimestru, ceea ce a dus totalul împrumuturilor sale la 45,6 miliarde de dolari. Acest lucru a contribuit la asigurarea unui tampon financiar pentru Schwab și la menținerea raportului de îndatorare de nivel 1 la un nivel sănătos de 7,1%, cu mult peste nivelul minim de reglementare de 4%.
Dar lichiditățile de urgență sunt costisitoare. Schwab plătește aproximativ 5 la sută pentru aceste împrumuturi pe termen scurt. Acest lucru se compară cu randamentul mediu de 2% pe care se așteaptă să îl obțină din titlurile sale de valoare la scadență. Schwab a declarat că se așteaptă să ramburseze împrumuturile FHLB până la sfârșitul anului 2024.
În plus, rezultatele din primul trimestru ale Schwab nu oferă o imagine completă a presiunii cu care se va confrunta în trimestrele următoare. Veniturile nete din dobânzi au beneficiat foarte mult de creșterea bruscă a ratelor dobânzilor de anul trecut. Presupunând că ratele vor scădea în cele din urmă, aceste câștiguri vor fi mai dificile în trimestrele următoare.
O scădere cu o treime a prețului acțiunilor companiei în ultima lună sugerează temeri că Schwab are o problemă de lichiditate. Acest lucru este greșit. Costurile de finanțare mai mari și incertitudinea cu privire la traiectoria câștigurilor sale pe termen lung sunt adevărata îngrijorare.
Sursa – www.ft.com