Proiectul reactoarelor modulare mici de la Doicești, localitatea Doicești, județul Dâmbovița, intră din nou în analiza acționarilor Nuclearelectrica, după ce o parte dintre condițiile fixate la decizia finală de investiție din februarie nu au fost îndeplinite, iar negocierile cu Guvernul și partenerii americani avansează lent. Pentru companie și pentru stat, miza nu mai este doar calendarul unui proiect energetic strategic, ci și controlul unui risc de capital care poate urca rapid.
Concret, la mai bine de patru luni de la aprobarea din februarie, proiectul nu are încă susținere comercială sau guvernamentală, deși etapele succesive trebuiau raportate Ministerului Energiei, unele până în iulie, altele până în septembrie. În paralel, principalul blocaj rămâne lipsa unei garanții din partea statului român, condiție necesară pentru atragerea unor credite de aproximativ 7 miliarde de dolari de la Exim Bank US și DFC. Raportat la cele 240 de milioane de dolari deja cheltuite, finanțarea vizată este de aproape 29 de ori mai mare, ceea ce mută discuția din zona de dezvoltare tehnică în cea a angajamentului bugetar și a riscului suveran.
Pentru investitori și pentru managementul Nuclearelectrica, semnalul relevant este că un proiect aprobat formal nu are încă închisă structura de bancabilitate. Fără garanția statului sau fără un mecanism de ajutor de stat de tip CfD, accesul la credit se poate bloca, iar cheltuielile deja angajate rămân expuse. Formula discutată are însă un avantaj major pentru finanțele publice: fondurile nu ar fi contabilizate în deficitul bugetar, într-un moment în care România este sub procedură de deficit excesiv.
Iar presiunea pe cash-out poate crește repede. Dacă etapa pre-EPC va fi aprobată conform calendarului actual, cheltuielile aferente proiectului Doicești ar putea ajunge, într-un singur an, la aproape 900 de milioane de dolari. Față de cele 240 de milioane de dolari cheltuite până acum, pragul potențial este de aproape patru ori mai mare, ceea ce schimbă profilul de risc pentru toți acționarii implicați.
Decizia AGA din 15 iulie va evalua viitorul proiectului
Consiliul de Administrație al Nuclearelectrica a inclus pe ordinea de zi a AGA din 15 iulie prezentarea stadiului îndeplinirii condițiilor aprobate în februarie și actualizarea strategiei de implementare adoptate în 2022. Asta înseamnă că decizia din iulie nu va fi una de rutină, ci un nou filtru pentru un proiect care între timp a devenit mai riscant decât era la aprobarea inițială.
Schimbarea cea mai costisitoare este trecerea proiectului de la statutul de „second of a kind” la „first of a kind”, după anularea proiectului pilot NuScale din SUA în 2023. Pentru România, asta înseamnă că centrala de la Doicești ar urma să fie prima centrală de acest tip construită efectiv în lume, cu riscuri comerciale și tehnologice considerabil mai mari decât cele asumate inițial. În termeni de finanțare, un proiect „first of a kind” cere de regulă mai multă protecție contractuală și mai mult capital răbdător, iar aici exact aceste componente sunt încă neînchise.
Potrivit Adevarul, mecanismul „1 plus 5”, prin care riscurile primului reactor ar urma să fie împărțite cu partenerii americani, a fost acceptat doar la nivel de principiu. Formula prevede ca doar primul modul să fie achiziționat de RoPower, iar celelalte cinci să fie plătite după funcționarea primului. Pentru RoPower și acționarii săi, această structură ar reduce expunerea inițială, dar în forma actuală nu echivalează cu un acord comercial final.
Legislația este al doilea blocaj cu impact direct în calendar și cost. Regimul nuclear din România este construit în jurul tehnologiei CANDU de la Cernavodă, iar adaptarea pentru reactoarele NuScale, pe apă ușoară și cu zonă de excludere limitată, cere modificări legislative și coordonare guvernamentală. Iar dosarul energetic recent arată dificultăți de adoptare chiar și pe alte proiecte: inițiativa privind decarbonizarea în sectorul încălzirii și răcirii a ratat recent adoptarea în Senat și urmează să fie reluată.
240 de milioane de dolari cheltuite, fără asigurarea finalizării investiției
Ilie Bolojan (premier interimar) a avertizat explicit asupra riscului de alocare ineficientă a capitalului public.
„Riscăm să pierdem bani publici și să rămânem doar cu documentații.”
Același mesaj are relevanță directă pentru evaluarea activelor create până acum. Nu există încă un flux de numerar operațional, nici contracte comerciale anunțate care să susțină recuperarea investiției, iar cheltuielile făcute până acum rămân în zona de dezvoltare și pregătire a proiectului.
În detaliu, Ilie Bolojan (premier interimar) a descris și ce acoperă cele 240 de milioane de dolari cheltuite până acum.
„Problema pe care o avem astăzi este că dintr-o sumă importantă de bani, care a fost pusă la dispoziție de Nuclearelectrica, peste 240 de milioane de dolari, avem un teren la dispoziție, achiziționat la o valoare destul de mare. Avem o companie cu mulți angajați care au tocat destul de mulți bani și avem un studiu de fezabilitate.”
Pentru piață, aceasta este distincția cheie: suma a fost cheltuită, dar nu există încă elementele care să asigure finalizarea investiției. Iar dacă garanția de stat nu este acordată și mecanismele comerciale rămân la nivel de principiu, activele create până acum pot avea utilitate limitată în raport cu capitalul consumat.
Proiectul este dezvoltat de RoPower Nuclear, controlată de Nuclearelectrica și Nova Power & Gas, în parteneriat cu NuScale Power din SUA. Configurația actuală prevede o capacitate totală de aproximativ 462 MW, în șase module de circa 77 MW fiecare. Calendarul indică iulie 2033 pentru începerea operării comerciale a primului modul și decembrie 2034 pentru întreaga centrală, însă acest orizont rămâne condiționat de acordurile comerciale pentru celelalte module.
Pe termen mediu, impactul financiar se concentrează în trei puncte: aprobarea sau recalibrarea etapei pre-EPC, forma garanției de stat necesare pentru circa 7 miliarde de dolari și viteza modificărilor legislative fără de care proiectul nu poate trece din studiul de fezabilitate în execuție. Prima verificare formală este AGA Nuclearelectrica din 15 iulie.
Pentru a fi la curent cu toate știrile, urmărește Financiarul.ro și pe Google News
Parteneri
Articole recomandate din rețeaua noastră
BravonetHoroscop 26 septembrie 2026. Fecioară și Balanță, feriți-vă de grabă în luarea deciziilor
LylaADHD a fost asociat cu șanse cu 48% mai mari de simptome digestive într-o analiză amplă
Revista IoanaSuplimentele pot afecta ficatul. Icterul și urina foarte închisă cer evaluare rapidă
News24Majorarea pensiilor din 2027 depinde de buget. Trei calcule pentru un venit de 2.025 de lei
Dolce SportAIK s-a retras din negocierile pentru Vlad Dragomir. Pafos ar fi cerut 4 milioane de euro
GetPonyDedeman are roboți de pornire și un redresor între 159,90 și 429 de lei. Aparatele au utilizări diferite
