Când peste 1 000 de demonstranți au mărșăluit pe străzile din Amsterdam la începutul lunii februarie, și-au îndreptat furia împotriva a ceva care nici măcar nu există: euro digital.
Protestatarii au exprimat o gamă caleidoscopică de obiecții față de planul Băncii Centrale Europene de a emite o versiune electronică a monedei unice a continentului. Unii se temeau că statul o va folosi pentru a le urmări și controla cheltuielile, în timp ce alții suspectau un complot pentru a înlocui banii lichizi. O protestatară a declarat presei olandeze că se teme că autoritățile o vor împiedica să cumpere carne sau alcool.
Willem Engel, organizatorul evenimentului, care a fost un lider al opoziției olandeze față de vaccinurile Covid-19, a stârnit mulțimea spunându-le să „evite companiile care nu acceptă numerar”.
Acest cocktail de suspiciuni și teorii ale conspirației cu privire la euro digital vine într-un moment extrem de delicat pentru BCE și pentru politicienii din zona euro. Pe de o parte, aceștia sunt nerăbdători să intensifice pregătirile pentru moneda digitală în următoarele câteva luni, în speranța că aceasta ar putea fi lansată în doar trei ani.
Însă, în același timp, ei se străduiesc să comunice argumente convingătoare pentru proiect, ceea ce nu face decât să sporească sfera de aplicare a conjecturilor cu privire la planuri.
În timp ce China are cele mai avansate planuri pentru o monedă digitală a băncii centrale dintre economiile mari, Europa este cea mai avansată dintre principalele bănci centrale occidentale. Christine Lagarde a îmbrățișat proiectul de când a preluat funcția de președinte al BCE în 2019 de la Mario Draghi, care abia a menționat ideea.
Se așteaptă ca instituția cu sediul la Frankfurt să anunțe în octombrie că va trece la o fază de implementare și va începe un program pilot. Lagarde a declarat că se așteaptă ca aceasta să fie pregătită să ia decizia finală de a lansa un euro digital în 2026 sau 2027.
În această vară, Comisia Europeană va prezenta propuneri legislative care vor stabili unele dintre caracteristicile cheie de proiectare ale presupusei monede, ceea ce reprezintă un pas decisiv către acest obiectiv.
Susținătorii proiectului spun că acesta ar moderniza plățile europene, oferind oamenilor o alternativă electronică la numerar, fără riscuri și universal acceptată.
„Avem nevoie de un activ fără risc și singurul care există este moneda băncii centrale”, a declarat pentru Financial Times Fabio Panetta, membru al comitetului executiv al BCE care supraveghează activitatea privind euro digital.
Întotdeauna geloasă pe poziția dominantă a dolarului în sistemul financiar internațional, Europa este dornică să găsească noi modalități de a promova ponderea euro la nivel mondial. De asemenea, se teme că moneda digitală a Chinei va permite Beijingului să își extindă rolul. La fel ca alte bănci centrale, BCE este, de asemenea, îngrijorată de faptul că monedele digitale controlate de persoane private vor câștiga teren în sistemul financiar, deoarece consumatorii evită din ce în ce mai mult banii lichizi.
Cu toate acestea, există tot mai multe întrebări în rândul consumatorilor, al finanțiștilor și al politicienilor cu privire la ceea ce urmărește de fapt acest proiect și dacă riscurile potențiale depășesc beneficiile.
Aceste întrebări nu au făcut decât să crească pe măsură ce amenințarea imediată din partea criptomonedelor a dispărut odată cu scăderea valorii bitcoin și a altor forme de bani rivale. Subtilitățile monedelor băncilor centrale sunt greu de explicat de către factorii de decizie politică: mulți oameni consideră că folosesc deja, de fapt, bani digitali atunci când folosesc cardul de plată fără contact sau aplicația de mobile banking, în loc de numerar.
