Depozitele în valută cresc de peste patru ori mai repede decât cele în lei. Ce riscă finanțarea în moneda locală

Depozitele populației și companiilor din România au ajuns la 683,4 miliarde de lei la sfârșitul lunii mai 2026, după un avans de 1,6% față de aprilie și de 7,7% comparativ cu mai 2025. Mișcarea relevantă pentru piață nu este doar nivelul record, ci schimbarea de compoziție: economiile în valută au crescut într-o singură lună de peste patru ori mai repede decât cele în lei.

Concret, depozitele în valută au urcat cu 3,3% în mai 2026, față de numai 0,8% pentru depozitele în lei. La nivel de stoc, depozitele în lei rămân dominante, cu 462,5 miliarde de lei și o pondere de 67,7% din totalul depozitelor neguvernamentale, în timp ce depozitele în valută au ajuns la echivalentul a 220,8 miliarde de lei, adică 32,3% din total. În ritm anual, diferența este mai mică: plus 7,8% la lei față de plus 7,5% la valută.

Pentru decidenții din companii, semnalul de urmărit este viteza mutării lichidității către active denominate în alte monede, într-un an 2026 marcat de incertitudine macroeconomică, creșterea insolvențelor și condiții de finanțare mai stricte. Când cash-ul se mută în valută mai repede decât în lei, piața transmite că protecția de curs și flexibilitatea pentru plăți externe cântăresc mai mult decât simpla păstrare a fondurilor în moneda locală.

Și această repoziționare nu apare izolat. Companiile românești au mutat deja finanțarea de la credite în lei la cele în valută: creditarea în valută a crescut cu 22,6%, în timp ce creditarea în lei a scăzut cu 5,8%. Pentru trezoreria unei firme, combinația dintre datorie în valută și rezerve de cash în valută reduce riscul unui dezechilibru valutar în bilanț, mai ales când finanțarea companiilor nefinanciare a fost înăsprită pentru al șaptelea trimestru consecutiv.

Companiile accelerează cel mai puternic mutarea lichidității în valută

Cea mai rapidă creștere lunară s-a văzut la depozitele în valută ale companiilor. Acestea au avansat cu 4,9% în mai 2026, până la echivalentul a 70,2 miliarde de lei, fiind cu 4,5% peste nivelul din mai 2025. Spre comparație, depozitele în lei ale societăților nefinanciare și instituțiilor financiare nemonetare au crescut cu 2,3% față de aprilie și cu 8,3% în ritm anual, până la 194,3 miliarde de lei.

Pentru mediul de afaceri, această diferență de ritm contează operațional. O firmă care își majorează simultan expunerea pe credite în valută și rezervele de cash în valută transmite că își calibrează mai strict lichiditatea pentru service-ul datoriei, importuri sau contracte legate de monede externe. Numai că asta poate reduce apetitul pentru plasamente în lei și poate păstra presiune asupra costului de finanțare în moneda locală, dacă cererea pentru lei slăbește relativ.

Datele publicate, potrivit ZF, arată că preferința pentru valută nu mai este doar o decizie punctuală de protecție, ci o mișcare vizibilă în agregatele monetare. Pentru bănci, implicația este dublă: structura pasivelor se schimbă, iar intermedierea în lei poate deveni mai dificilă dacă firmele cer tot mai mult produse aliniate la fluxurile lor valutare.

Populația retrage ușor din lei și alimentează mai rapid economisirea în valută

La nivelul populației, diferența de comportament este și mai clară în dinamicile lunare. Depozitele în lei au scăzut cu 0,3% față de aprilie 2026, până la 268,2 miliarde de lei, deși rămân cu 7,5% peste mai 2025. În același timp, depozitele în valută ale populației au crescut cu 2,7% într-o singură lună și cu 8,9% față de anul trecut, atingând echivalentul a 150,6 miliarde de lei.

Pentru piața de retail financiar, acesta este semnalul practic: economisirea nu se retrage, dar își schimbă moneda. Iar când stocul în lei al populației scade lunar, iar cel în valută urcă de nouă ori mai repede decât dinamica în lei a aceleiași categorii, băncile primesc un indiciu clar asupra așteptărilor clienților privind protecția valorii economiilor.

Dar datele disponibile până acum nu precizează ce monede sunt preferate și nici cum se compară randamentele efective ale depozitelor în lei cu cele în valută pe fiecare scadență. Fără aceste detalii, concluzia prudentă este că direcția este certă, însă motivația exactă rămâne doar parțial observabilă în statistica agregată.

Ce semnal dă această structură pentru leu, creditare și strategia de trezorerie

Din perspectiva stabilității financiare, ponderea leului rămâne încă net majoritară, la 67,7% din depozitele neguvernamentale, față de 32,3% pentru valută. Asta limitează, deocamdată, riscul unei schimbări bruște de regim. Numai că ritmul lunar contează mai mult decât fotografia de moment: un plus de 3,3% la valută într-o lună, față de 0,8% la lei, arată unde se produce ajustarea marginală a portofoliilor.

Pentru companii, implicația tactică este legată de potrivirea dintre moneda veniturilor, moneda costurilor și moneda datoriilor. Într-un mediu cu EBITDA sub presiune și finanțare mai scumpă sau mai selectivă, menținerea unei rezerve de lichiditate în aceeași monedă cu obligațiile poate reduce volatilitatea cash-flow-ului. Pentru investitori și manageri de trezorerie, semnalul nu este abandonarea leului, ci creșterea disciplinei privind riscul valutar și costul de oportunitate al lichidității.

Și pentru politica monetară, un transfer gradual al preferinței de economisire spre valută poate complica stimularea plasamentelor în lei și poate influența indirect transmisia condițiilor monetare în economie. Dacă trendul continuă și în lunile următoare, efectul se va vedea mai ales în mixul de produse bancare oferite companiilor și în costul relativ al finanțării pe cele două monede.

La sfârșitul lunii mai 2026, companiile aveau depozite în valută de 70,2 miliarde de lei echivalent, după o creștere lunară de 4,9%, în timp ce populația ajunsese la 150,6 miliarde de lei echivalent, cu un avans de 2,7% într-o singură lună.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

LylaScreeningul colorectal între 50-74 de ani începe cu FIT. Ce ai de făcut dacă rezultatul este pozitivRevista IoanaCum închei o zi solicitantă fără să rămâi conectată la serviciu. Un psiholog explică ce poți încercaNews24Macron acuză extrema stângă pentru violențele din Franța și cere despăgubiri de la autorii jafurilorDolce SportChris Cohen îl laudă pe Andrei Coubiș după primul gol la Lincoln și îi prevede un rol importantGetPonyVolkswagen recheamă electrice cu risc de incendiu. Recomandă încărcarea la maximum 80% pentru cele potențial afectateBravonetNadia Comăneci spune că îi va fi greu să plece de la filmările „Românii au talent”