Glencore se pregătește pentru o dezbatere aprinsă despre afacerea sa extrem de profitabilă de exploatare a cărbunelui atunci când se întâlnește cu acționarii în această săptămână, în timp ce grupul se află sub presiune pentru a aborda schimbările climatice.
Un număr din ce în ce mai mare de acționari susțin o rezoluție care cere companiei să explice cum producția sa de cărbune termic – cea mai mare a oricărei companii din afara Chinei și Indiei – este compatibilă cu obiectivele sale climatice.
Legal & General Investment Management, Allianz, Allianz, Scottish Widows, Man Group și HSBC Asset Management au susținut măsura în ultimele zile, la fel ca și consilierii de reprezentare Glass Lewis și Institutional Shareholder Services.
Adunarea anuală de vinerea aceasta are loc în contextul în care oferta ostilă de preluare a grupului canadian Teck Resources, în valoare de 23 de miliarde de dolari, lansată de Glencore, a ridicat noi întrebări cu privire la posibilitatea ca minerul elvețian să se desprindă de propria afacere cu cărbune.
Divizia este extrem de profitabilă, reprezentând 53% din câștigurile de anul trecut, dar este văzută ca fiind un factor de scădere a evaluării globale a Glencore din cauza riscurilor climatice asociate.
Glencore a propus să cumpere Teck, apoi să împartă afacerea fuzionată într-o companie de cărbune listată separat și o companie de metale de sine stătătoare – admițând că ar putea fi creată mai multă valoare în acest fel.
“Pentru mine, această tranzacție marchează o schimbare interesantă pentru Glencore, care până acum a spus că vrea să păstreze cărbunele ca parte a portofoliului, dar să lichideze activele”, a declarat Tal Lomnitzer, manager senior de investiții la managerul de active Janus Henderson, unul dintre acționarii Glencore. “Indiferent dacă această tranzacție (cu Teck) se va realiza sau nu, probabilitatea ca ei să se despartă de cărbune a crescut”.
Resursele de cărbune ale Glencore se întind din Australia până în Africa de Sud și până în Columbia, și exploatează în principal cărbune termic, care este ars în centralele electrice. Producând 110 milioane de tone de combustibil fosil pe an, compania este cel mai mare producător de cărbune termic din lume în afara Chinei și Indiei.
Minerul și casa de comerț elvețiană, cu sediul în Zug, are, de asemenea, o rețea vastă de mine de metale și instalații industriale, inclusiv reciclarea bateriilor, topirea aluminiului și extracția de cupru și cobalt. Brațul său de tranzacționare a mărfurilor transportă materii prime în întreaga lume și comercializează produse, de la țiței la carbon; divizia a reprezentat o cincime din câștigurile grupului anul trecut.
Vagoane de tren fiind încărcate cu cărbune la o mină Teck Resources din British Columbia, Canada. Compania a respins recent o ofertă de preluare ostilă de 23 de miliarde de dolari din partea Glencore.
Glencore spune că se concentrează pe creșterea afacerii sale cu metale și pe producția de materiale precum cuprul, cobaltul și nichelul, care sunt esențiale pentru tranziția energetică. Tranzacții precum o asociere de 1,1 miliarde de dolari pentru aluminiu cu Norsk Hydro și planurile de a construi cea mai mare fabrică de reciclare a bateriilor din Europa pe insula italiană Sardinia se numără printre investițiile sale recente în acest domeniu. De asemenea, compania și-a prezentat planurile de a-și dubla producția de cupru.
În schimb, strategia sa privind cărbunele constă în exploatarea responsabilă a minelor sale de cărbune existente până la sfârșitul duratei de viață, plănuind să închidă 12 dintre ele între 2019 și 2035. Conform proiecțiilor actuale, grupul va mai produce cărbune după 2040.
Cu toate acestea, o mână de acționari au cerut încă din 2021 ca Glencore să se desprindă de unitatea sa de cărbune, din cauza riscurilor climatice și a traiectoriilor de creștere foarte diferite ale operațiunilor de cărbune și metale.
“Când vă uitați la structura Glencore, vedeți că există o mulțime de valoare prinsă acolo”, a declarat Chris LaFemina, analist la Jefferies. “Activitatea de cărbune pare să deprime evaluarea întregii afaceri”. Participația de aproape 50% a minerului în Viterra, o casă de comerț agricol, a fost, de asemenea, subevaluată, a adăugat el.
Directorul executiv al Glencore, Gary Nagle – care și-a făcut dinții conducând afacerea de cărbune a companiei înainte de a-și prelua rolul actual în urmă cu doi ani – a declarat că, în prezent, acționarii doresc ca afacerea de cărbune să rămână în cadrul companiei. Dar dacă această poziție se va schimba, a adăugat el, va urma exemplul.
“Dacă ar exista un sprijin puternic din partea acționarilor pentru a renunța, este un lucru pe care l-am face”, a declarat Nagle investitorilor în aprilie.