Unii factori de decizie politică europeni se tem că eșecul de a prezenta un argument clar în favoarea euro digital va submina proiectul înainte ca acesta să se nască – că va ajunge să fie văzut ca o soluție care nu prea știe ce problemă rezolvă.
„Care este motivul convingător pentru a face această reformă? Aceasta este marea întrebare fără răspuns”, spune Ignazio Angeloni, un fost oficial al BCE, care este acum profesor cu jumătate de normă la Institutul Universitar European din Florența. „Nu văd mari eșecuri pe piață care să necesite ca sectorul public să intervină și să ofere un euro digital.”
Preluare pe Facebook
Ideea de a crea un euro digital a apărut în urmă cu câțiva ani ca răspuns defensiv la ideea Facebook de a lansa o monedă virtuală proprie, de care factorii de decizie se temeau că ar putea submina controlul BCE asupra masei monetare.
De atunci, moneda digitală a grupului american de socializare, cunoscută inițial sub numele de Libra și apoi Diem, s-a stins în mare parte. Cu toate acestea, BCE continuă să facă presiuni.
O motivație cheie pentru BCE este utilizarea în scădere a numerarului, care a scăzut de la 79% din toate tranzacțiile de la punctele de vânzare din zona euro în 2016 la 59% anul trecut, potrivit unui studiu recent al băncii centrale. Proporția persoanelor din bloc care preferă să plătească cu numerar a scăzut de la 32% la 22% în ultimii șase ani.
Oficialii spun că numerarul acționează ca o forță stabilizatoare importantă în sistemul financiar, oferind oamenilor acces la un mijloc de plată care nu prezintă riscuri, deoarece este susținut de banca centrală. Oamenii sunt bucuroși să depună bani la băncile comerciale în parte pentru că știu că îi pot retrage în numerar în orice moment, spun oficialii. Euro digital este conceput pentru a păstra acest rol pe măsură ce utilizarea numerarului scade.
„Digitalizarea societății înseamnă că toată lumea vrea să plătească în mod digital”, spune Panetta. „Dar nu există un singur mijloc de plată digitală pe care să îl poți folosi peste tot în zona euro. Visa sau Mastercard sunt controlate de companii non-europene și sunt utilizate pe scară largă, dar multe magazine nu le acceptă. Nici măcar banii lichizi nu sunt acceptați peste tot.”
Factorii de decizie politică se tem că Europa nu are propriul campion al plăților, lăsând-o prea dependentă de companii precum Visa, Mastercard, PayPal sau chiar Apple, care a lansat recent conturi de economii și un card de credit în parteneriat cu Goldman Sachs.
Există, de asemenea, teama că, pe măsură ce utilizarea numerarului scade, oamenii ar putea trece la alte mijloace de plată, inclusiv la stablecoins, care sunt jetoane digitale susținute de monedă fiduciară, sau la monede digitale lansate de alte țări, cum ar fi renminbi-ul digital planificat de China.
Christine Lagarde, președinte al Băncii Centrale Europene. Ea a îmbrățișat proiectul euro digital de când a fost numită la conducerea băncii centrale în 2019 © Abdesslam Mirdass/Hans Lucas/Reuters
„Dacă suveranul nu oferă acest lucru, atunci alții îi vor lua locul”, spune Panetta. „Vrem să construim o aplicație care să asigure că puteți plăti cu euro digital în același mod în fiecare parte a zonei euro.”
BCE ține să sublinieze că vede euro digital ca pe o completare a numerarului și nu ca pe un înlocuitor al acestuia. Aceasta intenționează să construiască infrastructura și să emită jetoane pentru noul sistem, dar să lase operațiunile zilnice în seama băncilor comerciale.
Consumatorilor li se va oferi probabil posibilitatea de a cumpăra euro digital prin intermediul băncii lor comerciale, mai degrabă decât direct de la BCE. Este puțin probabil ca noile jetoane să câștige dobândă și pot fi păstrate într-o aplicație separată oferită de banca lor, dar, în rest, ar putea fi în mare măsură imposibil de distins de depozitele bancare obișnuite.
