Prețurile gazelor naturale au înregistrat o creștere dramatică, depășind 60 de euro/MWh pe hub-ul olandez TTF, cel mai înalt nivel de la începutul anului 2023. Această majorare, de peste 80% față de săptămâna precedentă, vine ca urmare a atacurilor americano-israeliene împotriva Iranului și a închiderii efective a Strâmtorii Hormuz.
Potrivit Stiripesurse, care citează energypress.gr, paralizarea bruscă a Strâmtorilor Hormuz, ce gestionează aproximativ 20% din petrolul maritim și gazele naturale lichefiate (GNL) la nivel mondial, a reaprins temerile privind o întrerupere prelungită a aprovizionării. Declanșatorul imediat a fost atacul asupra complexului industrial Ras Laffan din Qatar, determinând QatarEnergy să-și suspende producția în ceea ce este, în esență, „inima” celui de-al doilea mare exportator de GNL din lume.
Volum record de tranzacționare și speculații pe bursă
Creșterea prețurilor a fost însoțită de o intensificare fără precedent a activității de tranzacționare. Volumele de pe TTF au depășit 400.000 MWh luni, un nivel record, subliniind că nu doar fluxurile fizice, ci și piețele financiare alimentează volatilitatea. Prețurile pe TTF sunt determinate în principal prin contracte futures, în special contractul cu lichiditate ridicată pe luna următoare, la care participă companii de utilități, cumpărători industriali, traderi de mărfuri și fonduri speculative.
Când incertitudinea izbucnește, piețele instrumentelor derivate sunt adesea primele care reacționează. Ole Hvalbye, analist pe materii prime la SEB, estimează că o întrerupere de o lună ar putea priva Europa de aproximativ 5,5 milioane de tone (7,5 miliarde de metri cubi) de GNL pe lună și ar putea împinge constant TTF peste 60 EUR/MWh. Chiar dacă fluxurile naturale nu s-au prăbușit în Europa, Norvegia continuând să furnizeze prin conducte și GNL-ul american rămânând disponibil, piața reacționează nu doar la ceea ce se întâmplă, ci și la ceea ce s-ar putea întâmpla.
Mecanismul arbitrajului: De ce prețurile europene explodează?
În centrul acestei creșteri se află o realitate dură: încărcăturile de GNL merg la cel care oferă cel mai mult. Europa poate să nu fie direct dependentă de Qatar, ponderea sa reprezentând aproximativ 7% din consumul UE, însă Asia este. Japonia, Coreea de Sud, China și India se bazează în mare măsură pe exporturile din Golf. Dacă aceste fluxuri se blochează, cumpărătorii asiatici se îndreaptă către SUA, Africa sau Australia.
Pentru a-și asigura transportul de mărfuri, Europa trebuie să mențină prețuri mai mari decât cele de referință din Asia. Aceasta este esența arbitrajului. „Atâta timp cât Europa trebuie să își asigure aprovizionarea, prețurile UE trebuie să rămână peste nivelurile asiatice”, notează managerii de portofoliu. În caz contrar, petrolierele se vor îndrepta spre est. Aceasta explică de ce TTF poate erupe chiar dacă nicio moleculă de gaz qatarez nu a fost inițial destinată Europei.
Arbitrajul este practica exploatării diferențelor de preț ale aceluiași activ sau ale unui activ similar pe piețe sau forme diferite, cu scopul de a obține profit fără asumarea de riscuri. Un trader cumpără ceva de unde este mai ieftin și simultan îl vinde unde este mai scump, „blocând” diferența ca profit. Mutarea încărcăturilor către piața mai scumpă este o formă de arbitraj geografic.
Stocurile fragile ale Europei și riscul persistent
Retorica politică a amplificat îngrijorarea. Președintele american Donald Trump a avertizat că operațiunile ar putea dura „patru până la cinci săptămâni”, în timp ce secretarul de stat M. Rubio a declarat că „cele mai grele lovituri abia urmează”. Pentru traderi, întrebarea cheie este durata conflictului.
Vikas Dwivedi de la Macquarie Group estimează că lumea ar putea rezista la o carantină de una până la două săptămâni. Dincolo de această perioadă, prețurile petrolului ar crește brusc. După a treia săptămână, presiunea se intensifică; după a patra, riscul devine sistemic. Consultanța ICIS prevede că Strâmtorile vor rămâne „restricționate informal” în viitorul previzibil, ceea ce va genera o primă de risc persistent atât pentru țiței, cât și pentru GNL, chiar dacă se va ajunge la un armistițiu.
Europa intră în criză cu stocuri mai mici decât anul trecut. Nivelurile de depozitare sunt la doar 30% din capacitate, cel mai scăzut nivel pentru această perioadă a anului din aprilie 2022. În Germania, stocurile se apropie de 20%. Depozitarea acționează ca o pernă sezonieră, iar nivelurile scăzute de astăzi înseamnă că Europa ar putea fi nevoită să se reaprovizioneze la prețuri mari, blocând efectiv prima de astăzi pentru facturile viitoare. Prețurile ridicate la gaze sunt deja transferate către electricitate, centralele de gaze naturale stabilind adesea prețul marginal, în special în Germania.
Viteza creșterii prețurilor, peste 80% în câteva zile, sugerează că pariurile speculative au alimentat raliul. Fondurile de investiții își măresc pozițiile lungi, în timp ce cei care pariaseră pe o scădere se grăbesc să își acopere pozițiile. În ciuda creșterii, TTF rămâne mult sub maximele istorice de peste 300 de euro/MWh înregistrate în 2022 în urma invadării Ucrainei de către Rusia. Piețele își amintesc însă cât de repede o perturbare se poate transforma într-o criză. Arbitrajul asigură convergența prețurilor la nivel global, iar speculația asigură o mișcare rapidă a acestora. Săptămânile următoare vor arăta dacă este vorba de o perturbare temporară sau de o reevaluare permanentă a riscului geopolitic. Un lucru este deja clar: Europa rămâne legată de echilibrele pieței globale, iar atunci când acestea sunt perturbate, TTF este în plină desfășurare.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
BravonetFiona, fiica actorului Chad Lowe, a murit la 13 ani. Familia cere intimitate
LylaPărul poate deveni gras la o zi după spălare. Patru obiceiuri care încarcă rădăcinile
Revista IoanaContul escrow îți poate proteja avansul pentru renovare. De ce lucrarea poate ajunge mai scumpă
News24Bulgaria alocă 15,4% din salariul minim brut pentru un plin de motorină, iar Luxemburg 3,8%
Dolce SportExperimentul lui Gheorghe Hagi, ratat din punct de vedere al rezultatului, iar România rămâne fără punct după 2-4 cu Bosnia
GetPonyRovinieta anuală costă între 228 și 330 de lei din 1 octombrie, în funcție de norma Euro
