Economia Chinei favorizează economiile globale

În urmă cu trei decenii, producția economică anuală a Chinei era de aproximativ 433 de miliarde de dolari în dolari actuali, ceea ce face ca economia sa să fie aproximativ de mărimea unei țări ca Austria sau Africa de Sud în prezent.

În prezent, China este, fără îndoială, cea mai mare economie a lumii – cu un produs intern brut în dolari actuali de 17,7 miliarde de dolari – și în perioada de după criza financiară a fost cu ușurință cel mai mare contribuitor la creșterea PIB-ului mondial.

În contextul comparabil, între începutul anului 2010 și sfârșitul anului 2020, economia Chinei a crescut cu aproximativ 11,6 mld. dolari în dolari actuali. Aceasta este echivalentul adăugării a aproximativ șase Rusii și jumătate, aproape patru britanici sau indieni, aproape trei germani, mai mult de două japonezi sau mai mult de 50 de greci. Este ca și cum am adăuga o Indonezie în fiecare an timp de un deceniu.

Scopul acestui numberwang este de a arăta că China a fost în mod clar motorul esențial al creșterii economice globale în ultimul deceniu plus.

În urmă cu câteva săptămâni, în cadrul  raportul FMI în temeiul articolului IV privind China. Ulterior, FT Alphaville a avut o discuție cu Sonali Jain-Chandra, șeful misiunii FMI pentru China, pentru a aprofunda un pic mai mult unele dintre probleme (cum ar fi șmecheriile în curs de desfășurare de pe piața imobiliară) și pentru a afla la ce ar trebui să ne gândim care nu apare neapărat pe prima pagină a ziarelor.

Cea mai importantă concluzie a fost că FMI a devenit mult mai sumbru în ceea ce privește potențialul de creștere pe termen lung al Chinei, după ce a redus previziunile pentru 2024-28 cu mai mult de un punct procentual, încetinind la doar 3,4% până în 2028. Iată un grafic care prezintă cele mai recente previziuni față de cele făcute de FMI în ultimul raport în temeiul articolului IV, cu doar un an în urmă, și cel din 2021.

După cum a subliniat Jain-Chandra, o parte din această situație era inevitabilă. Dar este, de asemenea, o consecință a opțiunilor politice – și cu politicile potrivite, încetinirea poate fi ameliorată. Iată punctul ei de vedere:

„Pe măsură ce economia chineză se apropie de frontieră, este firesc ca creșterea să încetinească față de creșterea de 8-10% înregistrată în ultimele decenii. Prin urmare, o încetinire a fost inevitabilă, dar asta nu înseamnă că o creștere mai mare decât cea așteptată nu este la îndemână. De fapt, analiza noastră arată că China are potențialul de a crește mai rapid decât proiecția noastră actuală pe termen mediu, dacă adoptă un set cuprinzător de reforme menite să stimuleze productivitatea și să contracareze declinul forței de muncă.”

Un raport separat privind „problemele selectate” publicat după articolul IV pune mai multă carne pe os. Principalele probleme sunt bine cunoscute. O populație care îmbătrânește rapid înseamnă o creștere mult mai lentă a forței de muncă în anii următori, iar creșterea productivității a scăzut deja brusc, deoarece câștigurile ușoare din investițiile în tehnologie și competențe au fost realizate în mare parte.

Dar există câteva probleme idiosincratice care, potrivit FMI, apasă din ce în ce mai mult asupra potențialului economic al Chinei:

Ceea ce este unic în cazul Chinei este presiunea suplimentară exercitată de randamentele din ce în ce mai mici ale creșterii bazate pe investiții, deoarece investițiile excesive – determinate de economiile interne record – au fost canalizate către întreprinderi de stat relativ mai puțin productive, către activități cum ar fi cele imobiliare, care sunt mai puțin favorabile creșterii pe termen lung, și pentru a crește și mai mult stocul de capital public al Chinei, care este deja comparativ foarte mare. Acest model de investiții în China a accelerat scăderea productivității agregate și, prin urmare, a creșterii potențiale.

Practic, se pare că China s-a aflat acum într-o capcană clasică a venitului mediu, un termen inventat de Banca Mondială în 2006 pentru a descrie fenomenul economiilor emergente care niciodată, nu apar.

Pe de o parte, aproape toate țările care au reușit să se elibereze de capcana venitului mediu se află în Asia: Coreea de Sud, Taiwan, Hong Kong și Singapore, de exemplu. Pe de altă parte, actualul mediu economic global este radical diferit în prezent. Globalizarea, de exemplu, este în impas.

Dacă economia Chinei continuă să se reorienteze în jos, atunci implicațiile sunt mari.

Dacă ne luăm după datele Băncii Mondiale – prin intermediul bazei de date FRED a Fed din St Louis – China a reprezentat mai mult de unul din trei dolari din creșterea economică în perioada 2010-2020. Probabil că își poate revendica creditul indirect pentru mult mai mult, datorită impactului în lanț în țări precum Brazilia și Australia. Ce ar putea să o înlocuiască? Să spunem doar că suntem încă sceptici că India se va dovedi a fi răspunsul.

FMI nu este singura instituție îngrijorată de implicațiile globale ale unei încetiniri seculare a creșterii economice a Chinei. În octombrie anul trecut, FTAV a evidențiat modul în care Institutul de Investiții BlackRock a fost, de asemenea, speriat în mod discret cu privire la perspectivele pe termen lung ale Chinei și la ceea ce ar putea însemna pentru restul lumii.

În timp ce relaxarea blocajelor cauzate de Covid a îmbunătățit perspectivele economice ale Chinei pe termen scurt, Alex Brazier și Serena Jiang de la BlackRock estimează că rata potențială de creștere a Chinei ar putea scădea la doar 3 la sută până la sfârșitul deceniului.

În trecut, atunci când țările se confruntau cu o încetinire a creșterii economice, acestea se puteau baza în continuare pe consumatorii și companiile chinezești pentru a-și cumpăra mașini, produse chimice, utilaje, combustibil – chiar și atunci când consumatorii de acasă își strângeau cureaua. Și se puteau baza pe China pentru a continua să furnizeze o abundență de produse ieftine, deoarece populația activă în creștere rapidă a Chinei îi permitea să mențină costurile de producție la un nivel scăzut. Nu mai este așa. Recesiunea se profilează acum pentru SUA, Marea Britanie și Europa. Dar, de data aceasta, China nu va veni în ajutorul său sau al altcuiva.

Acum se pare că SUA și Europa ar putea scăpa de recesiune (degetele x). Dar repercusiunile pe termen mai lung ale încetinirii creșterii chinezești ar putea fi în continuare stupefiante.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

News24Un plin de motorină s-a scumpit cu 36 de lei într-o lună. Cele mai mici prețuri sunt în Lungulețu și IernutDolce SportRomânia U21 ratează Campionatul European după 0-2 cu Finlanda și patru calificări consecutiveGetPonyGateway Fleets comandă încă 200 de camionete electrice Workhorse W56, cu livrări din 2027BravonetHoroscop 1 octombrie 2026. Rac și Leu au spor la planuri și discuții aziLylaHoroscop 1 octombrie 2026. Capricorn și Vărsător pun ordine în planuri și baniRevista IoanaPână la 20% dintr-o comandă poate rămâne nemâncată. Cum reduci risipa și factura familiei