Analiștii de la ING Bank și-au revizuit drastic prognozele privind politica monetară a BNR. Prima reducere a dobânzii de referință este acum așteptată abia în luna august, nu în mai, pe fondul noului conflict geopolitic din Iran. Per total, ciclul de relaxare monetară din acest an este estimat la doar 75 de puncte de bază.
Inflația, o problemă persistentă
Rata inflației a încetinit în februarie la 9,3%, conform așteptărilor. La prima vedere, o veste bună. Numai că lucrurile stau puțin diferit, mai ales când analizăm structura prețurilor. Analiștii Valentin Tătaru și Ștefan Posea detaliază tabloul complet.
„Inflația la alimente și servicii a corespuns așteptărilor noastre, situându-se la 7,8% și, respectiv, 11,3% față de aceeași perioadă a anului trecut. Inflația la produsele nealimentare a fost ușor mai mare decât se anticipase, ajungând la 9,4%, în principal din cauza creșterilor mai puternice ale prețurilor la combustibili și tutun”, arată analiza ING.
E drept că inflația serviciilor, deși persistentă, arată o tendință de atenuare treptată. Această opinie este susținută și de datele salariale, care indică o încetinire a creșterii medii anuale la 3,6% în ianuarie, un nivel asociat de obicei cu perioade de recesiune.
Conflictul din Orientul Mijlociu schimbă datele problemei
Prognozele inițiale se bazau pe un scenariu relativ stabil. „Opinia noastră de lungă durată a fost că inflația va oscila între 9% și 10% până în vară, apoi va scădea mai vizibil pe măsură ce majorările de impozite de anul trecut și liberalizarea pieței energiei electrice vor ieși din comparația anuală”, explică economiștii.
Dar apariția unui nou conflict geopolitic, fără o soluție clară la orizont, adaugă o presiune suplimentară asupra prețurilor, în special pe filiera petrolului. Cum vine asta? Simplu: prețuri mai mari la pompă și costuri crescute în lanțul de producție. „Acest lucru ar împinge temporar inflația globală din nou peste 10,0%”, avertizează Tătaru.
O economie cu trăsături stagflaționiste
Și nu e doar despre prețuri. Noul șoc din partea ofertei lovește o economie care deja prezenta semne de slăbiciune. Datele slabe privind vânzările cu amănuntul și producția industrială din ianuarie, combinate cu inflația ridicată, indică o tensiune economică în creștere și chiar probabilitatea unei noi contracții trimestriale a Produsului Intern Brut.
O combinație periculoasă.
În acest peisaj, veștile care altădată ar fi fost bune își pierd din relevanță. „Cu câteva săptămâni în urmă, cifra inflației de astăzi ar fi putut fi interpretată ca o surpriză ușor pozitivă. În contextul actual, însă, este puțin probabil să atragă prea multă atenție”, comentează ING.
Prognoze revizuite pentru dobânda cheie
Creșterea recentă a prețurilor petrolului are potențialul de a modifica vizibil perspectivele inflației. Cu barilul la nivelurile actuale, atingerea unei rate a inflației sub 5% până la sfârșitul anului (o țintă esențială pentru BNR) pare acum destul de improbabilă.
Această schimbare va amâna, cel mai probabil, orice discuție serioasă privind relaxarea politicii monetare până la sfârșitul verii sau chiar până în toamnă. Tocmai de aceea, economiștii ING Bank au mutat prima reducere a ratei dobânzii din mai în august, iar estimările privind întregul ciclu de relaxare din acest an totalizează acum doar 75 de puncte de bază.
Iar toate aceste proiecții vin cu un mare asterisc. Viitorul depinde în mod direct de calmarea situației din Orientul Mijlociu, atât la propriu, cât și la figurat.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
Dolce SportAccesul copiilor la terenurile școlare. Ce condiții prevedea proiectul adoptat de Senat în 2022
GetPonyBYD Seagull, de 9.900 de dolari în China, rămâne pe bandă după explozia unei anvelope la 140 km/h în testul mărcii
BravonetHarry Gilby va juca rolul lui Charlie Weasley în noul serial „Harry Potter”
LylaUnde poți cere sprijin psihologic pentru copil și ce opțiuni există la revenirea la muncă
Revista IoanaCum pui varza la murat între 26 octombrie și 30 noiembrie și ce ai de făcut cu saramura din butoi
News24Rogobete estimează la 10,5-11 miliarde de lei banii necesari sănătății pentru încheierea anului