Are ceva de-a face cu modul în care vă definiți ca națiune și cu modul în care funcționează sistemul monetar în țara dvs. – nu este un lucru tehnic
Sectorul bancar a dat un răspuns călduț la această idee. Executivii se tem că euro digital va face mai probabilă fuga băncilor, acționând ca un refugiu sigur în care oamenii își pot transfera banii în timpul unei crize. Federația Bancară Europeană avertizează asupra „unui risc semnificativ pentru bănci din cauza posibilei deplasări a unor fonduri semnificative care sunt în prezent deținute ca depozite bancare către conturi/portofele digitale în euro”.
Pentru a contracara acest lucru, BCE ia în considerare impunerea unei limite de aproximativ 3.000 de euro la numărul de euro digitali pe care oricine îi poate deține, sau o rată a dobânzii punitive pentru deținerile care depășesc un anumit nivel.
Dar alții susțin că proiectul are defecte mai grave, temându-se că BCE intenționează să sporească ineficiența și complexitatea prin crearea unui sistem de plăți duplicat care ar fi folosit doar de euro digital.
„Sistemele de plăți paralele ar putea bloca capitalul și lichiditățile, noul sistem s-ar confrunta probabil cu aceleași puncte dureroase și ar fi costisitor”, spune Tim Adams, director executiv al grupului de lobby bancar Institute of International Finance.
Bancherii se tem că vor trebui să suporte costurile unui astfel de proiect major cu puține avantaje, mai ales că BCE a declarat că plățile de bază cu euro digital ar trebui să fie gratuite. EBF afirmă că „ar trebui să fie pusă la dispoziție finanțare publică pentru a sprijini investițiile care vor fi necesare” și recomandă ca comercianții să plătească taxe pentru acceptarea plăților în euro digital.
Eurogrupul, care reunește miniștrii de finanțe ai țărilor care au moneda euro, a dezbătut intens subiectul alături de BCE începând din 2021. Discuțiile la nivel politic au fost dominate de aspectele tehnice, miniștrii străduindu-se să se descurce cu un proiect extrem de complex.
Recent, miniștrii au devenit din ce în ce mai conștienți de necesitatea de a ieși în public și de a prezenta un argument mai proactiv în fața gospodăriilor. Acest lucru, recunosc oficialii, nu este ușor de realizat, având în vedere complexitatea argumentelor economice care stau la baza proiectului și ușurința cu care consumatorii fac deja tranzacții cu telefoanele lor mobile și cu cardurile de plată.
Sigrid Kaag, ministrul olandez de finanțe, le-a spus colegilor, în privat, în cadrul unei reuniuni din martie, că este dificil să explice cetățenilor de ce este nevoie de un euro digital, mai ales că sistemul de plăți din zona euro este deja fiabil și inovator, potrivit unor persoane familiare cu întâlnirea. Era nevoie ca politicienii să iasă în public și să explice care ar fi beneficiile monedei și să le facă tangibile, a susținut ea, fără de care noul proiect ar putea să nu fie acceptat.
Clienții așteaptă să intre într-un Bank of the Bahamas din Nassau. Bahamas se numără printre țările care au o monedă digitală cu o bancă centrală complet vie © Tristan Wheelock/Bloomberg
„Accept faptul că s-ar putea să nu fi făcut încă suficient de clar cazul de utilizare pentru consumatori”, a declarat Paschal Donohoe, președintele Eurogrupului, pentru FT. „Valoarea unor concepte precum stabilitatea financiară (este) uneori înțeleasă doar în absența lor … în cazul în care se ia decizia de a trece la faza de realizare, va trebui să se facă mai mult pentru a educa și a explica consumatorilor.”
