Euro se apropie de 1,17 dolari. BCE și Fed merg în direcții opuse

Traderii de opțiuni pariază că euro va continua să crească în următoarele zile, pe măsură ce Banca Centrală Europeană și Rezerva Federală americană adoptă politici monetare din ce în ce mai diferite. Datele de la Depository Trust & Clearing Corporation arată că cele mai tranzacționate contracte din decembrie au preț de exercitare la 1,18 dolari per euro, majoritatea expirând în perioada 18-19 decembrie, exact când BCE își va anunța decizia de politică monetară.

Ce așteaptă piețele de la BCE

Moneda unică europeană a urcat spre 1,17 dolari în această săptămână, cel mai ridicat nivel din mijlocul lunii octombrie. Mișcarea vine după ce Fed a redus dobânda de referință cu 0,25 puncte procentuale, la intervalul 3,5%-3,75%, în timp ce BCE a semnalat că nu intenționează să mai taie ratele în viitorul apropiat.

Potrivit unui sondaj Reuters publicat pe 10 decembrie, toți cei 96 de economiști chestionați se așteaptă ca BCE să mențină dobânda de depozit la 2% la ședința din 18 decembrie. Aproximativ 80% dintre ei anticipează că ratele vor rămâne neschimbate până la jumătatea anului 2026, iar aproape 75% nu văd nicio modificare până la sfârșitul lui 2026.

Christine Lagarde, președinta BCE, a declarat miercuri, într-un eveniment organizat de Financial Times, că economia zonei euro s-a dovedit mai rezistentă decât se aștepta nimeni. Lagarde a subliniat că politica monetară se află într-un loc bun și a sugerat că BCE ar putea revizui în sus proiecțiile de creștere economică la întâlnirea de săptămâna viitoare.

Schnabel deschide ușa pentru o majorare

Isabel Schnabel, membră în Comitetul Executiv al BCE, a oferit cel mai clar semnal că banca centrală nu mai are de gând să reducă dobânzile. Într-un interviu acordat Bloomberg pe 8 decembrie, Schnabel a spus că este destul de confortabilă cu așteptările pieței conform cărora următoarea mișcare a BCE va fi o majorare a dobânzilor, nu o reducere.

Schnabel a argumentat că riscurile pentru creștere și inflație sunt înclinate spre valori mai mari decât cele anticipate de BCE, parțial pentru că economia a rezistat mai bine decât se aștepta în fața tarifelor americane. Ea a adăugat că scăderea inflației de bază s-a oprit exact când economia își revine și când politica fiscală se extinde, creând condiții pentru accelerarea prețurilor.

Potrivit proiecțiilor BCE din septembrie, inflația ar trebui să atingă în medie 2,1% în 2025, 1,7% în 2026 și 1,9% în 2027. Pentru inflația fără energie și alimente, proiecțiile indică 2,4% în 2025, 1,9% în 2026 și 1,8% în 2027.

Fed taie dobânzile, dar semnalează pauză

Pe de altă parte, Rezerva Federală americană a redus miercuri dobânda de referință pentru a treia oară consecutiv, cu 0,25 puncte procentuale, la intervalul 3,5%-3,75%. Decizia a venit cu trei voturi împotrivă, cel mai mare număr de dizidenți din septembrie 2019.

Jerome Powell, președintele Fed, a declarat că banca centrală americană se află într-o poziție bună să aștepte și să vadă cum evoluează economia. Proiecțiile Fed indică o singură reducere de dobândă în 2026, neschimbat față de estimarea din septembrie.

Austan Goolsbee de la Fed Chicago și Jeffrey Schmid de la Fed Kansas City au votat pentru menținerea dobânzilor, în timp ce guvernatorul Stephen Miran a preferat o reducere de 0,5 puncte procentuale. Această diviziune reflectă tensiunea dintre cei care prioritizează lupta împotriva inflației și cei care vor să sprijine piața muncii.

Powell a mai spus că rata fondurilor federale se află acum în intervalul superior al estimărilor pentru nivelul neutru. Următoarea decizie a Fed este programată pentru 28-29 ianuarie 2026.

De ce euro câștigă teren

Divergența dintre politicile BCE și Fed susține aprecierea monedei europene. Când BCE menține dobânzile neschimbate sau le majorează, în timp ce Fed le reduce, investitorii preferă să dețină euro în detrimentul dolarului, deoarece randamentele în zona euro devin relativ mai atractive.

Datele DTCC arată că între ianuarie și mai 2025, până la 30% din tranzacțiile cu opțiuni valutare legate de perechi cu dolarul s-au mutat spre contracte bazate pe euro. Această schimbare reflectă neliniștea crescândă a investitorilor față de dolarul american, care a pierdut peste 7% în acest an.

Oliver Brennan, strateg la BNP Paribas, a numit această evoluție un semnal foarte important pentru rolul în schimbare al euro. Volatilitatea arată acum că perechea euro-yen este mai stabilă decât dolar-yen în perioadele de șoc pe piețe.

Context pentru cititorul român

Euro a atins cel mai ridicat nivel din 2025 pe 16 septembrie, la 1,1868 dolari. Cel mai scăzut punct a fost pe 10 ianuarie, la 1,0257 dolari. Media anului este de aproximativ 1,1279 dolari per euro, ceea ce înseamnă o apreciere de peste 12% față de începutul anului.

Pentru România, un euro mai puternic în raport cu dolarul are implicații mixte. Pe de o parte, importurile de produse denominate în dolari, precum petrolul sau tehnologia, devin relativ mai ieftine în euro și implicit în lei. Pe de altă parte, exportatorii români către piețele din afara zonei euro pot simți presiuni competitive.

Banca Națională a României urmărește îndeaproape evoluțiile de pe piețele internaționale. Cursul leu-euro rămâne relativ stabil, în jurul valorii de 4,97 lei per euro, în timp ce leul fluctuează mai mult față de dolarul american.

Ce urmează pentru piețe

Traderii vor urmări cu atenție comunicatul BCE de joi, 18 decembrie, pentru indicii despre traiectoria viitoare a politicii monetare. Dacă proiecțiile economice vor fi revizuite în sus, așa cum a sugerat Lagarde, acest lucru ar confirma că ciclul de reduceri s-a încheiat.

Analiștii de la Deutsche Bank Research au menționat că o primă majorare de dobândă de 0,25 puncte procentuale ar putea veni chiar de la sfârșitul lui 2026, parțial din cauza presiunilor inflaționiste generate de politica fiscală expansionistă a Germaniei.

Pentru investitori, mesajul este clar. Euro beneficiază de diferențialul de dobânzi și de încrederea în reziliența economiei europene, în timp ce dolarul suferă din cauza incertitudinilor legate de piața muncii americane și de schimbările de conducere la Fed.

Parteneri

Articole recomandate din rețeaua noastră

GetPonyBizzarrini GT America cu 5.452 km intră la licitație și ar putea ajunge la 500.000 de dolariBravonetHoroscop 1 octombrie 2026. Rac și Leu au spor la planuri și discuții aziLylaUn scor MIND cu 3 puncte mai mare a fost asociat cu 2,5 ani de întârziere a îmbătrânirii cerebraleRevista IoanaPilaful turcesc se fierbe 12 minute și se odihnește 15 minute. Cum îl prepari cu orzo și untNews24Călin Georgescu contestă sechestrul asupra vilei din Mogoșoaia. Procesul începe pe 7 octombrieDolce SportRomânia U21 ratează Campionatul European după 0-2 cu Finlanda și patru calificări consecutive