Se va mai întâmpla cu 60% acţiuni şi 40% obligaţiuni?

Abia s-a uscat cerneala pe toate articolele despre revenirea triumfătoare a portofoliilor 60/40 – clasica combinație de 60% acțiuni și 40% obligațiuni, care ar trebui să ajute la echilibrarea riscurilor de piață.

Cititorii obișnuiți ai acestui buletin informativ vor fi, fără îndoială, conștienți de faptul că această strategie s-a împiedicat anul trecut de o mașină de tocat lemne, deoarece inflația arzătoare a mestecat obligațiunile și ratele mai mari ale dobânzii au scuipat acțiunile.

Am avut acest grafic brutal întocmit pentru un FT Big Read pe această temă în noiembrie anul trecut, iar de atunci mi-a fost prezentat din nou de mai multe ori ca fiind unul dintre cele mai puțin preferate proiecte de date ale alocatorilor de active din toate timpurile – ilustrarea perfectă a unui an oribil:

Dar înțelepciunea acceptată a fost că 60/40 a revenit pentru 2023, ambele părți ale ecuației oferind unele chilipiruri.

Chiar zilele trecute, Capital Group a prezentat argumentele pentru o revenire. Directorul său de investiții, Julie Dickson, a scris că investitorii conservatori au încă nevoie de un amestec de creștere, conservare a capitalului și venit:

Credem că portofoliile 60/40 oferă această opțiune, iar investitorii nu ar trebui să le neglijeze acreditările pe termen lung din cauza unui singur an prost. Dacă ar fi să ne uităm la un portofoliu ipotetic 60/40 pe o perioadă mai lungă de timp, performanțele au fost în mod constant solide, cu randamente pozitive în 15 din ultimii 20 de ani calendaristici. Cel mai important, în cei cinci ani în care rezultatele au fost în teritoriu negativ, doar doi (2008 și 2022) au fost scăderi de două cifre – o dovadă a rezistenței pe termen lung a portofoliilor 60/40.

Mai mult, atunci când strategia are un an slab, aceasta tinde să se redreseze puternic:

Până acum, totul este bine. Cu toate acestea, apare ultima minge curbă: scenariul fără aterizare pe care Ethan l-a descris atât de bine în acest buletin informativ luni.

Toată dezbaterea de luni de zile de pe piețe a fost legată de gravitatea recesiunii iminente presupus „inevitabile”. Dario „inventatorul primei de risc pentru idioți” Perkins de la TS Lombard susține că acest lucru a fost întotdeauna o prostie. „Teza „recesiunii din 2023″ a fost practic doar o campanie de marketing sellside”, a scris el săptămâna trecută. Miaow.

În orice caz, în special de la raportul de salarii din ianuarie, trebuie să ne gândim serios la noțiunea de nici o aterizare ușoară, nici o aterizare dură, ci nici o aterizare, cel puțin pentru moment.

Grozav! Cam așa ceva. Torsten Slok de la Apollo a livrat buzzkill săptămâna trecută. „Scenariul fără aterizare se caracterizează prin faptul că inflația este lipicioasă la niveluri ridicate”, a spus el.

În plus, Fed trebuie să facă mai multă distrugere a cererii pentru a readuce inflația la 2 la sută. Concluzia este că ratele dobânzilor mai mari pentru o perioadă mai lungă de timp sunt negative pentru cheltuielile de consum, cheltuielile de investiții și câștigurile corporative.

Pe scurt, în cadrul scenariului fără aterizare, inflația ridicată este o problemă, iar Fed nu a terminat de crescut ratele, ceea ce înseamnă că mediul de tranzacționare din 2022 va reveni, iar portofoliul 60/40 va avea o performanță slabă.

Un motiv pentru a nu dispera: Chiar dacă obligațiunile slăbesc de aici încolo, chiar și titlurile de trezorerie pe 10 ani au un randament de 3,8%. Ceea ce a prăjit cu adevărat 60/40 anul trecut a fost faptul că punctul de plecare al randamentelor a fost aproape de zero la sută. Cu toate acestea, dacă această strategie va eșua din nou, va începe să-și piardă credibilitatea conservatoare.

Sursa – www.ft.com

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

Bravonet„Teambuilding 2” are nevoie de peste 300.000 de spectatori ca să-și acopere costurile, estimează producătoareaLylaCum te adresezi unei femei în corespondența profesională și ce formule păstrezi pentru discuțiile familiareRevista IoanaCăldura a fost asociată cu 1.105 decese estimate în 35 de orașe din RomâniaNews24Concediul angajaților din privat nu crește automat cu vechimea. Minimul este de 20 de zile lucrătoareDolce SportPhiladelphia 76ers a învins din nou Knicks cu 98-93. LeBron James a înscris 20 de puncteGetPonyCum influențează răcirea mașinii consumul. Într-un test, geamurile deschise au adăugat 0,4 litri pe afișaj