Comisia Europeană pregătește un proiect legislativ care are ca scop furnizarea cadrului juridic care stă la baza monedei euro digitale. Printre chestiunile nerezolvate cu care se luptă oficialii se numără modul în care se vor introduce limite stricte în conturile în euro digital. O altă problemă este cum să se abordeze preocupările legate de confidențialitate care însoțesc acest concept – un aspect care a fost puternic subliniat de Kaag, printre alții.
Mairead McGuinness, comisarul UE pentru servicii financiare, a insistat asupra faptului că euro digital nu va fi un proiect de tip „big brother”. Oficialii spun că gospodăriile renunță deja la o intimitate mult mai mare în favoarea giganților tehnologici din sectorul privat prin utilizarea telefoanelor mobile și a aplicațiilor lor. Însă miniștrii sunt foarte conștienți de riscul ca proiectul să fie pătat de percepția că ar fi un instrument de spionaj guvernamental al cheltuielilor gospodăriilor.
BCE își propune să abordeze temerile legate de confidențialitate – principala preocupare pentru mai mult de 40 la sută dintre respondenții la consultarea sa inițială – prin păstrarea identității utilizatorilor separat de datele de plată, cu excepția cazului în care se suspectează o activitate infracțională.
„Îl vom proiecta în așa fel încât să nu putem urmări dacă ați fost la brutărie, sau orice altceva”, a declarat recent Evelien Witlox, șefa proiectului euro digital al BCE, în cadrul unui podcast.
Având în vedere proliferarea monedelor digitale susținute de guverne în întreaga lume, oficialii consideră că nu au altă opțiune decât să meargă mai departe în zona euro, deoarece încearcă să promoveze statutul global al monedei unice. Pe lângă câteva CBDC-uri cu amănuntul complet funcționale, printre care Nigeria, Jamaica și Bahamas, există proiecte pilot în 34 de jurisdicții care acoperă CDBC-uri cu ridicata și cu amănuntul, potrivit Băncii Reglementelor Internaționale.
Riksbank din Suedia a fost unul dintre primii care au intrat în acest domeniu, după ce a demarat proiectul e-krona în 2017. Stefan Ingves, fostul guvernator al băncii centrale, spune că, în condițiile în care oamenii renunță treptat la banii lichizi în țările avansate din punct de vedere tehnologic, inclusiv în țara sa, sectorul public trebuie să își dezvolte propria monedă digitală. „Are legătură cu modul în care te definești ca națiune și cu modul în care funcționează sistemul monetar în țara ta – nu este un lucru tehnic”, spune el.
„Dacă doriți să dețineți ceva cu adevărat sigur, acel lucru sunt banii băncii centrale”. Gospodăriile casnice nu trebuie să cumpere la scară largă moneda digitală a băncii centrale, adaugă el. „Trebuie doar să începeți de undeva”.
Cu toate acestea, declinul numerarului nu garantează nicidecum faptul că consumatorii vor îmbrățișa în schimb o monedă digitală oficială. Probabil că cel mai atent urmărit dintre diversele proiecte a fost renminbi-ul digital din China. În timp ce banca centrală a extins numărul de proiecte-pilot în curs de desfășurare, plătind mai mulți funcționari publici în renminbi digital, de exemplu, adoptarea a rămas redusă. Banca Populară a Chinei afirmă că la sfârșitul anului trecut erau în circulație doar 13,61 miliarde de Rmb (1,9 miliarde de dolari) din moneda digitală. Aceasta a reprezentat 0,13% din moneda în circulație.
O coadă pentru a cumpăra cafele la preț redus folosind renminbi digital. În ciuda faptului că banca centrală a Chinei a extins numărul de piloți ai monedei, adoptarea acesteia a fost sub așteptări © Bloomberg
O parte a problemei constă în faptul că ofertele din sectorul privat, cum ar fi Alipay și WeChat Pay, sunt deja utilizate pe scară largă și nu este evident ce avantaje conferă moneda digitală oficială.
