Managerii de fonduri din SUA își măresc investițiile pe piețele bursiere internaționale după ce creșterea ratelor dobânzilor și temerile legate de o încetinire economică au pus capăt la mai mult de un deceniu de dominație internă.
Acțiunile americane au depășit cu mult performanța majorității celorlalte piețe dezvoltate și emergente de la criza financiară, dar tendința a început să se inverseze anul trecut.
Indicele european Stoxx 600 a înregistrat acum randamente mai mari decât indicele S&P 500 de pe Wall Street timp de patru trimestre consecutive, cea mai lungă perioadă de performanță superioară din 2008. Acțiunile europene au scăzut la mijlocul anului trecut, dar pierderile au fost mai ușoare decât în SUA, iar managerii de active care au profitat de tendința de creștere din SUA au recunoscut necesitatea de a se diversifica.
„Dacă vă uitați la distribuția administrării activelor noastre, avem o concentrare mare în spațiul activ al acțiunilor americane”, a declarat Rob Sharps, directorul executiv al T Rowe Price, grupul de fonduri de 1,3 miliarde de dolari cunoscut pentru gestionarea sa activă. „Este ceea pentru ce suntem cunoscuți, dar este, de asemenea, o parte a pieței care pierde cotă de piață.”
Sharps a declarat că T Rowe lucrează pentru a-și spori capacitățile în domeniul veniturilor fixe internaționale și al acțiunilor globale. „În timp ce suntem foarte bine cunoscuți pentru capacitățile în acțiuni active din SUA, mi-ar plăcea să am ocazia să cresc în aceste alte clase de active”, a adăugat el.
De asemenea, BlackRock Investment Institute a declarat că se așteaptă ca acțiunile americane să subperformeze acțiunilor de pe piețele emergente, din Europa și China în următoarele decenii, deși cu o gamă largă de rezultate potențiale pentru China.
Între timp, PineBridge Investments, care administrează active în valoare de 143 miliarde de dolari, a declarat în ultima sa notă de strategie că a adoptat o „poziție mai prudentă în ceea ce privește acțiunile americane mai largi, în special având în vedere supraevaluarea de astăzi, corelată cu viitoarea înăsprire a creditării și aversiunea față de risc din partea băncilor”, precum și cu retragerea sprijinului acordat de Rezerva Federală pe piața obligațiunilor. Are o poziție mai pozitivă în ceea ce privește piețele emergente, inclusiv China și India.
Investitorii au retras 34 de miliarde de dolari din fondurile de acțiuni americane până acum în acest an, potrivit furnizorului de date EPFR. Europa, în schimb, a înregistrat intrări de 10 miliarde de dolari.
SUA rămâne confortabil cea mai mare piață bursieră din lume. Capitalizarea de piață a S&P 500 se ridică la 34 de miliarde de dolari, față de puțin sub 10 miliarde de euro pentru Euro Stoxx 600. Cu toate acestea, o combinație de factori macroeconomici și de diferențe în structura pieței încurajează o schimbare. Dominația SUA din ultimul deceniu a fost alimentată de câștigurile exagerate ale marilor grupuri tehnologice, care au fost afectate în mod deosebit de grav de creșterea ratelor dobânzilor, care a redus atractivitatea relativă a activelor de creștere pe termen lung.
Indicii europeni, în schimb, sunt mai puternic ponderați în industrii precum serviciile financiare și mărfurile, care sunt mai puțin afectate de ratele ridicate.
În același timp, o iarnă caldă a ajutat economia europeană să reziste mai bine decât se așteptau majoritatea economiștilor, revenind puternic după criza energetică de anul trecut.
În Asia, între timp, aproape 16 miliarde de dolari au intrat în fondurile de acțiuni chinezești, încurajate de redeschiderea Beijingului după ani de restricții stricte privind coronavirusul. Această redeschidere a ajutat, de asemenea, în Europa, care este mai dependentă decât SUA de exporturile către China.
China a reprezentat aproape jumătate din intrările de 34 miliarde de dolari în piețele emergente în general, potrivit EPFR. Frank Brochin, manager senior de portofoliu la The Colony Group, un manager de averi din SUA, a declarat că „într-o anumită măsură, investitorii realizează că China este din nou investibilă”.
Brochin a declarat că sofisticarea tot mai mare a investitorilor, cum ar fi fundațiile caritabile, dotările și birourile de familie, ar trebui, de asemenea, să dea un impuls pe termen lung investițiilor americane în străinătate, dar tendința ar putea oferi mai multe beneficii pentru firmele locale decât pentru managerii americani.
„Noi (în principal) folosim manageri locali pentru că au o cunoaștere și o înțelegere profundă a acelor piețe care este greu de reprodus”, a spus el.
Sursa – www.ft.com