Glencore s-a angajat să își reducă emisiile – atât cele directe, cât și cele indirecte – cu 15% până în 2026 și cu 50% până în 2035, în raport cu o bază de referință 2019. Dar s-a abținut de la stabilirea unui obiectiv specific de reducere a producției de cărbune, care este cea mai mare sursă de emisii Scope 3, sau indirecte, a companiei.
Șeful Glencore, Gary Nagle: “Dacă ar exista un sprijin puternic din partea acționarilor pentru a renunța, este ceva ce am face”.
La AGA de vineri, rezoluția privind dezvăluirea cărbunelui va pune în evidență toate aceste aspecte.
Rezoluția cere Glencore să dezvăluie modul în care producția de cărbune termic proiectată se aliniază cu obiectivul Acordului de la Paris de limitare a încălzirii globale la 1,5C și să detalieze modul în care planurile de investiții ale companiei se aliniază cu aceste proiecții.
“Această rezoluție este extrem de importantă pentru evaluarea riscului de tranziție”, a declarat Naomi Hogan, lider de proiecte strategice la Australasian Centre for Corporate Responsibility, care a coordonat rezoluția. “Atât pentru acum, cât și pentru tot ceea ce se va întâmpla în continuare – pentru acționarii actuali și pentru viitorii acționari”.
Rezoluția nu solicită ca Glencore să își desființeze afacerea cu cărbune.
Glencore s-a opus moțiunii, susținând că aceasta încearcă să influențeze strategia, care este o chestiune care ține de consiliul de administrație, și că este neclară.
LGIM – cel mai mare administrator de active din Marea Britanie și unul dintre sponsorii inițiali ai rezoluției – s-a declarat dezamăgit de răspunsul Glencore la rezoluție. Glencore a avut o întâlnire de o oră în martie cu susținătorii măsurii.
“Speram ca acest angajament să înceapă un pic mai devreme și să existe o urmărire constructivă”, a declarat Dror Elkayam, analist ESG la LGIM. “Aceasta este o rezoluție a acționarilor, dar vrem să lucrăm cu compania …Este nevoie de mai mult de o singură conversație”.
Un muncitor la topitoria Horne Smelter a Glencore, un sit de prelucrare a cuprului din Canada. Oferta grupului elvețian pentru compania minieră canadiană Teck ar putea fi relansată în următoarele săptămâni
În timp ce informațiile solicitate nu sunt foarte diferite de cele pe care Glencore le dezvăluie deja, consilierii de reprezentare au subliniat că informațiile suplimentare ar fi utile pentru evaluarea viitoarelor măsuri privind clima.
“Dezvăluirile solicitate vor fi utile pentru acționari la evaluarea planului climatic 2024 al companiei”, a scris Glass Lewis într-o notă de cercetare recentă. ISS a recomandat în mod similar votul pentru rezoluție în raportul său, care a clasificat, de asemenea, riscul de carbon al Glencore ca fiind “ridicat”.
Este puțin probabil ca rezoluția ACCR să obțină cota de vot de 50% necesară pentru a fi obligatorie, deoarece se așteaptă ca cei mai mari acționari ai Glencore să fie de partea conducerii. Dar măsura ar putea totuși să declanșeze un proces de consultare obligatorie, dacă mai mult de 20 la sută dintre acționari votează împotriva conducerii și în favoarea rezoluției.
Un astfel de rezultat ar fi un ecou al AGA de anul trecut, în care 24% dintre acționari au votat împotriva planului climatic al Glencore, declanșând un proces de consultare.
Compania și-a consultat acționarii “majori”, angajându-se în mod oficial cu aproximativ 85% din registru, dar unii acționari mai mici au declarat că au fost lăsați pe dinafară.
Giuseppe Bivona, director de investiții la Bluebell Capital, a declarat că firma sa nu a fost contactată nici măcar o dată, în ciuda criticilor sale deschise la adresa planurilor climatice ale Glencore și a apelurilor sale pentru o separare a cărbunelui.
“Când refuzi să vorbești cu acționarul cel mai vocal, este un mesaj de dispreț în general față de toți acționarii disidenți”, a declarat Bivona.
În timp ce Glencore navighează prin AGA, întrebările privind viitorul afacerii sale cu cărbune vor continua mult timp după ce voturile vor fi exprimate vineri.
Oferta sa ostilă pentru Teck ar putea fi, de asemenea, reluată în următoarele săptămâni. Consiliul de administrație al Teck a refuzat să se angajeze în discuții, dar Glencore a indicat că va lua în considerare abordarea directă a acționarilor cu o ofertă îmbunătățită.
LaFemina, analistul de la Jefferies, a crezut că ar putea fi pregătite schimbări mari. “În mod clar, există o restructurare majoră pe care au luat-o în considerare: fuzionezi cu Teck, te desprinzi de cărbune, faci IPO Viterra”, a spus el, referindu-se la grupul de comerț agricol.
Având în vedere că preocupările legate de mediu, sociale și de guvernanță au fost un factor din ce în ce mai important, el a crezut că o divizare a cărbunelui ar putea avea loc mai devreme decât mai târziu. “Cu cât așteptați mai mult”, a spus LaFemina, “cu atât mai greu va fi de făcut”.
Sursa – www.ft.com