În Europa, cazul CBDC-urilor a suferit recent un nou eșec. Suedia are unul dintre cele mai scăzute niveluri de utilizare a numerarului din lume – doar o treime din populație îl folosește acum în mod regulat, în scădere de la aproape 80 % în 2016. Acest lucru ar trebui să fie un teren fertil pentru un CBDC, dar un investigator numit de guvern a concluzionat în martie că „în prezent nu vede o nevoie socială suficient de puternică” pentru o monedă electronică.
Dacă a existat un caz pentru continuarea activității de explorare, acesta a fost unul defensiv. Legăturile puternice ale Suediei cu zona euro „ridică semne de întrebare cu privire la faptul că, pe termen lung, un euro digital ar putea duce la o utilizare mai mare a monedei euro pentru plăți în Suedia”, a constatat investigatorul. Acest lucru „ar putea face ca politica monetară să fie mai puțin eficientă”, precum și să creeze riscuri pentru stabilitatea financiară. În consecință, Riksbank a fost informată să continue să analizeze această problemă și să revină cu o propunere anul viitor cu privire la lansarea unei monede electronice.
Pentru BCE, o mare provocare este să decidă cât de mult succes dorește să aibă euro digital. Huw van Steenis, un fost consilier al Băncii Angliei, în prezent la consultanții Oliver Wyman, numește acest lucru problema „Goldilocks CBDC” – dorind să evite un eșec, dar să nu creeze ceva atât de popular încât să submineze băncile. „Elefantul din încăpere este că tocmai am văzut cum arată o bancă cu ritm digital, pentru cele peste 100 de bănci centrale care le investighează înseamnă că ar trebui să luăm o pauză de reflecție atentă înainte de a decide să batem monedă pe un CBDC”, spune el.
Pentru zona euro există riscul, la limită, ca un stablecoin bazat pe dolar să ajungă să domine plățile transfrontaliere
Panetta consideră că, prin stabilirea unei limite a deținerilor la aproximativ 3.000 de euro, BCE poate obține un echilibru corect. „Obiectivul nu este de a obține o cotă de piață mare”, spune el. „Nu dorim să devenim dominanți sau să provocăm băncile. Dacă euro digital devine o opțiune de plată familiară în rândul europenilor, pentru mine este în regulă.”
Dar alții spun că restricționarea strictă a deținerilor de euro digital ale unei persoane subminează atracțiile monedei. „Este ca un vin fără alcool”, spune Peter Bofinger, profesor de economie la Universitatea din Würzburg, care a scris recent o lucrare despre euro digital împreună cu un coleg. Abstinența forțată impusă monedei euro digitale îi va convinge pe oameni că nu merită să se deranjeze deloc, susține el. „Nu văd cum nu va eșua”.
În cele din urmă, dacă BCE merge mai departe cu un euro digital ar putea depinde de ceea ce fac alții. Spre deosebire de SUA, care beneficiază de poziția dominantă a dolarului în comerțul și rezervele internaționale, euro se află într-o poziție mai slabă. Odată cu intensificarea tensiunilor geopolitice, oficialii BCE sunt deja neliniștiți de cât de mult se bazează Europa pe companii străine pentru o mare parte din sistemul său de plăți – chiar dacă multe dintre ele au sediul în SUA.
„Pentru zona euro există riscul, la limită, ca un stablecoin bazat pe dolar să ajungă să domine plățile transfrontaliere”, spune Eswar Prasad, profesor de politică comercială la Universitatea Cornell și autor al cărții The Future of Money. Potrivit acestuia, euro a pierdut deja teren în ceea ce privește utilizarea internațională în favoarea renminbi și a dolarului, iar factorii de decizie politică sunt nerăbdători să inverseze această tendință.
Prin urmare, asigurarea disponibilității monedei în formă digitală ar putea, susține el, „să fie mai mult un imperativ pentru Europa”.
Sursa – www.ft.com
